Kreditna ekspanzija pretpostavlja. Vrste monetarne politike: kreditna restrikcija i kreditna ekspanzija. Kreditna ekspanzija i njene granice
Glavne vrste monetarne politike su kreditna ekspanzija i kreditna restrikcija.
Kreditna ekspanzija (eng. kreditna ekspanzija), ili politika jeftinog novca (eng. easy money policy) – politika koja ima za cilj stimulisanje kreditnih odnosa u zemlji i emisiju novca.
Politika jeftinog novca koristi se u uslovima cikličnog pada proizvodnje i porasta nezaposlenosti.
Alati kreditna ekspanzija:
Kupovina hartija od vrijednosti (obveznice, trezorski zapisi) od javnih i komercijalnih banaka;
Smanjenje stope rezervi;
Degradacija diskontna stopa kamata (ili stopa refinansiranja, tj. stopa po kojoj državna banka naplaćuje otplate po datim kreditima komercijalne banke).
Kao rezultat ovih mjera, aktivira se tzv. transmisioni (transmision) mehanizam koji uzastopno vodi do:
1. rast novčane mase;
2. pad kamatne stope komercijalne banke;
3. rast investicionih troškova preduzeća;
4. povećanje realnog neto nacionalnog proizvoda.
Kreditna ekspanzija dovodi i do uključivanja transmisije na nivo međunarodnih odnosa zemlje. Šta se dešava uzastopno:
Smanjena potražnja za nacionalnom valutom u inostranstvu;
Depresijacija nacionalne valute;
Povećanje neto izvoza.
Kreditno ograničenje(eng. kreditno ograničenje), ili politika skupi novac(eng. tight money policy) – ograničenje emisija i kreditiranja.
Politika skupog novca primijenjena u okruženju rasta opšti nivo cijene
Alati, koje je prodala Centralna banka tokom implementacije kreditno ograničenje:
1. prodaja hartija od vrijednosti;
2. paralelno povećanje norme rezervi i diskontne stope.
1. smanjena je ponuda novca;
2. povećanje kamatnih stopa komercijalnih banaka;
3. smanjen obim ulaganja preduzeća;
4. poskupljenja su smanjena.
Kreditno ograničenje na međunarodnom nivou dovodi do:
1. povećana potražnja za domaćom valutom u inostranstvu;
2. povećanje vrijednosti nacionalne valute;
3. smanjenje neto izvoza.
Faktori efikasnosti kreditne ekspanzije i ograničenja:
Brzina donošenja odluka od strane centralne banke (po pravilu odluke o promeni fiskalne politike donosi parlament i o njima se dugo raspravlja);
Stepen izolacije menadžera centralna banka od pritiska lobističkih grupa.
Main ciljevi monetarne politike Općenito možemo razmotriti:
Povećanje realnog BDP-a;
Smanjenje stope nezaposlenosti;
Stabilizacija cijena;
Postizanje stabilnosti platnog bilansa.
Gore je već napomenuto da bi bilo pogrešno gledati na kreditnu ekspanziju samo kao na način državne intervencije na tržištu. Neprevučeni instrumenti se ne rađaju kao sredstvo javna politika, posebno ciljajući na visoke cijene, visoke nominalne stope plate, snižavanje tržišne kamatne stope i otkazivanje dugova. Pojavljuju se u normalnom toku razvoja bankarstva. Kada su bankari, čije je depozite po viđenju javnost doživljavala kao zamenu za novac, počeli da pozajmljuju deo sredstava položenih kod njih, nisu razmišljali ni o čemu drugom osim o svom poslu. Vjerovali su da bi bilo malo štete ako u svojim sefovima ne drže punu ekvivalentnost izdanih računa kao gotovinske rezerve. Bili su uvjereni da će uvijek moći ispuniti svoje obaveze i bez odlaganja otkupiti sve izdate račune, čak i ako dio depozita pozajmljuju uz kamatu. Novčanice postaju neobloženi instrumenti pod uslovima slobodne trgovine. tržišnu ekonomiju. Rodonačelnik kreditne ekspanzije bio je bankar, a ne vlada.
Ali danas je kreditna ekspanzija isključivo praksa vlade. Iako privatne banke i bankari igraju važnu ulogu u izdavanju nepokrivenih instrumenata, njihova uloga je isključivo pomoćna i tiče se samo tehničkih detalja. Države same kontrolišu razvoj događaja. Ostvarili su potpunu dominaciju u svim pitanjima koja se odnose na obim fiducijarnog kredita. Dok je obim kreditne ekspanzije koju su privatne banke i bankari u stanju da organizuju strogo ograničen, države imaju za cilj maksimalan mogući obim kreditne ekspanzije. Kreditna ekspanzija je glavno oružje države u borbi protiv tržišne ekonomije. U njegovim rukama, to je čarobni štapić, dizajniran da se na čudesan način riješi rijetkih kapitalnih dobara, smanji ili potpuno eliminira kamatnu stopu, izdašno financira državna potrošnja, eksproprijacija kapitalista, stimulacija stalnog procvata i opšteg prosperiteta.
Neizbežne posledice kreditne ekspanzije pokazuju se u teoriji proizvodnih ciklusa. Čak i oni ekonomisti koji i dalje odbijaju da priznaju ispravnost monetarne ili fiducijarne kreditne teorije cikličkih fluktuacija proizvodnje nikada se nisu usudili da dovedu u pitanje uvjerljivost i nepobitnost onoga što ova teorija tvrdi u pogledu neizbježnih posljedica kreditne ekspanzije. Ovi ekonomisti moraju prepoznati i priznaju da je porast neizbježno posljedica kreditne ekspanzije, da ne može nastati i nastaviti bez kreditne ekspanzije i da se pretvara u depresiju kada kreditna ekspanzija prestane. U stvari, njihovo objašnjenje proizvodnog ciklusa svodi se na tvrdnju da nagli porast u početku nije generisan kreditnom ekspanzijom, već drugim faktorima. Kažu da kreditna ekspanzija, čak i po njihovom mišljenju neophodan element opšteg buma, nije rezultat politike posebno usmjerene na niske kamatne stope i podsticanje dodatnih investicija za koje nedostaju neophodna kapitalna dobra. To je nešto što nekim čudom uvijek nastane bez aktivne intervencije vlasti, gdje god ti drugi faktori počnu djelovati.
Očigledno je da su ovi ekonomisti sami sebi kontradiktorni kada se suprotstavljaju planovima za uklanjanje fluktuacija u proizvodnji uzdržavanjem od kreditne ekspanzije. Zagovornici naivnog inflatornog pogleda na istoriju dosljedni su kada iz svojih, naravno, krajnje pogrešnih i kontradiktornih dogmi, zaključuju da je kreditna ekspanzija ekonomska panaceja. Ali oni koji ne poriču da je kreditna ekspanzija uzrok buma, tj. neophodan uslov za depresiju, protivreče njihovoj sopstvenoj doktrini boreći se protiv predloga za obuzdavanje kreditne ekspanzije. Predstavnici kako države, tako i moćnih grupa za pritisak, te pobornici dogmatske neortodoksnosti koji dominiraju na fakultetskim ekonomskim odsjecima, slažu se da treba pokušati spriječiti ponavljanje depresije i da je za postizanje tog cilja potrebno spriječiti bumove. Oni ne mogu dati logičan argument protiv prijedloga da se uzdrže od politika koje podstiču kreditnu ekspanziju. Ali oni su tvrdoglavi i ne žele da slušaju ništa slično. Oni oštro osuđuju planove za sprečavanje kreditne ekspanzije kao zle šeme koje će produžiti depresiju. Njihov stav jasno pokazuje istinitost tvrdnje da su proizvodni ciklusi rezultat politika koje su namjerno usmjerene na snižavanje kamatne stope i stvaranje umjetnog procvata.
Nije tajna da se danas mjere usmjerene na smanjenje kamatnih stopa smatraju veoma poželjnim, a kreditna ekspanzija se smatra djelotvornim sredstvom za postizanje ovog cilja. Upravo ta predrasuda tjera sve države da se bore protiv zlatnog standarda. Sve političke stranke i grupe za pritisak su čvrsto opredijeljene za politiku lakog novca, a kamata je ispod stope slobodnog tržišta. On jednostavno pravi poklon dužnicima. Zaključak koji iz teorije proizvodnih ciklusa izvode oni koji žele da spreče ponavljanje ekspanzija i kasnijih depresija nije da banke ne treba da smanjuju kamatnu stopu, već da se suzdrže od kreditne ekspanzije. Naravno, kreditna ekspanzija neizbježno dovodi do privremenog pada tržišnih kamatnih stopa. Profesor Haberler (Haberler G. Prosperitet i depresija. M.: Izdavačka kuća za stranu književnost, 1960. str. 9293) apsolutno je propustio da shvati ovu tačku, koja je od najveće važnosti, te su stoga njegove kritičke primjedbe besmislene. ].
Svrha kreditne ekspanzije je promicanje interesa nekih grupa stanovništva na račun drugih. To je, naravno, maksimum koji intervencionizam može postići kada ne šteti interesima svih grupa. Međutim, iako čini zajednicu u cjelini siromašnijim, ona ipak može obogatiti neke dijelove. Koje tačno grupe spadaju u potonju kategoriju zavisi od okolnosti u svakom konkretnom slučaju.
Ideja koja je dovela do onoga što se zove kontrola kvaliteta kredita je distribucija dodatni kredit na način da se navodne koristi od kreditne ekspanzije koncentrišu na određene grupe i uskraćuju ih svim ostalim grupama. Krediti, kažu, ne bi trebali ići na berzu i ne bi trebali naglo povećati cijene akcija. Oni moraju imati koristi od stvarnih proizvodnih aktivnosti proizvodnih industrija, rudarstva, stvarne trgovine i iznad svega poljoprivreda. Drugi zagovornici dobre kreditne kontrole žele spriječiti korištenje dodatnih kredita za ulaganje u stalni kapital i tako ga imobilizirati. Umjesto toga, trebalo bi ih koristiti za proizvodnju tržišne robe. Prema ovim planovima, vlasti bi bankama davale konkretna uputstva o tome koje vrste kredita treba da daju, a šta ne.
Međutim, svi ovi projekti su beskorisni. Diskriminacija u izdavanju kredita nije potpuna zamjena za zabranu kreditne ekspanzije, jedino sredstvo koje zaista može spriječiti rast cijena akcija. berza i proširenje ulaganja u trajni kapital. Način na koji se dodatni iznos kredita nalazi na tržištu kredita je od sekundarnog značaja. Bitno je samo da postoji priliv novootvorenih kredita. Ako banke daju više kredita poljoprivrednicima, poljoprivrednici će moći otplaćivati kredite iz drugih izvora i plaćati gotovinom za kupovinu. Ako daju više kredita proizvodnih preduzeća za popunu obrtnih sredstava oslobađaju sredstva koja su prethodno izdvojena za ovu namjenu. U svakom slučaju, stvaraju obilje slobodnog novca, za koji njihovi vlasnici pokušavaju pronaći najprofitabilnija područja ulaganja. Vrlo brzo ovi alati pronalaze rupe berza ili na osnovna sredstva. Ideja da je moguće izvršiti kreditnu ekspanziju bez povećanja cijena vrijednosne papire a proširenje ulaganja u osnovna sredstva je apsurdno.
Donedavno tipičan tok događaja u toku kreditne ekspanzije određivale su dvije činjenice: da se radilo o kreditnoj ekspanziji pod zlatnim standardom i da nije rezultat usklađenog djelovanja mnogih nacionalnih vlada i centralnih banaka čiji su ponašanjem su upravljale te vlade. Značaj prve činjenice je da vlade nisu bile spremne da ukinu konvertibilnost novčanica svoje zemlje prema strogo utvrđenom paritetu. Druga činjenica je dovela do kvantitativne raznolikosti u skali kreditne ekspanzije. Neke zemlje su bile ispred drugih, a njihove banke su se suočile s opasnošću eksternog odliva svojih rezervi u zlatu i strana valuta. Kako bi zadržale svoju solventnost, ove banke su bile prinuđene da pribjegnu drastičnim kreditnim ograničenjima. Time su izazvali paniku i izazvali depresiju na domaćem tržištu. Vrlo brzo se panika proširila i na druge zemlje. Poslovni ljudi u ovim zemljama uplašeno su povećali svoje zaduživanje kako bi zaštitili svoja likvidna sredstva od mogućih nepredviđenih situacija. Upravo je ta povećana potražnja za novim kreditima natjerala monetarne vlasti svojih zemalja, već uznemirene krizom u prvoj zemlji, da također pribjegnu kontrakciji. Tako je za nekoliko dana ili sedmica depresija postala međunarodni fenomen.
Politika devalvacije je donekle promijenila ovaj tipičan slijed događaja. Pod prijetnjom eksternog curenja, monetarne vlasti ne pribjegavaju uvijek ograničavanju kredita i povećanju kamatnih stopa u sistemu centralne banke.
Oni devalviraju. Međutim, devalvacija ne rješava sve probleme. Ako državu ne brine problem rasta deviznih kurseva, onda može još neko vreme da se drži kreditne ekspanzije. Ali jednog dana će nagli zahtjev uništiti monetarni sistem. S druge strane, ako vlasti žele izbjeći potrebu da iznova i iznova sprovode devalvacije ubrzanim tempom, onda moraju organizirati interni kreditna politika na način da ne nadmaše u kreditnoj ekspanziji one zemlje sa kojima žele da održe paritet svoje valute.
Mnogi ekonomisti uzimaju zdravo za gotovo da pokušaji vlade da proširi kredite rezultiraju gotovo redovnim ciklusom procvata trgovine i kasnije depresije. Vjeruju da se posljedice kreditne ekspanzije u budućnosti neće razlikovati od onih koje su uočene od tada kasno XVIII V. u Velikoj Britaniji i od sredine 19. veka. u zapadnoj i srednjoj Evropi i Severnoj Americi. Ali možemo se zapitati: nisu li se okolnosti promijenile? Učenja monetarne teorije proizvodnih ciklusa danas su toliko poznata čak i izvan uskog kruga ekonomista da je naivni optimizam koji je nekada inspirisao preduzetnike tokom perioda procvata ustupio mesto izvesnom skepticizmu. Moguće je da će poslovni ljudi drugačije reagirati na kreditnu ekspanziju u budućnosti nego u prošlosti. Možda će izbjeći korištenje lakog novca da prošire svoje poslovanje jer će biti svjesni neizbježnog kraja procvata. Sudeći po nekim znakovima, ovaj proces je već u toku. Međutim, prerano je donositi konačne zaključke.
U drugom pravcu, monetarna teorija proizvodnih ciklusa već ima određeni uticaj na tok događaja. Iako nijedan zvaničnik, bilo da radi u Ministarstvu finansija ili u Centralnoj banci, ili predaje na neortodoksnom univerzitetu, nije spreman da to prizna, javno mnjenje uglavnom više ne poriče dvije glavne odredbe teorije fiducijarnog kredita: Naime, da je uzrok depresije prethodni bum i da je ovaj bum generisan kreditnom ekspanzijom. Svesni ovih činjenica, finansijska štampa podiže uzbunu čim se pojave prvi znaci buma. Nakon toga čak i vlasti počinju da govore o potrebi da se spreče dalje povećanje cena i profita i zapravo počinju da ograničavaju kredite. Bum brzo blijedi i počinje recesija. Rezultat je bio da su se dužine ciklusa značajno skratile posljednjih decenija. Smjenjivanje procvata i ekonomskih padova i dalje je nastavljeno, ali su faze postajale kraće i sve češće se nizale. Ovo se veoma razlikuje od klasičnog 10,5-godišnjeg ciklusa prinosa Williama Stanleyja Jevonsa. I konačno, što je najvažnije, kada se bum završi ranije, čini se manje pogrešnih ulaganja i, kao rezultat, kasnija depresija je također blaža.
Ludwig Von Mises "Ljudsko djelovanje. Traktat o ekonomskoj teoriji"
Oni dovode do velikih deficita platnog bilansa u nekim ili drugim zemljama.
Prvo, međudržavno kretanje eurovaluta i kapitala, koje zavisi od faze ciklusa, fluktuacija kamatnih stopa, pravca ekonomske politike zemlje, utiče na nacionalnu ekonomiju i često je u suprotnosti sa monetarnom politikom zemlje. Špekulativni tokovi eurovaluta i kapitala mogu uzrokovati nestabilnost u nacionalnoj ekonomiji i otežati prevazilaženje krize. Drugo, razmjena eurovaluta za nacionalne valute doprinosi ekspanziji kreditne ekspanzije unutar zemlje. Treće, globalna kreditna i finansijska tržišta utiču na platni bilans. Na primjer, tok dolara iz Sjedinjenih Država na evropsko tržište povećava obim stranih potraživanja od američkih banaka. Četvrto, kretanje ogromnih masa kratkoročnog kapitala kroz zemlje vrši pritisak na dinamiku deviznih kurseva i kamatnih stopa. Peto, međunarodne kreditne i finansijske transakcije, posebno eurovalute, služe kao svojevrsni mehanizam transmisije uticaja promjena monetarne i kursne politike jedne zemlje na drugu.
Faktori i oblici ispoljavanja inflacije. Modernu inflaciju ne karakteriše samo pad kupovne moći novca zbog rasta cijena, već je uzrokovana i kontradikcijama u proizvodnom procesu uzrokovanim različitim faktorima (razlozima) kako u sferi proizvodnje i prodaje, tako i u novčanom prometu. , kredit i finansije. Osnovni uzrok inflacije je neravnoteža između različitih sfera nacionalne ekonomije – akumulacije i potrošnje, ponude i potražnje, državnih prihoda i rashoda, novčane mase i potreba privrede za novcem, kreditne ekspanzije itd.
Kreditna ekspanzija banaka. Širenje kreditnog sistema i kreditnog poslovanja dovodi do povećanja kreditnih instrumenata prometa i stvara dodatne potražnje za robom i uslugama.
Banka dobija dodatne rezerve kada klijent deponuje sredstva povučena sa računa u drugoj banci, ali sprovođenje ove operacije ne podrazumeva povećanje obima rezervi u bankarskom sistemu u celini. Da bi se ovo desilo, u bankarski sistem nove rezerve moraju doći izvana, ili se mora smanjiti odnos obavezne rezerve, što povećava količinu novčane mase potrebne za održavanje određenog nivoa rezervi. Dakle, snižavanje i povećanje stope obavezne rezerve menja količinu novčane mase koja je potrebna za održavanje obima rezervi, a kroz multiplikator monetarne ekspanzije menja obim sredstava plaćanja privatnih banaka, izazivajući povećanje ili smanjenje novčane mase. .
U avgustu je vjerovao da je imperijalni krug ušao u završnu fazu kreditne ekspanzije usmjerene na stimulaciju američke ekonomije i povećanje vojne potrošnje. Ali spas je bio blizu i, na sreću po Soroša, uspeo je to da sagleda na vreme i iskoristi prilike koje su se ukazale. Spas je bio u činjenici da su Sjedinjene Države i drugi industrijski divovi shvatili da je devizno tržište postalo neobuzdano čudovište koje djeluje suprotno njihovim interesima.
Druga objašnjenja problema su posvetila manje pažnje pitanju nota i naglasila druge karakteristike američkog sistema. Jedna od ovih karakteristika bili su standardi obavezne rezerve. [Do 1874. godine, nacionalne banke New Yorka morale su držati u svojim sefovima 25% iznosa depozita i novčanica u obliku legalnog novca. Banke u drugim gradovima, koje se nazivaju "gradovi otplate" ili "rezervni gradovi", takođe su bile obavezne da drže 25% u rezervi, ali polovina ovog iznosa mogla bi se držati na depozitu u Njujorku. Sve ostale banke su bile obavezne da drže 15% rezervi, a tri petine ovog iznosa mogle su biti deponovane u ovlaštenim bankama "rezervnih gradova". Nakon 1874. godine, obavezna rezerva je revidirana tako da se primjenjuje samo na depozite. Nakon 1887. Čikago i St. Louis, zajedno sa Njujorkom, dobili su status "centralnih rezervnih gradova".] Što se tiče mogućnosti kreditne ekspanzije, malo je vjerovatno da će zahtjev za minimalnim udjelom rezervi prisiliti banke da ograniče obim ove ekspanzije. Zvanični minimum bio je znatno ispod nivoa rezervi koje bi same banke inače smatrale vrijednim držanja. Međutim, ako bi se iznenada desilo nešto zbog čega su rezerve zaista i zadržane, odnosno, vanredno povećanje tražnje za gotovinom, banke bi mogle da koriste rezerve samo kratko, sve dok se njihov nivo ne izjednači sa dozvoljenim minimumom. Dakle, ukoliko bankama nije dozvoljeno da smanje svoje rezerve ispod zakonskog minimuma, one ne bi mogle efikasno da odgovore na krizne situacije. Intenzivnije povlačenje sredstava iz depozita nego što je to uobičajeno moglo bi se ostvariti samo kroz momentalnu otplatu kredita, čime bi se smanjio iznos depozita, a samim tim i obavezne rezerve. Broj likvidiranih banaka bio bi jednako značajan kao iu situaciji da ne poseduju gotovinske rezerve. Ako bi se ovaj proces pokazao univerzalnim, koji bi zahvatio značajan broj banaka, likvidnost pojedine banke ne bi igrala ulogu u likvidnosti cijelog sistema u cjelini.
Proučavajući bankarski sistem i kreditna tržišta općenito, uočio sam postojanje refleksivne veze između čina kreditiranja i vrijednosti kolaterala, koja određuje kreditnu sposobnost zajmoprimca. To daje osnov za asimetrično smjenjivanje perioda brzog rasta poslovne aktivnosti i recesije, u kojoj kreditna ekspanzija i ekonomska aktivnost polako povećava brzinu i može iznenada stati. Refleksivnost i asimetrični obrazac bili su jasno vidljivi tokom velikog kreditnog buma 1970-ih, koji je kulminirao meksičkom krizom 1982. Sličan proces je u toku 1998. dok ovo pišem.
Karakteristični su hronični deficiti državnog i lokalnih budžeta i visok javni dug moderna pozornica za većinu industrijskih razvijene države. Kao rezultat kreditne ekspanzije države, ostali zajmoprimci su protjerani s finansijskog tržišta i ostaju veliki ulozi za kredit. Ogromni troškovi servisiranja državnog duga jedu sve veći udio poreskih prihoda. Dakle, smanjenje budžetskih deficita i vlade
Skup mjera u oblasti novčanog prometa i kredita je monetarna politika. Usmjeren je ili na podsticanje kreditne i novčane emisije (kreditna ekspanzija), ili na njihovo obuzdavanje i ograničavanje (kreditno ograničenje). Metode monetarne politike dijele se u dvije grupe: opšte (utiču na tržište kreditnog kapitala u cjelini) i selektivne (namijenjene regulisanju specifičnih vrsta kredita ili pozajmljivanja pojedinačnih industrija, velikih firmi itd.). TO opšte metode uključuju računovodstvene (diskontne) politike, operacije na otvorenom tržištu i promjene u omjerima obavezne rezerve. Selektivne metode uključuju direktno ograničavanje rezervi bankarskih kredita i kontrolu nad njima određene vrste krediti.
Ciljevi zavise od specifičnih ciljeva monetarne politike. Ovo ili stimuliše kreditnu emisiju (kreditna ekspanzija) ili je ograničava (kreditno ograničenje). Kreditna ekspanzija pomaže u povećanju zaposlenosti i jačanju proizvodnje, a kreditna restrikcija pomaže u sprečavanju „pregrijavanja“ situacije uočeno u periodima ekonomskog oporavka ili smanjenju stope inflacije.
Subvencije cena opteretile su budžet 1947. godine - 21% rashoda, 1948. godine - 24%. To je u suštini bila kreditna ekspanzija sa određenim prioritetima za monetarno pumpanje. Dakle, štab za ekonomsku stabilizaciju se oslanjao na proizvodnju i ponudu, a ne na obim agregatne tražnje.
Prema načinima na koji nastaje inflacija, to može biti inflacija troškova, koja se manifestuje u porastu cena resursa, faktora proizvodnje; inflacija tražnje koja nastaje zbog viška potražnje nad ponudom; inflacija ponude koja nastaje kao rezultat povećanja troškovi proizvodnje; administrativna inflacija uzrokovana administrativno utvrđenim cijenama; uvozna inflacija uzrokovana prekomjernim prilivom deviza u zemlju i povećanjem cijena uvoza; kreditna inflacija uzrokovana prekomjernom kreditnom ekspanzijom; otvorena inflacija koja proizlazi iz rasta cijena roba široke potrošnje i proizvodni resursi, skrivena (prigušena) inflacija, koja je rezultat robne nestašice, praćena željom države da održi cijene na istom nivou. U ovoj situaciji dolazi do protoka robe iz sfere cirkulacije koju kontroliše država na crna tržišta u sjeni, gdje cijene rastu. Posljedica skrivene inflacije je razvoj deficita, a očekivana inflacija je očekivani nivo inflacije u projektovanom periodu.
Da bi ispunio svoj glavni zadatak - da pomogne u održavanju povoljnih ekonomskih uslova u zemlji, Sistem federalnih rezervi ima niz načina da utiče na državu bankovni kredit i opticaj novca. Predmet direktnog uticaja čitavog kompleksa Fed fondova su rezerve banaka. Banke Federalnih rezervi djeluju kao vlasnici depozita banaka članica Federalnih rezervi. Ovi depoziti su najveći dio svih zakonskih rezervi banaka članica Fed-a. Povećanje ili smanjenje rezervi zbog upotrebe jedne ili druge metode od strane Federalnih rezervi djeluje stimulativno ili ograničavajuće na ekonomske procese, vodi se politika kreditne ekspanzije ili politika kreditnog ograničenja.
Centralna banka Ruske Federacije igrala je negativnu ulogu u stabilizacijskim mjerama vlade Unije, koja je vodila politiku monetarne ekspanzije, gotovo udvostručivši izdavanje gotovinskih i budžetskih zajmova ruska vlada. Kao rezultat toga, ponuda novca i količina gotovine se povećavaju za 2 puta. Od tog trenutka država je zapravo izgubila kontrolu obrt novca i pitanje novca.
Aktivnosti banke na kreditiranju domaće privrede, suprotno kretanjima u proizvodnji i tržištu njenih proizvoda, neminovno mogu ugroziti i samu proizvodnju i kreditnu osnovu po osnovu povratnog toka sredstava. Stoga se razvijaju modeli optimalnog odnosa rasta proizvodnje i rasta kreditnih ulaganja, aktive banke i učešća kredita u njenoj aktivi, uspostavljaju standardi likvidnosti, proporcije između kredita i depozita itd. Njihov cilj je suzbijanje neopravdane kreditne ekspanzije i smanjenje rizika u bankarskim aktivnostima. Kvalitativna strana uloge banke ovdje se ostvaruje uravnoteženom politikom koja ima za cilj i efikasnost proizvodnje i efikasnost bankarstva. Na osnovu toga kako banka takvu politiku uspijeva implementirati u praksi, u konačnici se određuje rezultat – da li je ispunila svoju svrhu u privredi, da li je uloga banke bila pozitivna ili negativna.
Kredit obavezuje zajmoprimca sredstava da obavlja poslovnu djelatnost na način da poboljša svoje ekonomske rezultate, obezbijedi primanje prihoda i dobiti dovoljne da ih otplati, plati kamatu i potvrdi kreditnu sposobnost. Na mikro nivou, komercijalne banke prilikom davanja kredita mogu postaviti specifične zahtjeve u vidu uslova ugovora o kreditu, koji predviđaju unapređenje pojedinih aspekata aktivnosti korisnika kredita, što je takođe stimulativni faktor. Na makro nivou, država, vršeći kreditnu ekspanziju ili restrikciju, ima određene stimulativne efekte na poslovnu aktivnost u zemlji i na ekonomskim procesima.
Operacije na otvorenom tržištu Centralne banke Ruske Federacije su takođe jedna od njih važne metode monetarna regulacija, koja određuje politiku kamatnih stopa banke. Obavljajući kreditnu ekspanziju (prilikom kupovine hartija od vrijednosti ili valute), Banka Rusije prenosi odgovarajuće iznose komercijalnim bankama, čime se povećavaju stanja na njihovim računima, a time pomaže povećanju kreditne aktivnosti banaka, što u konačnici dovodi do smanjenja kamatne stope. Vodeći politiku kreditnog ograničenja (pri prodaji vrijednosnih papira ili valute), zadužuje sredstva sa ovih računa, ograničavajući kreditnu aktivnost. U ovom slučaju banke vode politiku skupog novca, podižući kamate. Dakle, intervencije Banke Rusije na otvorenom tržištu indirektno utiču na nivo bankarskih kamatnih stopa.
Dakle, dezorganizacija investitora kao rezultat inflatorne distorzije tržišnih cijena materijalno-tehničkih resursa (koja podstiče razmjenu roba) dovela je do deprecijacije njihove sopstvene gotovinske štednje, do povećanja nagle potražnje za resursima, podržane kreditom. ekspanzija komercijalnih banaka.
U 30-40-im godinama, centralne banke su, u skladu s kejnzijanskim preporukama, vodile politiku jeftinog novca i niskih kamata. Tako je reeskontna stopa Banke Engleske ostala na 2% u periodu 1932-1952.
Monetarna politika, koja podrazumijeva aktiviranje kreditnih transakcija i bankarskih finansijskih transakcija u cilju povećanja profitabilnosti poslovanja.
Ekspanzija se sa latinskog prevodi kao ekspanzija. Upravo je širenje sfere uticaja odlučujući element procesa kreditne ekspanzije.
Procesne karakteristike
Kreditna ekspanzija se vrši korištenjem kapital I pozajmio novac. U prvom slučaju, finansije su usmjerene na kreditiranje poslovanja, finansijske institucije proširuju svoj asortiman bankarski proizvodi. U drugom slučaju se izdaju dužnički instrumenti.Stope proširenja mogu varirati. Dakle, uz umjerenu aktivaciju slijede ekonomski rast stanje ili razvoj jedne ekonomske jedinice. Uz ubrzanu ekspanziju, aktivacija monetarne politike nadmašuje stopu ekonomskog rasta.
Proširenje se može vršiti na mikro nivou, za jedan privredni subjekt, i na makro nivou, unutar države.
Vrste kreditne ekspanzije
Pravi se razlika između eksterne i interne kreditne ekspanzije. Eksterne karakteriše:- privatne i javne investicije na stranim tržištima;
- izdavanje izvoznih kredita;
- damping, valuta i roba;
- finansijska pomoć zemljama trećeg svijeta;
- osiguranje od određenih vrsta rizika (valutni, kreditni, portfolio) izvozne operacije vodi posao.
Tokom interne ekspanzije, dionice i obveznice se kupuju na otvorenom tržištu, valute od privatnih bankarskih organizacija, ukidaju se ograničenja obima kreditiranja i druge radnje usmjerene na stimulaciju ekonomije države.
Kreditna ekspanzija nije uvijek u stanju riješiti postavljene probleme, jer može donijeti i pozitivne i negativan rezultat. Nedostatak koristi ili čak Negativne posljedice javljaju se u sljedećim slučajevima:
- izvor ekspanzije nije stvarna štednja, već emisija hartija od vrijednosti bez kolaterala;
- aktiviranje monetarne politike vrši se emisijom obveznica, a ne kroz širenje usluga kreditiranja – skuplji ali manje rizičan proces;
- ekspanzija se odvija nekontrolirano, postoji samo izjava o rezultatu, pozitivnom ili negativnom;
- Da bi se proces intenzivirao, privlače se pozajmljena sredstva.
Između 1991. i početka 1995. Centralna banka Ruska Federacija vodio politiku kreditnog ograničenja. Stopa refinansiranja povećana je sa 20% od 1. januara 1991. godine na 210% od 15. oktobra 1993. godine. U periodu od 29. aprila 1994. do 24. avgusta 1994. stopa je postepeno snižavana na 130%, ali je već od 12. oktobra 1994. godine Banka Rusije ponovo podigla na 170%, a ubrzo na 180% i 200%. godišnje (od 17.11.94. i 01.06.95.). U tom periodu (1991. – početkom 1995. godine) Banka Rusije je povećala stopu obavezne rezerve. Tako je od 1. juna 1991. godine stopa obavezne rezerve iznosila 2%. Postepeno povećavajući ovaj standard, Banka Rusije od 1. februara 1995. godine uvodi diferencijaciju standarda obavezne rezerve u zavisnosti od uslova i valute obaveza komercijalnih banaka: za račune po viđenju i rokove do 30 dana - 22%, za oročene obaveze banaka od 30 dana do 90 dana - 15%, za oročene obaveze preko 90 dana - 10%, za tekuće račune u stranoj valuti - 2%.
Kao rezultat ovih oštrih mjera glavne banke o monetarnoj regulaciji privrede, postignuti su sljedeći rezultati:
Tabela 1.4.1
tokom 1991-1995
Analizirajući tabelarne podatke, možemo zaključiti da je godišnja vrijednost indeksa značajno premašena potrošačke cijene iznad odgovarajuće vrijednosti stope rasta novčana masa, što ukazuje na sprovođenje monetarne politike u cilju kompresije novčane mase. Mjere monetarne regulacije koje su sprovedene na suzbijanju inflacije postigle su svoj cilj, o čemu svjedoči i dinamika indeksa potrošačkih cijena.
Od proljeća 1995. godine Centralna banka Ruske Federacije provodi politiku kreditne ekspanzije. Stopa refinansiranja smanjena je sa 195% od 16. maja 1995. godine na 21% od 6. oktobra 1997. godine. U istom periodu mijenjaju se standardi obavezne rezerve, o čemu svjedoče tabelarni podaci: Tabela 1.4.2
Promjene stopa obavezne rezerve od 1. maja 1995. do 1. maja 1997. godine.
| Datum promjene | Obvezne rezerve u zavisnosti od uslova obaveza poslovnih banaka, % |
|||
| omjer obavezne rezerve | Na zahtjev i do 30 dana | 30-90 dana | Preko 90 dana | Za tekuće račune u stranoj valuti |
| 1.05.95 | 20 | 14 | 10 | 1,5 |
| 1.05.96 | 18 | 14 | 10 | 1,25 |
| 1.06.96 | 20 | 16 | 12 | 2,5 |
| 1.08.96 | 18 | 14 | 10 | 5 |
| 1.11.96 | 16 | 13 | 10 | 5 |
| 1.05.97 | 14 | 11 | 8 | 6 |
Kao što pokazuju podaci tabele, stope obavezne rezerve za obaveze kreditne institucije u rubljama u analiziranom periodu neznatno opadaju, ali za račune u stranoj valuti značajno rastu - 4 puta.
Kao rezultat realizacije ovih aktivnosti ostvareni su sljedeći pokazatelji:
Tabela 1.4.3
Dinamika indeksa potrošačkih cijena i stopa godišnjeg rasta novčane mase za agregat M2 tokom 1996–1997.
Analizirajući podatke u tabeli, možemo zaključiti da je došlo do promjene odnosa između dinamike indeksa potrošačkih cijena i stope rasta novčane mase za agregat M2: stopa rasta novčane mase premašila je inflaciju. stopa za analizirani indikator. Općenito, tokom 1996-1997 nastavio se pozitivan trend smanjenja stope inflacije. Situacija se mijenja 1998. godine kao rezultat avgustovske krize. Pokušavajući da spriječi krizu, Banka Rusije, kao monetarno regulatorno tijelo, povećava stopu refinansiranja. Prvobitno je stopa povećana na 28% od 11. novembra 1997. godine, zatim na 42% od 2. februara 1998. godine, nakon čega je došlo do haotične promjene stope refinansiranja: u periodu od 11. jula 1997. do 1. avgusta 1997. godine. 1998. stopa se promijenila 10 puta, kako u smjeru rasta tako i u smjeru pada. U istom periodu povećana je obavezna rezerva za sredstva koja banke privlače u stranoj valuti: do 9% od 11. novembra 1997. godine i do 11% od 1. februara 1998. godine. Uprkos preduzetim mjerama, kriza se nije mogla spriječiti. Kako bi smanjila negativan uticaj krize od 24. avgusta 1998. godine, Banka Rusije uvodi jedinstveni standard za sredstva koja kreditne institucije prikupljaju u rubljama i stranoj valuti u iznosu od 10%. Za Sberbanku Rusije obavezna rezerva za privučena sredstva u rubljama smanjena je na 7%, nakon čega je nedelju dana kasnije, 1. septembra 1998. godine, obavezna rezerva za privučena sredstva u rubljama i stranoj valuti za Sberbanku Rusije i kreditne organizacije koje imati specifična gravitacija ulaganja u državne hartije od vrijednosti (GKO-OFZ) u obrtna sredstva su 40% ili više, smanjena na 5%; za kreditne institucije čiji je udio ulaganja u državne hartije od vrijednosti u obrtna sredstva 20-40%, obavezna rezerva za sredstva prikupljena u rubljama i stranoj valuti određena je na 7,5%.
I pored implementacije ovih mjera, Banka Rusije nije uspjela spriječiti inflatorni skok, dok je indeks potrošačkih cijena za 1998. godinu iznosio 84,4%, a stopa rasta novčane mase za agregat M2 iznosila je 20,9%.
U postkriznom periodu, Banka Rusije nastavlja da sprovodi politiku kreditne ekspanzije, postepeno smanjujući stopu refinansiranja. Međutim, istovremeno glavna banka zemlje povećava obaveznu rezervu, usled čega istovremeno deluju dva instrumenta monetarne regulacije različitih pravaca, što je dovelo do sledećih rezultata: Tabela 1.4.4.
Dinamika indeksa potrošačkih cijena i stopa
godišnji rast novčane mase prema agregatu M2
tokom 1999 – 10 mjeseci 2001
Analizirajući tabelarne podatke možemo izvući sljedeće zaključke: stopa rasta novčane mase premašuje stopu inflacije prema indeksu potrošačkih cijena. Uz značajno povećanje novčane mase (za 55,6% u 1999. godini i 62,5% u 2000. godini), cijene robe široke potrošnje su porasle za 36,5%, odnosno 20,2%. Pozitivna dinamika smanjenja stope inflacije zabilježena je iu 2001. godini. Shodno tome, povećanje ukupnog obima novčane mase nije dovelo do razvoja inflatornih procesa, što pokazuje i regulatornu ulogu glavne banke u zemlji.
Traži
Možemo vas obavijestiti o novim člancima,