РОССИЙСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ им. Г.В. ПЛЕХАНОВА

по дисциплине«Мировая экономика»

«Мировой рынок ценных бумаг как часть валютного рынка»

Выполнила студентка 4 курса

группы № 7462-2

инженерно-экономического факультета

Зайцева Александра Олеговна

Москва 2010 г

Введение

Кругооборот капитала невозможен без существования рынка капитала, частью которого является рынок ценных бумаг. Это важнейший экономический институт, сводящий вместе экономических субъектов, желающих предоставить кредит с целью получения прибыли на вложенные деньги; и экономических субъектов, желающих получить кредит с целью приобретения потребительских благ или расширения производства.

Мировой рынок ценных бумаг, как и мировой рынок валют, является одним из самых эффективных и глобальных инструментов перераспределения средств из одной отрасли экономики в другую.

Современный этап развития мирового рынка в целом, характеризуется возрастанием роли и значения рынка ценных бумаг, в связи с этим тема исследования рынка ценных бумаг является особенно актуальной.

Сейчас на мировом рынке ценных бумаг можно выделить ряд тенденций. Цель работы подробно изучить современное состояние и развитие мирового рынка ценных бумаг.

Для достижения цели были поставлены следующие задачи:

вкратце рассмотреть этапы развития, сущность и структуру мирового рынка ценных бумаг;

охарактеризовать тенденции, присущие современному мировому рынку ценных бумаг.

1. Сущность рынка ценных бумаг

1.1 Формирование рынка ценных бумаг и его место в структуре мирового рынка

Мировой рынок ценных бумаг (МРЦБ) существует порядка 150 лет. Первый этап его развития начался до первой мировой войны, затем процесс был сильно заторможен Великой депрессией и Второй мировой войной. В этот период имели место в основном эпизодические эмиссии облигаций зарубежных эмитентов, нуждающихся в финансовых ресурсах.

Второй, основной этап формирования МРЦБ, происходил в 50-60 гг. ХХ в. МРЦБ сформировался в результате массового вывоза капитала, прежде всего из стран, которым принадлежат основные транснациональные корпорации и банки. Формирование его было ускорено научно-технической революцией, породившей множество грандиозных проектов, осуществление которых требовало использования капитала разных стран, развитием интеграционных процессов, определенной устойчивостью валютных курсов, введением общих многонациональных валют, успехами в развитии банковского и биржевого дела.

Третий этап развития МРЦБ охватывает время, когда интенсивно шел процесс формирования мирового хозяйства, устанавливались прочные связи между промышленно-развитыми странами. В этот период фиктивный капитал сохранял четко выраженную национальную принадлежность. Но уже тогда, в конце 60-х гг. ХХ в., появилась особая надстройка над национальными рынками ценных бумаг: рынки еврооблигаций и евроакций, функционирование которых осуществляется по особым законам, устанавливаемым международными соглашениями.

Можно выделить еще и четвертый этап, начавшийся в 90-е ХХ в., когда на мировом рынке появились российские нефтяные и телекоммуникационные гиганты.

МРЦБ – составная и сравнительно прочно обособленная часть рынка капиталов, который состоит из отдельных национальных рынков. Вместе с рынком среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов рынок ценных бумаг образует финансовую часть рынка капиталов. Рынок капитала в свою очередь, выступает составной частью рынка факторов (ресурсов) производства и рынка ссудных капиталов.

Перенакопление капитала в национальных границах является причиной оттока его в другие регионы и страны, где он приносит прибыль его владельцу. Поэтому экспорт капитала – это характерная черта и объективная необходимость развитой экономики. Рынки отдельных стран объединились в международный рынок ценных бумаг, экономики разных стран стали сильно взаимосвязанными, и капитал инвесторов перетекает из одной страны в другую. Не минула эта тенденция и нашу страну, которая теперь является сектором международного рынка.

Основные участники рынка капитала – фирмы и частные лица, которые могут выступить на этом рынке, как в качестве кредитора, так и в качестве заемщика. Фирмы и потребители, желающие дать или взять деньги в долг, готовы сделать это с различными суммами и на различный срок. Поэтому на рынке капиталов необходимы посредники.

Именно одним из таких посредников на рынке капиталов являются ценные бумаги. Рынок ценных бумаг – это сфера потенциальных обменов ценными бумагами, иначе говоря, институт или механизм, сводящий вместе покупателей и продавцов отдельных ценных бумаг. Ценные бумаги – особая сфера вложения ссудного капитала, хотя сами они и не являются таковым, это институт, позволяющий частично обойти посредников на рынке капитала.

Рынок ценных бумаг, как внешний источник капитала выступает инструментом привлечения свободных денежных средств, являясь альтернативой финансированию предприятий и компаний. Таким образом, рынок ценных бумаг и кредитный рынок, являясь составляющими финансовой части рынка капиталов, одновременно дополняют друг друга и конкурируют между собой.

Теперь рассмотрим соотношение рынка ценных бумаг с финансовым и фондовым рынками.

Капитал обычно подразделяется на капитал, который задействован в предметной коммерческой деятельности, т.е. в производстве тех или иных товаров (вещей или услуг), и на капитал, который существует в качестве инструментов рынка, приносящих чистый доход. Последний принято называть финансовым капиталом, а его рынок – финансовым рынком. Финансовые рынки тоже различаются, прежде всего, по видам доходного актива. Так, ценной бумаге соответствует рынок ценных бумаг, банковскому депозиту и банковской ссуде кредитный рынок, валюте как доходному активу – валютный рынок, инструментам страхования – страховой рынок и т.д. Таким образом, рынок ценных бумаг представляет собой составную часть совокупного финансового рынка, а не рынка материальных благ. При этом современный этап развития международного финансового рынка в целом, характеризуется возрастанием роли и значения рынка ценных бумаг.

Фондовый рынок есть самая большая часть рынка ценных бумаг. В сущности, каждая ценная бумага представляет собой отдельный рынок, но на практике это не нашло отражения в виде выработки отдельных названий рынков, поскольку за исключением фондового, вексельного и рынка ипотечных ценных бумаг, рынки других ценных бумаг имеют несущественные размеры в смысле объемов торговли, в основном по причине крайне ограниченного их использования в качестве ценных бумаг, приносящих чистый доход, т.е. в качестве капитала.

Однако и понятие фондового рынка не имеет строго закрепленного содержания. Можно указать лишь на следующие его характеристики:

фондовый рынок охватывает рынки акций, облигаций и основанных на них вторичных бумаг и производных инструментов;

понятие «фондовый рынок» близко к понятию «биржевой рынок», поскольку существенная часть сделок с указанными инструментами заключается на фондовой бирже (публичной или электронной). При этом рынок акций преимущественно считается биржевым, а рынок облигаций обычно является внебиржевым рынком;

фондовый рынок есть рынок, на котором сделки заключаются на систематической основе, а не как разовые или случайные сделки;

фондовый рынок есть рынок по преимуществу сделок купли-продажи, а не любых юридически допустимых сделок;

фондовый рынок есть рынок ценных бумаг как инструментов увеличения капитала, а не как инструментов его процесса обращения.

Таким образом, когда речь идет о рынке ценных бумаг как о рынке капитала, то в большой степени под ним подразумевается фондовый рынок как рынок самых главных ценных бумаг, приносящих чистый доход.

Подводя итоги сказанному в параграфе 1.1. отметим, что в своем развитии рынок ценных бумаг прошел три этапа становления (с учетом присоединения российского сектора четыре), становясь в результате глобализации и интернационализации единым мировым рынком.

Ценные бумаги, являясь посредниками между производителями и потребителями, снижают т.н. трансакционные затраты, связанные с поиском партнеров.

МРЦБ следующим образом встроен в структуру мирового рынка: с одной стороны является составляющей финансовой части рынка капиталов, и составляющей финансового рынка, с другой стороны включает в себя фондовый рынок, на котором вращаются основные ценные бумаги – акции и облигации. Фондовый рынок являет собой «львиную долю» рынка ценных бумаг, и иногда МРЦБ называют мировым фондовым рынком.

Введение

Общеизвестно, что рынок ценных бумаг является одним из основных механизмов аккумулирования и перераспределения инвестиционного капитала в мировой экономике. На современной стадии развития мирового хозяйства можно говорить о преобладании этого источника формирования капитала по сравнению с кредитом и внутренним накоплением и дальнейшем росте его значения.

Ускорившаяся в течение последних десятилетий глобализация мировой экономики послужила причиной формирования практически единого всемирного рынка капиталов. В определенной мере можно говорить и об обратной закономерности: стремительно развивающийся международный рынок ценных бумаг служит движущей силой дальнейшей интеграции национальных экономик в единое мировое хозяйство.

Актуальность темы работы подчеркивается и тем фактом, что в современных условиях обеспечить рост конкурентоспособности без привлечения крупных капиталов, финансируя проекты развития только за счет прибыли предприятий, невозможно. По этой причине в центре современной мировой конкуренции находится борьба за инвестиционные ресурсы.

Рынок ценных бумаг в рамках рыночной экономики является важным инструментом достижения макроэкономического равновесия, в частности, за счет обеспечения финансовой стабильности. Формирование эффективного рынка ценных бумаг является важнейшим условием смягчения негативных воздействий мирового финансового кризиса.

Таким образом, мы видим, что тема исследования необычайно актуальна для современной экономической науки. Это подчеркивается и в работах различных исследователей-экономистов. Отметим работы таких авторов как Алехин Б.И., Аникин А.В., Матросов С.В., Моровой А., Рожкова И.В., Рубцов Б.Б., Фабоцци Ф., Федорова А., Энг М.В., Юров С.Н. и ряд других.

Цель курсовой работы – выявить сущностные черты мирового рынка ценных бумаг.

Данная цель предполагает решение следующих задач:

Структура работы способствует более полному раскрытию темы и включает в себя введение, три главы с параграфами, заключение и список литературы.

1. Сущность и основные черты мирового рынка ценных бумаг

1.1 Понятие и основные элементы мирового фондового рынка

Мировой опыт социально-экономического развития индустриальных обществ убедительно свидетельствует о том, что на определенном этапе концентрации (укрупнения) промышленного производства, возникает объективная необходимость в концентрации, централизации промышленного капитала. В свою очередь концентрация капитала, его централизация приводят к возникновению крупных акционерных компаний, корпораций и адекватных им финансовых институтов, включая и рынок ценных бумаг.

Международный фондовый рынок представляет собой надстройку над национальными фондовыми рынками, которые составляют его основу, и является рынком вторичных финансовых ресурсов. Если на национальных фондовых рынках субъектами финансовых сделок являются юридические и физические лица данной страны, то на международном фондовом рынке - различных стран.

Существует ряд факторов, способствующих формированию международного фондового рынка и расширению его географических границ. К их числу относятся:

1) растущая взаимосвязь между национальными и иностранными секторами экономики;

2) деретуляция со стороны государства денежных и капитальных потоков, валютных курсов, а в ряде случаев и миграции трудовых ресурсов;

3) внедрение нововведений в торговых операциях, увеличение роли и значения международных торговых и фондовых бирж, совершенствование платежных расчетов;

4) развитие межбанковских телекоммуникаций на базе ЭВМ, электронный перевод финансовых активов .

По своей структуре международный фондовый рынок - это совокупность различных кредитно-финансовых институтов, через которые осуществляется перемещение капитала в сфере международных экономических институтов. Это ТНК, ТНБ, международные фондовые биржи и кредитно-финансовые институты, государственные агентства, различные финансовые посредники.

Все операции на международном фондовом рынке могут быть разделены на коммерческие и чисто финансовые (связанные с межотраслевой миграцией капитала). Национальные инструменты финансовых рынков (различные виды ценных бумаг, в т. ч. векселя) являются одновременно и инструментом международного фондового рынка.

Во всем индустриальном мире фондовый рынок, являясь составной частью финансового рынка, позволяет осуществлять:

Мобилизацию временно свободных финансовых средств и превращении их в инвестиционный капитал;

Финансирование (инвестирование) реального сектора экономики;

Свободный перелив инвестиционного капитала между различными отраслями и предприятиями;

Эффективное привлечение сбережений населения и превращение их в инвестиции национальной экономики:

Результативное решение социальных проблем общества и др .

Наряду с основной экономической ролью - привлечением инвестиций в экономику рынок ценных бумаг является в тоже время важным инструментом социального партнерства между эмитентами и инвесторами. Инвесторы (физические и юридические лица), предоставляют эмитентам взамен ценных бумаг свои накопления, получают доходы (дивиденды), а также имущественные и неимущественные права. Эти права открывают инвесторам (держателям акций) возможность участвовать в управлении акционерным предприятием. Тем самым в странах с развитыми фондовыми рынками население не только получает дополнительные доходы от операций с ценными бумагами, но и широко вовлекается в корпоративное управление, что свидетельствует о возникновении устойчивой тенденции снижения уровня социального расслоения в обществе.

В целом можно сказать, что под международным рынком ценных бумаг понимается один из сегментов мирового финансового рынка, то есть рынка, обеспечивающего распределение денежных средств между участниками международных экономических отношений. На рынке ценных бумаг реализуется совокупность экономических отношении по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

1.2 Основные этапы развития мирового рынка ценных бумаг

Мировой рынок ценных бумаг (МРЦБ) существует уже около 150 лет и в своем развитии прошел через ряд этапов.

Первый этап охватывает время до начала мировой войны, когда имели место в основном эпизодические эмиссии облигаций зарубежных эмитентов, нуждающихся в финансовых ресурсах.

Появление ценных бумаг и совершение с ними разного рода финансовых операций имеет многовековую историю. Прообразом фондовых сделок являлся процесс обмена одной валюты на другую между торговцами на ярмарках. В разных городах мира купцы со всего света вели оживленную торговлю своим товаром. Чтобы привести в соответствие денежные единицы разных стран существовали меняльные конторы, владельцы которых обменивали деньги по текущему курсу за соответствующее комиссионное вознаграждение. Вследствие роста торговли и увеличения числа заключаемых срочных сделок постепенно объектом финансовых операций стали долговые расписки - векселя. Вексель - это первая классическая ценная бумага, которая положила начало возникновению и развитию фондового рынка. Векселя были очень широко распространены в Великобритании, Германии и других странах, активно торговавших с Индией и Китаем. Вексель являлся очень удобным инструментом расчетов между поставщиками и покупателями, но уже на том этапе становления вексельной системы не обходилось без мошенничества .

Изначально сделки с ценными бумагами совершались на товарных биржах и других оптовых рынках. Родиной фондовой биржи официально считается Бельгийский порт город Антверпен. Первые торги на этой бирже ценными бумагами состоялись в 1592 году. Начало эпохи великих географических открытий послужило толчком для формирования организованной торговли ценными бумагами и появления их новых классических типов. Снаряжение морских экспедиций и крупных торговых караванов в страны Нового Света требовало значительных капиталовложений. Это повлекло за собой объединение купцов судовладельцев, банкиров и промышленников в своего рода товарищества с целью создания общего капитала. Внесение пая оформлялось специальным документом, удостоверяющим право собственности на свою долю в общем капитале и право на получение части прибыли в случае удачи совместного предприятия. Этот документ получил название "акция", а товарищество стало именоваться акционерным обществом или компанией. Первыми такими акционерными обществами принято считать голландскую и английскую Ост-Индийские компании, а также французскую компанию «Компани дез Энд оксиданталь», причем эти компании возникли в период с 1600 по 1628 гг. Активизация рынка фондовых ценностей и бурный рост биржевой торговли приходится на первую треть 18 века и последующие годы. Именно тогда образовались биржи во Франции, Великобритании, Германии и США. Число фондовых бирж быстро увеличивалось и между ними формировались тесные взаимосвязи .

Мировой фондовый рынок – сектор финансового рынка, на котором обращаются ценные бумаги (ЦБ). Мировой рынок ценных бумаг (РЦБ) – это также организованная система, где инвесторы могут разместить свои свободные средства, а предприятия и организации получают возможность привлекать эти деньги для финансирования своих проектов.

Мировой рынок ценных бумаг

На мировом рынке ценных бумаг, как и на любом другом рынке, есть «покупатели» (инвесторы), «продавцы» (в первую очередь эмитенты) и «товар» (финансовые инструменты – ЦБ). На мировом фондовом рынке представлены такие инструменты, как облигации, акции и деривативы - производные ЦБ.

Помимо инвесторов и эмитентов на мировом фондовом рынке действуют также регуляторы (специализированные госструктуры) и профессиональные участники, для которых торговля на РЦБ является основным видом деятельности:

дилеры
брокеры
биржи
депозитарии
реестродержатели
управляющие фондами
клиринговые компании.

В большинстве своём профессиональные участники рынка являются посредниками, обеспечивающими торговлю ЦБ. Самостоятельно выйти на организованный мировой рынок ценных бумаг мелкому инвестору непросто – для этого необходимо специальное программное обеспечение, лицензия (зависит от законодательства страны, в которой расположена биржа) и внушительный стартовый капитал.

Мировой фондовый рынок: классификация РЦБ

Существуют региональные, национальные и международные РЦБ. В целом, рынки ценных бумаг можно классифицировать по самым разным критериям, но в первую очередь по характеру движения ЦБ. По данному признаку выделяют первичный и вторичный мировые рынки ценных бумаг. На первом происходит первичное размещение ценных бумаг, на втором – обращаются уже ранее прошедшие данную процедуру ЦБ.

РЦБ делят также на биржевой (организованный) и внебиржевой мировые фондовые рынки. В связи с этим помимо первичного и вторичного иногда выделяют третий (внебиржевой) и четвёртый рынки (электронные системы торговли ЦБ между институциональными инвесторами).

Существуют и другие способы классификации мировых рынков ценных бумаг, например, по отраслям или по виду ЦБ – облигаций, акций и деривативов. РЦБ классифицируют также по эмитентам (частные компании, государство и т.д.) и срокам ценных бумаг.

Мировой фондовый рынок , с которым знакомы инвесторы, торгующие ЦБ, – это в первую очередь вторичный биржевой рынок акций, облигаций, опционов и фьючерсов.

прибыль) снижает доходы инвесторов, но одновременно сокращает риск. Если рост компании финансируется путем использования внутренних накоплений, как наиболее эффективным способом, то инвестору не следует ожидать высоких дивидендов. Не сулят быстрой выгоды для инвесторов и интенсивно растущие компании. Но конечно котировки таких акций растет. В экономической литературе такая стратегия получила название политики низких дивидендов. Происходит постоянное привлечение средств путем новых эмиссий ценных бумаг.
Рыночная стоимость ценных бумаг зависит от ряда факторов, но главным является движение реального капитала, который они представляют. Сумма рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций определяется как капитализация.
Показатель соотношения цен и доходов представляет отношение рыночной цены акции к чистой прибыли на акцию, и является индикатором относительной ценности акции. Это не степень ее доходности. Значительное превышение среднего показателя этого соотношения разными акциями свидетельствует о том, что за эти акции платится завышенная цена. Например, рост экономики США незначительно, а индекс Доу-Джонса растет быстрыми темпами. Это значит, что происходит раздувание фондового рынка. Отношение рыночной капитализации компаний к размеру чистой прибыли в США составляет 26, а Великобритании - 20. Динамика стоимости акций должна соответствовать динамике производимого национального продукта. Иначе фиктивный капитал превысит реальный. Центральной фигурой становится спекулянт, который раздувает и контролирует фондовый рынок. Если между рыночной стоимостью акций и стоимостью реального капитала очень большой, то мировые финансовые рынки периодически насильственно корректируются, когда вздутые финансовыми спекуляциями котировки приводятся в соответствие с реальной стоимостью капитала. Следствием переоцененности фондовых рынков является финансовый кризис
В основе инвестирования в ценные бумаги лежат 5 критериев: доход, рост, надежность, ликвидность и налоговые последствия. Причем не всегда эти критерии действуют в одном направлении. Акции могут приносить процентный доход, но при этом обеспечивают минимальный прирост капитала, а растущие акции дают высокий прирост капитала, но никаких дивидендов. Высокая надежность акций сопровождается низкой доходностью. В мировой практике сложились определенные закономерности. Если экономика находится на подъеме и рынок ценных бумаг работает без перебоев, то следует вложить деньги примерно 75% в акции, 20% - в облигации и 5% - в наличность. Если фондовый рынок находится в стадии спада, то 30% - в акции, 40% - краткосрочные казначейские векселя или государственные облигации и 30% - в наличность, чтобы в будущем использовать благоприятные условия. Более всего приведенным выше критериям отвечают "голубые фишки", то есть акции, которые выпущены известными компаниями, отличаются стабильностью в получении прибыли и выплате дивидендов.
Среди промышленных компаний следует выделить наиболее динамические.

Выпуск ценных бумаг в рыночное обращение принято называть эмиссией , а фирма или организация, осуществляющая их выпуск – эмитентом .

Мировой финансовый рынок (рынок ценных бумаг) - ϶ᴛᴏ сегмент мирового рынка ссудного капитала, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг и различных финансовых обязательств. По этой причине МФР нередко называют мировым рынком ценных бумаᴦ.

На первичном финансовом рынке осуществляется эмиссия облигаций, акций и т.д. На вторичном рынке происходит централизованная или нецентрализованная (через фондовые биржи) купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаᴦ.

Мировой рынок ценных бумаг делится на 2 части:

1) обращение между странами акций и облигаций национальных эмитентов различных стран (к примеру, облигации выпускаются в стране А в её национальной валюте и продаются в странах В, С, Д и т.д.);

2) специальный выпуск ценных бумаг иностранных эмитентов для определенного национального рынка (к примеру, страна А разрешает открыть у себя рынок иностранных облигаций для иностранных физических и юридических, эмитируемых в валюте данной страны).

Главными инструментами заимствования на мировом рынке являются облигации, акции, евровекселя и др.

Облигации, которые размещаются иностранными фирмами в США называются янками, в Японии - самураями, в Испании - матадорами, в Великобритании - бульдогами.

Рынок долгосрочных кредитов существует, как правило, в форме облигационного рынка. С определенной долей условности его можно представить как совокупность двух секторов: рынка иностранных облигаций и рынка еврооблигаций. Иностранная облигация по сути – разновидность национальной облигации. Специфика их в том, что эмитент и инвестор находятся в разных странах. Существует два базовых способа выпуска иностранных облигаций (см. выше).

Еврооблигация – это облигация , выпускаемая заемщиком через посредничество Международного банковского консорциума и выраженная в евровалютах . Она, как правило выпускается в валюте, отличной от валюты страны выпуска, и размещается одновременно в нескольких странах (на международном рынке капиталов). Обычный срок погашения еврооблигаций – 10-15 лет. Еврооблигации имеют ряд преимуществ перед иностранными облигациями. Οʜᴎ не подчиняются национальным правилам проведения операций с ценными бумагами, процент по купонам еврооблигаций не облагается налогом у источника дохода, они дают больше возможностей для получения прибыли и уклонения от валютного риска. Для держателей еврооблигаций не требуется специальной регистрации. Еврооблигации выпускаются на предъявителя, в связи с этим обладают высокой ликвидностью.

Облигации вращаются на мировом рынке с 60-х годов, ᴛ.ᴇ. раньше, чем туда поступили акции, и стоимостный объём облигаций в международном обороте в несколько раз превышает объём акций.

Размещением иностранных облигаций на национальном рынке занимаются объединения банков, которые называются консорциумами .

Международные облигации размещаются в основном в виде рынка евробондов - выпуски иностранных эмитентов на рынках развитых стран. Большинство выпусков иностранных облигаций сосредоточено на рынке 4 стран: США, Германии, Японии, Швейцарии.

Рынок иностранных облигаций в США привлекателен, во-первых, крупными размерами займов (в среднем 100 млн. $), во-вторых, значительной продолжительностью (до 25-30 лет).

На рынке евробондов присутствуют более надежные заемщики, в связи с этим развивающиеся страны имеют ограниченный доступ на данный рынок. Продолжительность выпуска евробондов сейчас 5-7 лет.

Международные облигации выпускаются в разных валютах. И поскольку они имеют различную устойчивость, то процентная ставка, а, следовательно, и доходность облигаций, в основном зависят от устойчивости валюты, в которой выпущен заем.

Помимо еврооблигаций большое распространение получили различные инструменты операций рынка ссудных капиталов, в частности евровекселя – краткосрочные долговые обязательства, которые могут отчуждаться (переуступаться). Проценты по евровекселям точнее отражают движение текущих рыночных ставок. В отличие от других ценных бумаг евровекселя могут выпускаться компаниями, не имеющими официального рейтинга, и на любой срок (обычно на 3-6 месяцев).

Широкое распространение на еврорынке получили также депозитные сертификаты - ϶ᴛᴏ выдаваемые банками письменные свидетельства о депонировании вкладчиками денежных средств, дающие им право на получение вклада и процентов (сроки вкладов от месяца до нескольких лет).

Произошедшие за последние десятилетия глубокие качественные изменения МЭО привели к созданию глобального интегрированного рынка ссудных капиталов. Это создает, с одной стороны, более благоприятные условия для получения мировых финансовых ресурсов, а с другой – значительно повышает системные риски. Именно в связи с этим возрастает значение международных валютно-кредитных и финансовых институтов.