Затянувшийся процесс переговоров по выходу из Евросоюза, конечно, не помогает финансовым агентам принимать решение в пользу Британии. Отсутствие каких-либо конкретных решений связано в том числе и с предстоящими выборами в Германии.

Неопределенность во всем заставляет многих занять выжидательную позицию. Набор возможных негативных сценариев сдерживает рост фунта, но этот период носит лишь промежуточный характер.

В августе курс фунта стерлингов упал по отношению к доллару примерно на 2% (с $1,32 до $1,29). Снижение, казалось бы, внушительное, но, если разобраться, оно произошло, когда курс достиг наивысших показателей за последний год. Общая же динамика показывает рост британской валюты практически на 5% с начала 2017 года и стабильность по отношению к доллару на протяжении последних 4 месяцев.

В соотношении с евро фунт действительно снизился примерно на 10% с середины апреля. Это отображает общее усиление евро, но не является объективным показателем состояния фунта. Так, например, с апреля евро также вырос по отношению к доллару — на 12%, к рублю — примерно на 13%. Кстати, в этом году фунт держится к рублю практически без изменений. Таким образом, если отвлечься от ежедневных полуслучайных колебаний, в последнее время наблюдается скорее стабилизация фунта, чем продолжение его падения.

У фунта стерлингов весьма хорошие перспективы.

Причина первая: экономика и финансовый рынок Соединенного Королевства демонстрируют стабильный рост

Резкое падение фунта по результатам референдума было ожидаемо. За валютой следовало бы пойти вниз и всей экономике страны, как ожидали многие, но такого не произошло. В последние полгода мы наблюдаем стабильность, которая проявляется в курсе национальной валюты, в финансовом и реальном (совокупность отраслей экономики, производящих материальные и нематериальные товары и услуги, прим. ред.) секторах британской экономики.

Лучше всего эта тенденция прослеживается на примере индекса британских акций — FTSE. С начала 2013 года он вырос примерно на 24% и сейчас торгуется на пятилетнем историческом максимуме. Для сравнения — индекс европейских акций Euro Stoxx вырос за этот же период примерно на 28% и, достигнув исторического максимума в 2015 году, к сегодняшнему дню снизился примерно на 11%.

Таким образом, рост британских акций прослеживается не хуже, чем в соседних странах, сопоставим по абсолютным величинам и имеет более стабильную динамику.

Еще один важный показатель здоровья финансовой системы — доходность по десятилетним казначейским обязательствам. В Британии он составляет 1% (и за последние 10 лет не был ниже 0,5%). В Германии, к примеру, он находится на уровне 0,4%, а в прошлом году несколько раз опускался ниже нуля. Такие показатели отпугивают от Европы и ставят Британию в более выигрышное положение.

В реальном секторе экономики рост находился на уровне 2% в год в течение последних пяти лет. Эта цифра несколько больше аналогичных показателей Еврозоны, которые составили 0,75% годовых. Прогнозы экспертов и в этой сфере остаются положительными, говоря о 1,5-процентном росте в период 2017-2019 годов. Очень похожая цифра ожидается и в Еврозоне — 1,7%.

Однако при всех этих показателях многие наши клиенты все равно относятся к будущим капиталовложениям в Британии с опаской. Это в первую очередь связано с состоянием рынка недвижимости, куда они привыкли вкладывать больше всего. На сегодняшний день ситуация не настолько хороша, как им хотелось бы. Согласно индексу Nationwide, в августе 2017 года рост цен на жилье составил 2% (в сравнении с 10% за этот же период в 2014-м). По данным Knight Frank, в премиум-секторе центрального Лондона за прошлый год цены снизились на 5,9%. Savills прогнозирует, что рост цен на жилье начнется не раньше чем в 2019 году, но стоит понимать, что рынок недвижимости, а тем более его премиальный сектор, не отображает состояние британской экономики в целом.

Причина вторая: фунт стерлингов недооценен

Есть мнение, что стоимость фунта на рынке больше, чем на самом деле. Принимая во внимание ряд сравнительных показателей, можно смело сказать, что британская валюта скорее недооценена.

Так, согласно расчетам ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития), паритет покупательной способности фунта к доллару находится на уровне 1,41. Это значит, что при официальном курсе $1,29 за £1 фунт недооценен практически на 10%. Согласно индексу Биг-Мака (оценка стоимости валюты на основе сравнения цен на продукцию ресторанов «Макдоналдс» в разных странах мира), на сегодняшний день фунт недооценен примерно на 25%.

Можно взять к вниманию и расчеты компании Mercer, которая ежегодно сравнивает расходы международных корпораций на сотрудников, перебазировавшихся на работу за границу. В 2017 году в рейтинге самых дорогих городов Лондон оказался аж на 30 месте, в то время как в 2014-м был на 12-м.

Конечно, эти показатели имеют свои ограничения, но все они указывают на то, что фунт на сегодня относительно дешевый и правительство в ближайшее время будет прилагать усилия для его удорожания.

Причина третья: инвесторы делают ставку на понижение, но это скоро прекратится

По данным Bloomberg, в начале 2016 года позиция фунта на бирже была весьма сбалансированной. Это значит, что инвесторы не ожидали резкого падения и, скорее всего, не смогли заработать ни при падении в 2016-м, ни при росте в 2017-м.

Таким образом, сегодня профессиональное сообщество настроено на дальнейшее падение фунта и продолжает наращивать так называемую «короткую позицию» (состояние, в котором продажа ценных бумаг, финансовых инструментов и прочего происходит при условии, что они будут предоставлены в будущем по определенной цене и не принадлежат продавцу на момент сделки, прим. ред.). Ее размер достиг максимума весной 2017 года. Сейчас он стал меньше, но инвесторы, судя по всему, пока не собираются менять свой курс. Хотя в ближайшем будущем им все же придется это сделать, и тем самым они подтолкнут фунт к росту.

Причина четвертая: Банк Англии близок к повышению процентных ставок и сделает это раньше ЕЦБ (Европейского центрального банка)

I. Фокус рынка:

Последняя сессия недели началась с резкого обвала фунта. В основе данного падения лежит стечение нескольких обстоятельств – низкого объема торгов, высказывания президента Франции Олланда в Financial Times, а также, что не исключено так называемая ошибка «большого пальца», когда допущенная трейдером или алгоритмом ошибка влечет за собой цепную реакцию на рынке. Что касается комментариев Олланда, то президент Франции призвал вести жесткие переговоры с Великобританией по выходу из еврозоны. Мнение со стороны Франции важно, потому что позиция ЕС в основном определяется Германией и Францией.

Сегодня в первой половине торгов в Токио британская валюта обвалилась по всему спектру рынка (по сообщениям, на некоторых площадках фунт/доллар опускался в область $1.15, а спреды достигали 5+ фигур), и теперь участники рынка ломают голову над тем, что же произошло. Агентство Bloomberg предлагает несколько версий случившегося:

Большой ошибочный рыночной приказ на продажу и/или исполнение стоп-приказов на продажу фунт/доллара на споте или соответствующих опционов. В пользу этой гипотезы говорят вялые движения доллар/иены и евро/доллара (Тошихико Сакая, глава валютной торговли BTMU в Токио);

- “похоже, что кто-то продал большой объем «по рынку» в условиях низкой ликвидности (Киосуке Судзуки, глава валютной торговли Societe Generale вТокио);

- (люди) трейдеры решили взять опционный барьер внизу, что вынудило торговые алгоритмы гнаться за ними, продавать и спровоцировало каскадное исполнению ордеров (три неназванных азиатских валютных дилера);

По мере снижения пары ликвидность истончалась, а дилеры не успевали вводить биды в свои торговые платформы. Т.е. вина за отсутствие ликвидности возлагается на тех, кто должен ее обеспечивать;

Некоторые участники рынка сообщили Bloomberg о том, что во время обвала фунта многие контрагенты периодически и надолго «отрубались», не предоставляя реальных бидов;

Многие участники рынка говорят о том, что хаос усилило срабатывание большого количества внебиржевых опционных барьеров в диапазоне $1.20-$1.25;

В центре внимания участников рынков находятся данные по рынку труда США, которые будут опубликованы сегодня в 12:30 GMT. На текущий момент ситуация с занятостью в США является относительно удовлетворительной и публикуемый сегодня отчет, скорее всего, подтвердит это. В преддверии публикации статистики по занятости сложилась следующая картина:

Средний прогноз по отчету payrolls – 175 тыс. против августовского значения 151 тыс. (значение показателя за август будет еще дважды пересматриваться (сегодня и в следующем месяце));

- среднее значение показателя за последние 12 месяцев 204 тыс., за последние шесть месяцев 175 тыс., за последние три месяца 232 тыс.;

Ожидается сохранение уровня безработицы на отметке 4,9%;

Данные от ADP указали на рост занятости в частном секторе американской экономики по итогам сентября на 154 тыс. против среднего прогноза 169 тыс. и пересмотренного значения за август на уровне 175 тыс. (было пересмотрено с 168 тыс.);

Компоненты занятости в индексах ISM: производственный 49,7 в сентябре против 49,4 в августе, сервисный 52,7 в сентябре против 50,7 в августе;

Последний отчет JOLTs указал на рост количества открытых вакансий в июля до уровня 5,871 млн. против 5,62 млн. месяцем ранее (к сожалению, данные по отчету JOLTs на момент публикации данных отчета payrolls имеются только двухмесячной давности, поэтому они больше подходят для подтверждения статистики по рынку труда за предыдущие несколько месяцев, чем прогнозирования за последний отчетный месяц);

Среднее значение количества обращений за пособиями по безработице за четыре недели на текущий момент равняется 254 тыс. – минимум с ноября 1973 года;

В Conference Board отметили, что в последнем отчетном месяце количество респондентов, заявивших, что вакансий на рынке достаточно выросло до 27,9% с 26,8%, при этом также количество заявивших о трудностях с поиском работы сократилось до 21,6% с 22.8%.

Судя по имеющимся на текущий момент данным, есть хорошие шансы увидеть скорее более сильные данные по отчету payrolls по сравнению со средним прогнозов, чем более слабые. Особенно стоит отметить очень сильный рост компоненты занятости в отчету ISM по сервисному сектору. Также обнадеживают данные от Conference Board. В то же время не стоит забывать, что оценки отчета payrolls, основанные на анализе других отчетов по занятости, очень часто не подтверждаются, поскольку значения разных показателей по занятости слабо коррелируют между собой на временном промежутке один месяц, при этом тенденции на более длительных промежутках у них совпадают.

Влияние данных по рынку труда за сентябрь, в первую очередь статистики по количеству новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях американской экономики, и изменению средней почасовой оплаты труда, на рынки должно быть очень сильным. Сейчас, согласно динамике фьючерсов на федеральные фонды, шансы ужесточения денежно-кредитной политики ФРС на заседании в декабре составляют 55,1%. При выходе лучших, чем ожидается, данных по рынку труда шансы повышения ставки в конце текущего года существенно вырастут, что повлечет за собой рост доллара. В противном случае реакция будет противоположной.

II. О чем говорят на рынке:

Канцлер Германии Ангела Меркель показала нежелание предоставлять какие-либо особые условия Великобритании в случае выхода страны из Европейского Союза. Меркель подтвердила, что до марта не будет никаких переговоров по запуску статьи 50 Лиссабонского договора и даже после этого «не стоит ждать легких переговоров». «Главный вопрос, сохранит ли Британия доступ к единому рынку, зависит от того, какой доступ к британскому рынку получим мы?», - сказала Меркель. – И насколько мы готовы политически связать этот доступ так, чтобы защитить «четыре свободы». «Если мы не будем настаивать на том, что полный доступ к единому рынку привязан к завершению принятия четырех основных свобод, то процесс будет распространяться по всей Европе, то есть каждый будет делать то, что захочет», - отметила Меркель.

Вице-председатель Еврокомиссии Валдис Домбровскис призвал к более тесной интеграции и координации рынков капиталов стран ЕС, чтобы уменьшить неопределенности, возникшие после решения Великобритании выйти из блока. По его словам, Еврокомиссия работает над тем, чтобы минимизировать воздействие дезинтеграционных факторов, вызванных решением Великобритании, которое усилило необходимость более тесной интеграции рынков капиталов стран, остающихся в ЕС. "Теперь слово за Великобританией, - Домбровскис. - ЕС находится в очень серьезной ситуации. Последствия Brexit будут долгосрочными, и важно, чтобы ЕС сплотился и выступил единым блоком".

Европейскому союзу не следует занимать слишком жесткую позицию в переговорах с Великобританией по условиям ее выхода из торгово-политического блока, сказал министр экономики Германии Зигмар Габриэль, призвав заключить соглашение, которое обеспечило бы сохранение тесных связей между Великобританией и ЕС. "Мы должны принять то, что британцы решили выйти из ЕС. Наше огорчение в связи с этим или, возможно, наше нежелание иметь дело с этой страной, с ее властями, не должно заходить настолько далеко, чтобы мы перестали делать все возможное для сохранения тесных связей Великобритании с Европой, насколько это возможно", - сказал Габриэль. Он подчеркнул, что это не означает уступок требованиям Великобритании сохранить ей доступ на общий европейский рынок, позволив ей в то же время ограничивать свободное перемещение рабочей силы.

Производительность труда в Великобритании во втором квартале 2016 года увеличилась на 0,6% после повышения на 0,5% кварталом ранее, свидетельствуют данные Управления национальной статистики Великобритании. Показатель восстановился до уровня, наблюдавшегося перед мировым финансовым кризисом 2008 года. Как отмечает УНС, совокупный рост производительности труда с 2009 года составил 3,2%. Вместе с тем Великобритания все еще отстает от других стран G7 по объемам выработки в час на каждого работника, в том числе от Германии - более чем на треть, и экономисты предупреждают, что в связи с выходом из Евросоюза этот разрыв может лишь увеличиться.

Во втором квартале 2016 года доля потребительских кредитов в США, выплаты по которым осуществлялись с задержкой, упала до 1,35%, минимального значения в истории, сообщила Ассоциация американских банкиров (ABA). Средний показатель за последние 15 лет составляет 2,21%. В сообщении ассоциации отмечается, что падение доли просроченных платежей главным образом связано с улучшением ситуации с кредитами на покупку трейлеров и обычных домов, а также с кредитами на личные нужды. Просрочки в остальных пяти категориях кредитов участились, причем максимальный рост зафиксирован в сфере непрямых кредитов на покупку автомобилей и кредитов на приобретение водного транспорта.

Результаты исследований, опубликованные Bloomberg, показали: за неделю, завершившуюся 2 октября, индекс потребительского комфорта в США опустился до 41,4 пункта с 41,6 пункта неделей ранее (по 25 сентября). Учитывая последнее изменение, показатель приблизился до минимума текущего года (41,3 пункта), и оказался на 1,9 пункта ниже своего среднего значения за 2016 год (43,3 пункта). Кроме того, отчет показал, что среднее значение индекса за 3-й квартал составило 42,9 пункта по сравнению с 43,0 пункта во 2-м квартале. Что касается еженедельных компонентов индекса, снижение зафиксировали 2 из 3 показателей. Датчик личных финансов опустился с 54,5 пункта до 53,8 пункта. Среднее значение текущего года составляет 56,2 пункта. Что касается датчика покупательского климата, который показывает, хорошее ли сейчас время, чтобы приобретать товары и услуги, он ухудшился до 38,3 пункта с 38,7 пункта. Среднее значение с начала 2016 года составило 39,5 пункта. Тем временем, индекс, оценивающий мнение в отношении экономики в целом, вырос на 0,7 пункта, до 32,1 пункта (минимум с мая). Среднее значение данного показателя с начала года составило 34,3 пункта.

Старший заместитель главы ЦБ Канады Кэролин Уилкинс заявила, что приспособление канадской экономики к низким ценам на нефть затруднено из-за долгосрочных негативных факторов в виде стареющего населения и замедления роста производительности. Уилкинс сказала, что падение мировых цен на энергоносители напрямую затрагивает примерно 10% ВВП страны. Инвестиции в энергетическом секторе, согласно ожиданиям, продолжат падать и достигнут уровня, который на 60% ниже того, что наблюдался в 2014 году. В то же время Уилкинс отметила старение населения Канады, которое снижает число работников на рынке труда, а также замедление роста производительности, негативно влияющее на темпы экономического роста. "Канадская экономика по-прежнему с трудом приспосабливается к падению цен на нефть, - сказала Уилкинс. – Экономика страны до сих пор восстанавливается от мирового финансового кризиса восьмилетней давности. Она также пострадала от долгового кризиса в Европе, налогово-бюджетной консолидации в США и, совсем недавно, от Брекзита".

Народный банк Китая сообщил, что в сентябре валютные резервы Китая сократились на 18,79 млрд долларов до 3,166 трлн долларов, зафиксировав самое сильное месячное падение за последние четыре месяца. Валютные резервы страны - самые большие в мире - сокращались в течение трех месяцев подряд, опустившись на 15,890 млрд долларов в августе и 4,11 млрд долларов в июле. Данные, опубликованные в пятницу, показывают, что в конце сентября ЦБ увеличил запасы золота до 59,11 млн тройских унций с 58,95 млн в конце августа. Рост продолжается четвертый месяц подряд.

III. Ситуация на рынках

Валютный рынок

Пара EUR/USD умеренно снизилась, достигнув минимума с 10 августа. Эксперты отмечают, что укреплению доллара способствуют ожидания публикации ключевых данных по рынку труда США. В последние несколько недель доллар дорожал ввиду серии сильных экономических данных по США, которые привели к росту ожиданий относительно повышения процентных ставок ФРС в текущем году. По мнению аналитиков, сегодняшний отчет по числу рабочих мест вне сельского хозяйства США может предоставить дополнительные аргументы в пользу повышения ставок. Тем не менее, участники рынка вряд ли смогут существенно повысить ставки на ужесточение денежно-кредитной политики США по сравнению с текущими уровнями. Согласно рынку фьючерсов, сейчас вероятность повышения процентной ставки ФРС в декабре составляет 63,4% против 59,8% днем ранее. Средний прогноз по отчету payrolls составляет +175 тыс. против августовского значения +151 тыс.. Добавим, среднее значение показателя за последние 12 месяцев составляло +204 тыс., за последние шесть месяцев +175 тыс. При выходе лучших, чем ожидается, данных по рынку труда шансы повышения ставки в конце года вырастут, что повлечет за собой рост доллара. В противном случае реакция будет обратной. Сильное сопротивление - $1.1284 (максимум 9 сентября). Важная поддержка - $1.1070 (минимум 8-9 августа).

Пара GBP/USD обвалилась почти на 600 пунктов в начале сессии, но вскоре восстановила большую часть утраченных позиций. Скорее всего, причиной столь резкого движения была алгоритмическая торговля при очень небольшом уровне ликвидности. Падение курса также могло частично быть связано с преодолением установленных инвесторами барьеров, спровоцировавших исполнение «стоп-лосс» приказов. Также есть мнение, что катализатором стали высказывания президента Франции Франсуа Олланда касательно Брекзита. Олланд присоединился к негативно настроенным представителям ЕС, призвав вести жесткие переговоры с Великобританией по выходу из еврозоны. Мнение со стороны Франции важно, потому что позиция ЕС в основном определяется Германией и Францией. По мнению аналитиков, учитывая неопределенность в отношении политических и экономических последствий Брекзита, курс фунта продолжит понижаться. Важное сопротивление - $1.2770 (максимум 5 октября). Важная поддержка - $1.2032 (минимум сессии).

Пара AUD/USD торгуется в диапазоне, вблизи уровня открытия. Небольшое влияние на пару оказали данные по Австралии и Китаю. Как стало известно, индекс активности в строительном секторе Австралии от HIA/AiG в сентябре составил 51.4 пункта, что оказалось значительно выше предыдущего значения 46.6. В отчете AiG отмечалось, что наблюдалось расширение по всей строительной отрасли Австралии на фоне сильной инженерной строительной деятельности. Рост инженерного строительства был связан с подъемом в инфраструктурной деятельности, в частности, автомобильных и железнодорожных проектов в восточных штатах. В отличие от этого, коммерческая строительная деятельность ослабла - соответствующий индекс вернулся на отрицательную территорию после роста в течение предыдущих трех месяцев. Также данные показали, что компании подняли свои трудовые ресурсы, увеличив занятость до самого высокого уровня в течение двух лет. Между тем, Народный банк Китая сообщил, что в сентябре валютные резервы Китая сократились на 18,79 млрд долларов до 3,166 трлн долларов, зафиксировав самое сильное месячное падение за последние четыре месяца. В конце сентября ЦБ увеличил запасы золота до 59,11 млн тройских унций с 58,95 млн в конце августа. Сильное сопротивление - AUD0.7708 (максимум 29 сентября). Важная поддержка - AUD0.7529 (минимум 20 сентября).

Пара USD/JPY умеренно снизилась в начале сессии, но вернулась до уровня открытия. По мнению аналитиков, сегодня пара продолжит торговаться под влиянием общего рыночного настроя и динамики доллара США, ожидая выхода данных по занятости вне сельского хозяйства США, которые многие участники рынка считают лучшим индикатором состояния рынка труда страны. Инвесторы ждут выхода этих данных, а также комментариев представителей ФРС, которые могли бы стать ориентирами относительно динамики процентных ставок. На заседании в сентябре ФРС оставила ставки без изменений, но заявила, что аргументы в пользу повышения ставок в этом году усилились. Позитивные данные, вероятно, значительно увеличат перспективы повышения ставок в декабре и поддержат склонность доллара США к росту. Согласно данным CME Group, фьючерсы на ставки по федеральным фондам указывают на 63,4%-ную вероятность повышения ставок на декабрьском заседании. Ожидания повышения ставок обычно оказывают поддержку доллару, делая его более привлекательным для инвесторов, стремящихся к доходности. Важное сопротивление – Y104.30 (максимум 2 сентября). Сильная поддержка - Y100.74 (минимум 30 сентября).

Товарные рынки

Фьючерсы на нефть сорта WTI демонстрируют позитивную динамику. На текущий момент ноябрьские фьючерсы котируются по $50.50 за баррель (+0.12%). Цены на нефть растут на фоне повысившегося оптимизма в отношении перспектив рынка после данных о снижении запасов сырья в США и новостей о продолжающихся переговорах добывающих стран об ограничении добычи. Страны ОПЕК и Россия на будущей неделе проведут неформальную встречу в рамках Энергетического конгресса в Стамбуле, чтобы обсудить возможное совместное ограничение добычи. Инвесторы также готовятся к публикации данных Baker Hughes по числу буровых установок в США. Напомним, с 24 по 30 сентября количество активных буровых установок по добыче нефти в США увеличилось до 425 единиц с 418 единиц. Стоит подчеркнуть, показатель повышался или оставался неизменным 16 недель подряд. Между тем, последнее значение оказалось самым высоким с 13-19 февраля. Количество установок по добыче газа увеличилось до 96 единиц с 92 единицы. Тем временем, общее число буровых установок (газовых и нефтяных) выросло на 11 единиц до 522 единиц.

На текущий момент цены на золото котируются по $1253.40 (+0.03%). Драгметалл торгуется почти без изменений, поскольку инвесторы предпочитают не рисковать перед выходом ключевых данных по рынку труда США, которые могут повлиять на вероятность и сроки повышения процентной ставки ФРС. Напомним, более высокие процентные ставки обычно оказывают понижательное давлением на золото, которое не приносит процентного дохода и становится менее востребованным по сравнению с активами, такой доход приносящими, при увеличении стоимости заимствований. Согласно рынку фьючерсов, вероятность ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в декабре составляет 63,4%.

В экономическом календаре пятницы – в центре внимания рынка окажется основной отчёт по занятости в несельскохозяйственном государственном секторе экономики США и уровень безработицы в стране (предыдущий показатель – 4.9% ), а также изменения числа занятых в производственном и частном секторе экономики; доля экономически активного населения; изменения средней почасовой оплаты труда и средней продолжительности рабочей недели. Аналогичные данные по безработице и занятости будут опубликованы в Канаде.

Значительный интерес привлечёт также публикация в Великобритании объёмов промышленного производства и производства перерабатывающей промышленности за август; итоговых показателей баланса внешней торговли; сентябрьского индекса цен на жильё, а также данных по изменению объёма ВВП за три последних месяцев, включая отчётный.

Среди других показателей – Япония представит августовский индекс опережающих экономических индикаторов и данные по изменениям уровня оплаты труда. Германия и Франция опубликуют объёмы промышленного производства за август. Кроме того, Франция обнародует итоговые показатели баланса внешней торговли и сальдо баланса госбюджета. Канада опубликует сентябрьский индекс деловой активности в производственной сфере. А в американской статистике будут опубликованы – августовский объём потребительского кредитования; изменения объёма запасов на складах оптовой торговли и количество работающих буровых установок от нефтесервисной компании « Baker Hughes ».

Сегодня же состоятся выступления Президента Европейского Центрального Банка Марио Драги, вице-председателя ФРС США Стэнли Фишера, члена Комитета по открытым рынкам ФРС США Лайель Брайнард, президентов Федеральных Резервных Банков Канзас Сити, Кливленда Истер Джордж и Лоретты Местер, а также первого заместителя главы Банка Канады Каролин Уилкинс.

EUR/USD

О возможном повышении ставки ФРС в ноябре заговорили с подачи президента Федерального Резервного Банка Кливленда Лоретты Местер. А череда сильной американской статистики последнего времени поддержала ожидания скорых изменений. Инфляция в США также продолжает усиливаться и на данном этапе остаётся последним недостающим элементом к ужесточению монетарной политики. Если и сегодняшний отчёт по занятости в США продемонстрирует сильные показатели и рост средней заработной платы, настрой рынка может существенно измениться в пользу американской валюты.

На этом фоне участники рынка проигнорировали протоколы заседания ЕЦБ, от которых ожидали увидеть подсказки на тему возможного сворачивания программ финансового стимулирования в регионе. Однако их там не оказалось. На сентябрьском заседании ЕЦБ лишь отметил возрастающие трудности будущего выполнения программы количественного смягчения, которые могут быть скорректированы в любое время (из Протокола, впрочем, непонятно в какую сторону может быть проведена коррекция).

В результате, курс пары евро\доллар на вчерашних торгах активно снижался и к концу дня зафиксировал минимум на отметке 1.1125.

– продолжение снижения курса единой европейской валюты к целевым уровням: 1.1123; 1.11 и, возможно, ниже к сильному уровню поддержки 1.1070. Здесь ожидаем коррекционный разворот пары и подъём её курса к ключевым уровням сопротивления 1.11 и 1.12.

GBP/USD

Фунт перестал реагировать на позитивную макростатистику и полностью переключился на предстоящий выход Великобритании из ЕС, который, по мнению участников рынка, будет весьма жёстким. Курс пары на этом фоне возобновил умеренное снижение, однако незадолго до закрытия дневной сессии монотонный характер торгов был нарушен стремительным обвалом британской валюты, курс которой в течении нескольких минут упал от текущего ценового уровня 1.2614 более чем на полторы тысячи пунктов. На рынке началась паника, в результате которой цены протестировали новый исторический минимум на отметке 1.1040.

Скорее всего, первой искрой стали комментарии президента Франции Франсуа Олланда, который, выступая в Париже, призвал занять самую жёсткую позицию по отношению к Великобритании. Его позиция была также поддержана и канцлером Германии Ангелой Меркель. Новость появилась поздней ночью, когда американцы уже отправляются спать, а азиатская сессия ещё не началась, поэтому низкая ликвидность на рынке, характерная для этого времени суток, ускорила падение котировок. К настоящему времени большая часть потерь уже была восстановлена и курс пары вернулся в район ценового уровня 1.24, тем не менее такой обвал национальной валюты не пройдёт бесследно — ни для валютных рынков, ни для британской политики. Последствия нам ещё предстоит узнать.

В нашем сегодняшнем прогнозе предполагаем – первоначально, до публикации основного отчёта по занятости в США – боковую динамику пары в диапазоне 1.24 ÷ 1.25. Пробой одной из сторон диапазона определит направление ценовой динамики пары до конца текущего дня.

Золото (GOLD)

На этой неделе доллар чувствовал себя довольно уверенно, пользуясь поддержкой весьма позитивной экономической статистики из США. Накануне Штаты опубликовали сильные данные по деловой активности в непроизводственной сфере, которые не только достигли 11-месячного максимума, но и продемонстрировали максимальный месячный скачок за всю историю ведения наблюдений. Последний отчёт ISM в сфере услуг также показал, что компонент занятости вырос максимальными с 1997 года темпами. В преддверии публикации основного отчёта США по занятости — это стало довольно обнадёживающим сигналом, предупредившим рынки о возможности скорого ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США. На этом фоне золото вновь оказалась под давлением и на вчерашних торгах возобновило снижение, протестировав сильный уровень поддержки 1250$ за унцию.

По состоянию на сегодняшнее утро ближайшее значимое сопротивление для золота находится на ценовом уровне – 1258$ за унцию. Пробой этого сопротивления при движении наверх, продолжит подъём металла к целевым уровням — 1261$; 1265$; 1270$ и 1280$ за унцию. Ближайшая поддержка для золота расположилась на ценовом уровне – 1255$. Если она будет пройдена, станет возможным дальнейшее снижение металла к целевым уровням: 1249$; 1244$ и 1238$ за тройскую унцию.

В нашем прогнозе на пятницу предполагаем – завершение текущего снижения и разворот золота на подъём к вышеназванным целевым уровням сопротивлений.

Нефть (WTI)

На рынке нефти продолжается ралли, в ходе которого котировки Brent протестировали новый 4-х месячный максимум 52.68$ за баррель, а WTI достиг уровня 50.93$. Оптимизм на сырьевых площадках не исчезает, и участники рынка на этом фоне продолжают покупать углеводороды. Накануне, важным фактором поддержки нефти стали данные по запасам в США. Сначала Американский институт нефти сообщил о сокращении запасов на 7.6 млн. баррелей, Затем Министерство энергетики США опубликовало официальную статистику, согласно которой запасы упали на 3 млн. баррелей (при том, что по прогнозу ожидали рост на 2,5 млн.). Сокращение запасов было зафиксировано пятую неделю подряд. К тому же, пришло сообщение и о снижении добыча – на 30 тыс. баррелей в день.

Заметное улучшение настроения на рынке энергоносителей и столь позитивные цифры из США дополнили оптимистичную картину, которая с момента неофициальной встречи в Алжире, действительно создаёт благоприятное впечатление. Однако при этом стоит учитывать, что текущие цены на нефть весьма комфортны для американских компаний по добыче сланцевой нефти. В этой связи, с большой долей вероятности можно ожидать дальнейшее увеличение количества действующих буровых установок и возобновление роста добычи, которое в свою очередь приведёт к существенному росту запасов. Кроме того, договорённости ОПЕК – это пока лишь слова, и вовсе не факт, что в конце ноября озвученные планы будут реализованы. Можно добавить, кстати, что в сентябре на фоне возобновления производства в Ливии и Нигерии картель вновь нарастил добычу нефти до очередного рекорда.

Учитывая всё это, можно вполне реально ожидать, что разворот цен произойдёт уже в ближайшее время.

Исходя их этого, в нашем прогнозе на сегодня (для WTI ) предполагаем – завершение текущего подъёма и разворот цен на нисходящую коррекцию к ценовым уровням: 50.12; 50.00$; 49.34$; 49.00$ и 48.30$.

Подготовлено в сотрудничестве с форекс-брокером

Несмотря на негативные последствия Brexit, прогноз фунта стерлингов на 2018 год допускает существенное укрепление британской валюты. Экономика Туманного Альбиона демонстрирует положительную динамику, что отражается на колебаниях валютных котировок. Кроме того, повышение учетной ставки со стороны Банка Англии окажет поддержку британской валюте.

Brexit стал новым испытанием для британской экономики. В том числе под ударом оказался валютный рынок, который негативно отреагировал на повышение уровня неопределенности. Однако экономика Туманного Альбиона смогла преодолеть негативные тенденции, что привело к стабилизации валютных котировок.

В ноябре 2017 года Банк Англии впервые за 10 лет повысил базовую ставку, что свидетельствует о начале ужесточения денежно-кредитной политики. Также регулятор оставил в силе квоты по выкупу активов с рынка на уровне 435 млрд фунтов.

В будущем Банк Англии намерен продолжить повышение ставки, однако будет действовать постепенно. В первую очередь регулятор заинтересован в увеличении уровня занятости и экономическом росте. Кроме того, темпы инфляции должны ускориться до 2%. В результате ставка поднимется до 1% не ранее 2020 года, прогнозируют эксперты.

Банк Англии допускает негативные последствия для экономики в результате Brexit. Реакция финансового рынка и корпоративного сектора остается неопределенной, что чревато новыми потрясениями. При этом регулятор готов использовать весь арсенал инструментов для стабилизации положения. Темпы роста британской экономики были пересмотрены в сторону снижения. В ближайшие два года ВВП Объединенного Королевства будет расти на 1,6%.

В таких условиях эксперты рассчитывают на положительную динамику фунта стерлингов в ближайшей перспективе. Укрепление британской валюты будет связано с влиянием нескольких факторов.

Факторы укрепления фунта

Представители Альпари считают, что дальнейшее ускорение инфляции позволит Банку Англии перейти к более жесткой политике. Уже в сентябре индекс инфляции достиг 3%, что существенно опережает прогнозы аналитиков. В результате регулятор сможет ускорить темпы повышения ключевой ставки, укрепляя позиции фунта стерлингов.

Уровень инфляции в еврозоне сохраняется на уровне 1,4-1,5%, что помешает ЕЦБ перейти к ужесточению монетарной политики. При этом американская валюта сохраняет волатильность, связанную с политикой Дональда Трампа. В таких условиях позиции британской валюты выглядят предпочтительнее.

Еще одна группа факторов, которая определит, что будет с фунтом стерлингов в 2018 году – рост политической неопределенности в США и Евросоюзе. Каталонский кризис окажет негативное воздействие на позиции евро. В свою очередь политическая нестабильность в США связана с продолжением расследования касательно окружения президента.

В таких условиях британская валюта сможет укрепиться до 0,865-0,874 фунт/евро. Также фунт стерлингов продолжит отыгрывать позиции по отношению к доллару. При этом масштабы корректировки будут находиться в пределах 5%.

Курс фунта к рублю будет зависеть от колебаний цен на нефть. В 2017 году повышение нефтяных котировок привело к существенному укреплению отечественной валюты. Однако в скором будущем эксперты допускают изменение тенденций на валютном рынке.

Динамика фунта к рублю

Правительство не заинтересовано в дальнейшем укреплении рубля, считают эксперты. Сильный рубль приводит к сокращению бюджетных поступлений, что чревато негативными последствиями в 2018 году. Чиновники анонсировали существенное увеличение социальных выплат, для чего потребуются дополнительные финансовые ресурсы.

Увеличение расходной части отразится на дефиците бюджета, предупреждают эксперты. При этом существующие финансовые резервы сократились за время кризиса, что значительно сужает правительству поле для маневра. В таких условиях отечественный бюджет будет зависеть от тенденций нефтяного рынка, которые определят наполняемость государственной казны.

Пролонгация соглашения по ограничению нефтедобычи до марта 2018 года позволила возобновить рост котировок на нефтяном рынке. В результате стоимость «черного золота» преодолела критическую отметку – 60 долл./барр., что существенно превышает прогнозный уровень, заложенный в бюджете. Несмотря на положительную динамику, цены на нефть могут возобновить снижение, что является главной угрозой для российской валюты.

Аналитики не исключают очередного падения стоимости барреля до 40 долларов, что зафиксировано в пессимистичном прогнозе для нефтяного рынка. Уровень спроса на нефть зависит от темпов восстановления роста мировой экономики. Однако политический кризис в ЕС и турбулентность экономики Китая могут ухудшить рост мирового ВВП. В результате цены на нефть окажутся под давлением.

Помимо наполняемости бюджета, сильный рубль ухудшает позиции отечественных экспортеров, что негативно отражается на восстановлении экономического роста. Правительство намерено достичь роста ВВП на уровне 3%, чему будет способствовать умеренное ослабление отечественной валюты. В таких условиях курс фунта стерлингов достигнет диапазона 80-82 руб./фунт. При более значительном обесценивании «черного золота» стоимость британской валюты может достичь 85-90 руб., отмечают аналитики.

Британская экономика преодолела негативные последствия Brexit и демонстрирует положительную динамику. Ускорение инфляции позволяет Банку Англии перейти к повышению ключевой ставки, что создает предпосылки для укрепления фунта стерлингов. Кроме того, британская валюта восстанавливает утраченную стоимость на фоне политической нестабильности в ЕС и США.

Курс фунта к рублю достигнет рубежа 80-90 руб./фунт, прогнозируют эксперты. При этом определяющее значение будет иметь динамика нефтяного рынка, от которой зависит сбалансированность отечественного бюджета.

Смотрите видео об английском фунте:

Сегодня GBPUSD еще -2%. В этом месяце GBPUSD уже упал на 6.4%. По итогам года, фунт - худшая валюта из основных и торгуется у уровней, минимальных за 31 год! После голосования Brexit 23 июня фунт потерял немыслимые 18%!

Взвешенный по внешней торговле курс фунта опустился до минимума почти за полвека!

Последний удар фунт получил после съезда Консервативной партии на прошлой неделе. По итогам съезда рынок сделал вывод, что Правительство Терезы Мэй решительно идет в направлении выхода из Евросоюза. Таким образом, политическая неопределенность вокруг дальнейшего направления Великобритании - основной драйвер валюты в настоящий момент.

Очевидно, что рынок напуган так называемым «жестким выходом».
The Times передает, что британская экономика может терять £66 млрд. в год в случае такого выхода из ЕС, а ВВП страны может сократиться на 7.5%. Майкл Саундерс из комитета Банка Англии во вторник подлил масла в огонь, заявив, что не удивится, если фунт продолжит падение. Еще один британский чиновник из Комитета по финансовой политике заявил, что жесткий Brexit может привести к дальнейшей девальвации фунта.

Важно понимать, что «жесткий выход» сейчас учтен в курсе GBP, поэтому любые компромиссы в будущем могут привести к положительным всплескам британской валюты. Ещё одно интересное последствие падения фунта на 20% - последующий рост импортных цен на 10-12%, то может привести к повышению инфляции и к последующим мерам от Банка Англии.

Еще одно интересное наблюдение по фунту - это самая сильная отрицательная корреляция между валютой и динамикой доходности 2-х летних британских облигаций GILTS. Это значит, что на фоне ухода от риска, инвесторы продают и фунт и британские облигации. Последний раз они поступали похожим образом в 2006 году:
Такая динамика может говорить о том, что центральные банки могут сокращать долю британских облигаций в своих в резервах.

В динамике фунта сейчас много заложено много страха, инвесторы боятся полной непредсказуемости, что не может быть характерно для резервной валюты. Как только появится большая определенность - котировки фунта вернутся к своим равновесным значениям.

Отказ от ответственности: Содержание данной статьи отражает персональное мнение и не должно толковаться, как личный и/или другой инвестиционный совет, и/или предложение, и/или настойчивая просьба о проведении операции с финансовыми инструментам, и/или гарантия, и/или прогноз будущих событий. Компания ForexTime (FXTM), ее партнеры, агенты, директоры или сотрудники не гарантируют точности, действительности, своевременности и полноты какой-либо информации или доступных данных и не несут никакой ответственности в отношении любых убытков, возникающих из-за каких-либо инвестиций на основе такой информации или данных.