Для оценки финансовой устойчивости предприятия в долгосрочной перспективе в практике используется показатели (коэффициент) финансового левериджа.

Коэффициент финансового левериджа – представляет собой отношение заемных средств предприятия к собственным средствам (капиталу). Данный коэффициент близок к . Понятие финансового левериджа используется в экономике для того что бы показать, что с использованием заемного капитала предприятие формирует для увеличения рентабельности деятельности и отдачи от собственного капитала. Коэффициент финансового левериджа на прямую отражает уровень финансового риска предприятия.

Понятие прибыли на одну простую акцию в обращении

Из-за этой реальности банки, скорее всего, имеют капитал сверх требований - добровольная подушка поверх регулирующей подушки. Когда убытки банка подталкивают рычаг к требуемому коэффициенту, ему нужно будет увеличить капитал либо за счет сохранения прибыли, либо путем выпуска нового капитала. В качестве альтернативы, он может уменьшить свои активы и обязательства, продавая кредиты и погашая долг, который он использовал для приобретать их.

Необходимый коэффициент кредитного плеча призван обеспечить, чтобы банки были охвачены нормативной заботой, прежде чем они фактически станут неплатежеспособными. Почему бы не оставить его на рынке, чтобы решить, каков должен быть коэффициент кредитного плеча?

Формула расчета коэффициента финансового левериджа
Коэффициент финансового левериджа = Обязательства / Собственный капитал

Под обязательствами различные авторы используют либо сумму краткосрочных и долгосрочных обязательств или только долгосрочные обязательства. Инвесторы и владельцы предприятий предпочитают более высокий коэффициент финансового левериджа, потому что это обеспечивает большую норму рентабельности. Кредиторы наоборот вкладываются в предприятия с меньшим коэффициентом финансового левериджа, так как данное предприятие финансово не зависимо и имеет меньший риск . Коэффициент финансового левериджа более точно рассчитывать не по балансам предприятия, а по рыночной стоимости активов. Так как стоимость у предприятия зачастую рыночная стоимость активов превышает балансовую, а значит уровень риска данного предприятия ниже нежели при расчете по балансовой стоимости.

Теоретически рынок мог бы решить соответствующий уровень кредитного плеча. Если рынок решил, что банк чрезмерно усреднен, то есть он заимствовал столько, что ожидаемые убытки подвергли его риску дефолта по его обязательствам - банк не смог бы заимствовать средства для финансирования своего баланса. Поскольку все банки зависят от краткосрочного заимствования, по крайней мере, до некоторой степени, это создаст рыночную проверку кредитного плеча.

Если есть рыночная проверка кредитного плеча, почему нам нужен нормативный лимит? В основном, потому что правительственные средства спасения нарушают рыночный процесс, который налагал бы ограничения. Доступность страхования депозитов означает, что вкладчики, которые являются важным источником кредита для банков, не беспокоятся о рычагах. Мы не очень много Стиль «Чудесная жизнь»работает на банках больше. Это совершенно намеренно: Мы не хотим банковских операций, поэтому мы делаем вкладчиков невосприимчивыми к потерям.

Коэффициент финансового левериджа = (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Собственный капитал

Коэффициент финансового левериджа = Долгосрочные обязательства / Собственный капитал

Если расписать на факторы коэффициент финансового левериджа, то по Г.В. формула будет иметь следующий вид:

КФЛ = (Доля заемного капитала в общей сумме активов) / (Доля основного капитала в общей сумме активов) / (Доля оборотного капитала в общей сумме активов) / (Доля собственного оборотного капитала в оборотных активах) * Маневренность собственного капитала)

Стоимость этого, однако, заключается в том, что мы теряем вкладчиков как проверку банковского кредитного плеча. Как вы можете сказать, что рынок не контролировал банковский риск? Было два вида страха, которые мы видели, возникающие в этом. Важно отметить, однако, что такая рыночная проверка, похоже, работает во время паники - в этот момент уже слишком поздно.

В нормальное время рынки, похоже, не являются хорошими мониторами рисков банковских балансов. Другой страх, однако, состоял в том, что банкам пришлось бы сократить дивиденды и привлечь новый капитал, чтобы избежать конфискации со стороны регулирующих органов. И опять же, это действительно происходит слишком поздно, когда наступает кризис. Это плохо для доступа к кредиту? Банк, который сохраняет свой уровень капитала точно так же, должен будет сократить свой баланс и сделать меньше кредитов в будущем.

Эффект финансового рычага (левериджа)
Коэффициент финансового левериджа тесно связан с эффектом финансового рычага, который также называет эффектов финансового левериджа.
Эффект финансового рычага показывает норму увеличения рентабельности собственного капитала при увеличении доли заемного капитала.

Эффект финансового рычага = (1-Ставка налога на прибыль) * (Коэффициент валовой рентабельности – Средний размер процентов за кредит у предприятия) * (Сумма заемного капитала) / (Сумма собственного капитала предприятия)

Операционный и финансовый рычаг

Сокращение количества кредитов означает сокращение доходов. Это означает, что акционеры получат меньшие дивиденды, если банк не резко сократит другие расходы. Однако банки, попавшие в это правило, скорее всего, предпочтут увеличить капитал, скорее всего, за счет сохранения прибыли и сокращения дивидендных выплат, чтобы иметь возможность продолжать увеличивать свой доход по новым правилам.

Таким образом, некоторые банки займов не выиграют, если компонент капитала будет выше? Некоторые кредиты будут иметь слишком низкие доходности с учетом риска, чтобы оправдать капитал, необходимый для их создания. Это нормативный выбор, который мы делаем. Мы не хотим, чтобы банки обращались за этими кредитами, потому что это делает их слишком вероятными.

(1-Ставка налога на прибыль) представляет собой налоговый корректор показывают связь эффекта финансового рычага и различных налоговых режимов.

(Коэффициент валовой рентабельности – Средний размер процентов за кредит у предприятия) представляет разницу между рентабельностью производства и средним процентом по кредитам и другим обязательствам.

Используется ли более высокий лимит кредитного плеча для каждого кредита, который банк делает? Это относится к суммарному объему банковских активов. Некоторые кредиты будут финансироваться за счет меньшего капитала, а некоторые - большего. Но совокупный состав капитала и долга должен будет превысить или превысить цель.

Мервин Кинг, исходящий губернатор Банка Англии, недавно сказал: Те, кто утверждает, что требующие более высокого уровня капитала обязательно ограничивают кредитование, ошибочны. Недостаточный капитал, который ограничивает кредитование. Будут ли банки предоставлять больше?

(Сумма заемного капитала) / (Сумма собственного капитала предприятия) представляет собой коэффициент финансового рычага (левериджа) характеризующий структуру капитала предприятия и уровень финансового риска.

Нормативные значения коэффициента финансового левериджа
Нормативным значением в отечественной практике считается значение коэффициента левериджа равного 1, то есть равные доли, как обязательств, так и собственного капитала.
В развитых странах, как правило, коэффициент левериджа составляет 1,5, то есть 60% заемного капитала и 40% собственного.

Это требование, выдвинутое сторонниками очень высоких требований к капиталу, но это частично принятие желаемого за действительное. Добровольный высокий уровень капитала действительно может стимулировать кредитование во время кредитного кризиса. Однако требования к нормативному капиталу имеют противоположный эффект. Они делают более вероятным, что у банка возникнут проблемы с финансированием кредитов в кредитном кризисе, потому что кредиторы будут бояться ареста со стороны регулирующих органов. Что действительно важно, когда дело доходит до способности делать кредиты в кредитном кризисе, имеет достаточный капитал, чтобы оставаться как платежеспособным, так и оставаться выше нормативных требований.

Если коэффициент больше 1 то предприятие финансирует свои активы за счет привлеченных средств кредиторов, если меньше 1, то предприятие финансирует свои активы за счет собственных средств.

Также нормативные значения коэффициента финансового левериджа зависит от отрасли предприятия, размеров предприятия, фондоемкости производства, сроку существования, рентабельности производства и т.д. Поэтому коэффициент следует сопоставить с аналогичными предприятия отрасли.

Высокие требования к капиталу облегчают первую часть, а вторая - сложнее. Тем не менее, регулирующие органы, захватившие банк, будут стремиться расплатиться с кредиторами, насколько это возможно, с активами банка. Таким образом, более высокий коэффициент кредитного плеча снизит конечный убыток от банка, не выполняющего свои обязательства, что должно означать, что банковские контрагенты будут менее боясь захвата, когда у банка более высокий коэффициент плеча, чем у более низкого.

Почему банки настолько устойчивы к этим изменениям? Это требует от банка удерживать дивиденды от акционеров или разбавлять существующих акционеров путем выпуска новых акций. Акционерам не нравится ни одна из этих вещей, и они склонны снижать цену акций. Поэтому банки предпочли бы избежать привлечения капитала.

Высокие значения коэффициента финансового левериджа могут быть у предприятий с прогнозируемым потоком денежных средств за товары, а также для организаций имеющих высокую долю высоколиквидных активов.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Более того, более высокие требования к капиталу означают, что банк не может расширяться, просто расширяя свое долговое финансирование, когда он видит возможности. Они должны ждать, чтобы расширить свой баланс, пока они накапливают капитал. Банки опасаются, что это сделает их менее проворными.

Экономисты Анат Адмати и Мартин Хеллвиг утверждают в своей книге «Новая одежда императора», что капитал не дорогой. Вы говорите, что они неправы? Но в этом случае некоторые из их читателей допустили ошибку, запутывая требования нормативного капитала и уровни добровольного капитала. Основной аргумент заключается в том, что более высокие уровни капитала делают банки более безопасными. Таким образом, акционеры будут довольны более низкими доходами, потому что риск ниже, а рациональные акционеры хотят получить соответствующие корректировки с учетом риска.

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Оценка уровня, эффект финансового рычага

заемный капитал прибыль эмиссия долговой

Поэтому дополнительный капитал не должен быть таким дорогим. Что касается этого, то это хорошо. Риск акционеров на самом деле не уменьшается из-за более высоких требований, поскольку основной риск для акционеров - это захват регулирующими органами, а не фактическая несостоятельность. Более высокие требования к капиталу перемещают планку дальше от непроизволивости, но не делают лучше изолировать акционеров от риска конфискации. Только добровольно более высокие уровни капитала - выше уровней регулирования - делают это.

Тем не менее, вы не обязательно будете конфискованы, если будете нарушать коэффициенты плеча. Так это плохо для инвесторов в банках? Вероятно, это окажет давление на акции банка, особенно на тех, у кого более высокий уровень задолженности перед капиталом. Однако в долгосрочной перспективе это должно снизить рискованность банков, что снизит волатильность акций. Это может повысить банковские облигации, потому что они будут менее подвержены риску в результате более высокого уровня потерь, которые могут выпасть акционерам.

Финансовый рычаг (финансовый леверидж) -- это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Какие банки пострадают больше всего? Некоторым банкам может быть легче привлечь капитал, даже если они потребуют увеличения больших сумм, потому что инвесторы больше доверяют руководству. Потребители вряд ли почувствуют большую часть негативного влияния этого. Возможно, некоторые очень рискованные кредитные линии станут недоступными, но в любом случае они были главным образом ловушкой для финансово неустойчивых потребителей. Избавиться от них, вероятно, выгодно для потребителей. Обычные потребители, ищущие кредит, будут по-прежнему выигрывать от банковской конкуренции за свой бизнес, что ограничит возможности банков переходить на более высокие капитальные затраты.

Управление формированием прибыли предполагает применение соответствующих организационно-методических систем, знание основных механизмов формирования прибыли и современных методов ее анализа и планирования. При использовании банковского кредита или эмиссии долговых ценных бумаг процентные ставки и сумма долга остаются постоянными в течение срока действия кредитного договора или срока обращения ценных бумаг. Затраты, связанные с обслуживанием долга, не зависят от объема производства и реализации продукции, но непосредственно влияют на величину прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Так как проценты по банковским кредитам и долговым ценным бумагам относят на затраты предприятий (операционные расходы), то использование долга в качестве источника финансирования обходится предприятию дешевле, чем другие источники, выплаты по которым производятся из чистой прибыли (например, дивиденды по акциям). Однако увеличение доли заемных средств в структуре капитала повышает степень риска неплатежеспособности предприятия. Это должно быть учтено при выборе источников финансирования. Необходимо определить рациональное сочетание между собственными и заемными средствами и степень его влияния на прибыль предприятия. Одним из основных механизмов реализации этой цели является финансовый рычаг.

Банки утверждают, что требования замедлят экономический рост. Это странный аргумент в том, чтобы учитывать тот факт, что мы переживаем наихудший экономический спад в поколениях благодаря финансовому кризису. Какое бы ни было сопротивление на экономическом росте из-за новых требований к кредитным плечам, вероятно, будет меньше со временем, чем та, которая следует из кризиса, вызванного недокапитализированными банками. В долгосрочной перспективе это скорее экономический плюс, чем минус.

Коэффициент финансовой зависимости. Как рассчитать?

Адмати и Хеллвиг утверждают в своей книге гораздо более высокие и более строгие требования. По крайней мере, это выглядит как шаг в правильном направлении. Использование финансового рычага может положительно или отрицательно повлиять на рентабельность капитала компании вследствие повышения уровня риска.

Финансовый рычаг (леверидж) характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на величину рентабельности собственного капитала. Финансовый рычаг представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Привлечение долга, как отдельного лица или компании, всегда будет приводить к повышенному уровню риска из-за того, что доход должен использоваться для погашения долга, даже если доходы или денежные потоки снижаются. С точки зрения компании, использование финансового рычага может положительно, а иногда и отрицательно, влиять на его доходность на собственный капитал вследствие повышения уровня риска.

Рентабельность по капиталу - это доходность обыкновенных акций акционеров акционерного капитала. Он измеряет эффективность фирмы при формировании прибыли от капитала каждой единицы акций. Рентабельность собственного капитала показывает, насколько хорошо компания использует инвестиционные фонды для роста прибыли. Его можно рассчитать, используя следующее уравнение.

Идея финансового рычага по американской концепции заключается в оценке уровня риска по колебаниям чистой прибыли, вызванным постоянной величиной затрат предприятия по обслуживанию долга. Его действие проявляется в том, что любое изменение операционной прибыли (прибыли до уплаты процентов и налогов) порождает более существенное изменение чистой прибыли.

Управление структурой капитала

Уравнение, используемое для расчета рентабельности собственного капитала. При идеальном уровне финансового рычага рентабельность собственного капитала компании возрастает, поскольку использование рычагов увеличивает волатильность акций, повышает уровень риска, что, в свою очередь, увеличивает доходность. Однако, если компания финансово переоценивает снижение прибыли на капитал может произойти. Финансовое чрезмерное использование означает возникновение огромного долга за счет заимствования средств по более низкой процентной ставке и использования избыточных средств в инвестициях с высоким риском.

Интерпретация коэффициента силы воздействия финансового рычага: он показывает, во сколько раз прибыль до вычета процентов и налогов превосходит чистую прибыль. Нижней границей коэффициента является единица. Чем больше относительный объем привлеченных предприятием заемных средств, тем больше выплачиваемая по ним сумма процентов, выше сила воздействия финансового рычага, более вариабельна чистая прибыль. Таким образом, повышение доли заемных финансовых ресурсов в общей сумме долгосрочных источников средств, что по определению равносильно возрастанию силы воздействия финансового рычага, при прочих равных условиях, приводит к большей финансовой нестабильности, выражающейся в меньшей предсказуемости величины чистой прибыли. Поскольку выплата процентов, в отличие, например, от выплаты дивидендов, является обязательной, то при относительно высоком уровне финансового рычага даже незначительное снижение полученной прибыли может иметь неблагоприятные последствия по сравнению с ситуацией, когда уровень, финансового рычага невысок.

Чем выше сила воздействия финансового рычага, тем более нелинейный характер приобретает связь между чистой прибылью и прибылью до вычета процентов и налогов. Незначительное изменение (возрастание или убывание) прибыли до вычета процентов и налогов в условиях высокого финансового рычага может привести к значительному изменению чистой прибыли.

Возрастание финансового рычага сопровождается повышением степени финансового риска предприятия, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по ссудам и займам. Для двух предприятий, имеющих одинаковый объем производства, но разный уровень финансового рычага, вариация чистой прибыли, обусловленная изменением объема производства, неодинакова -- она больше у предприятия, имеющего более высокое значение уровня финансового рычага.

Европейская концепция финансового рычага характеризуется показателем эффекта финансового рычага, отражающим уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств. Такой способ расчета широко используется в странах континентальной Европы (Франция, Германия и др.).

Эффект финансового рычага (ЭФР) показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия и рассчитывается по формуле:

ЭФР =(1--Нп)*(Ра--Цзк)*ЗК/СК

где Нп -- ставка налога на прибыль, в долях ед.; Рп -- рентабельность активов (отношение суммы прибыли до уплаты процентов и налогов к среднегодовой сумме активов), в долях ед.; Цзк -- средневзвешенная цена заемного капитала, в долях ед.; ЗК -- среднегодовая стоимость заемного капитала; СК -- среднегодовая стоимость собственного капитала.

В приведенной формуле расчета эффекта финансового рычага три составляющие: - налоговый корректор финансового рычага (l-Нп), который показывает, в какой степени проявляется эффект финансового рычага в связи с различным уровнем налогообложения прибыли; - дифференциал финансового рычага (ра-Ц,к), характеризущий разницу между рентабельностью активов предприятия и средневзвешенной расчетной ставкой процента по ссудам и займам; - плечо финансового рычага ЗК/СК величина заемного капитала в расчете на рубль собственного капитала предприятия. В условиях инфляции формирование эффекта финансового рычага предлагается рассматривать в зависимости от темпов инфляции. Если сумма задолженности предприятия и процентов по ссудам и займам не индексируются, эффект финансового рычага увеличивается, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами:

ЭФР=((1--Нп)*(Ра - Цзк/1+i)*ЗК/СК,

где i -- характеристика инфляции (инфляционный темп прироста цен), в долях ед. В процессе управления финансовым рычагом налоговый корректор может быть использован в случаях:

Если по различным видам деятельности предприятия установлены дифференцированные ставки налогообложения;

Если по отдельным видам деятельности предприятие использует льготы по налогу на прибыль;

Если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения прибыли, а также в зарубежных странах.

В этих случаях, воздействуя на отраслевую или региональную структуру производства и, соответственно, на состав прибыли по уровню ее налогообложения, можно, снизив среднюю ставку налогообложения прибыли, уменьшить воздействие налогового корректора финансового рычага на его эффект (при прочих равных условиях).

Дифференциал финансового рычага является условием возникновения эффекта финансового рычага. Положительный ЭФР возникает в тех случаях, если рентабельность совокупного капитала (Ра) превышает средневзвешенную цену заемных ресурсов (Цзк).

Разность между доходностью совокупного капитала и стоимостью заемных средств позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемных средств в структуре капитала предприятия. Если Ра меньше Цзк, создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит уменьшение рентабельности собственного капитала, что в конечном итоге может стать причиной банкротства предприятия.

Чем выше положительное значение дифференциала финансового рычага, тем выше при прочих равных условиях его эффект.

В связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянного мониторинга в процессе управления прибылью.

Этот динамизм обусловлен действием ряда факторов:

В период ухудшения конъюнктуры финансового рынка (падения объема предложения ссудного капитала) стоимость привлечения заемных средств может резко возрасти, превысив уровень бухгалтерской прибыли, генерируемой активами предприятия;

Снижение финансовой устойчивости в процессе интенсивного привлечения заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает заимодавцев повышать процентные ставки за кредит с учетом включения в них премии за дополнительный финансовый риск. В результате дифференциал финансового рычага может быть сведен к нулю или даже к отрицательному значению. В результате рентабельность собственного капитала снизится, так как часть генерируемой им прибыли будет направляться на обслуживание долга по высоким процентным ставкам;

Кроме того, в период ухудшения ситуации на товарном рынке и сокращения объема продаж падает и величина бухгалтерской прибыли. В таких условиях отрицательное значение дифференциала может формироваться даже при стабильных процентных ставках за счет снижения рентабельности активов.

Можно сделать вывод, что отрицательное значение дифференциала финансового рычага по любой из вышеперечисленных причин приводит к снижению рентабельности собственного капитала, использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.

Плечо финансового рычага характеризует силу воздействия финансового рычага. Данный коэффициент мультиплицирует положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового рычага вызывает еще больший прирост его эффекта и рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового рычага приводит к еще большему снижению его эффекта и рентабельности собственного капитала.

Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового рычага является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли.

Знание механизма воздействия финансового рычага на уровень финансового риска и прибыльность собственного капитала позволяют целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.

2. Управление деловой активностью организации

Управление деловой активностью подразумевает под собой разработку мероприятий, направленных на увеличение объемов производства продукции (оказываемых услуг, выполняемых работ) с одновременным снижением затрат и экономией потребляемых ресурсов. При этом снижение расходов не должно повлиять на качество выпускаемой продукции. Так как может привести к обратному результату: продукция плохого качества не будет пользоваться спросом, а следовательно, объем продаж будет снижаться.

То есть, «управление деловой активностью» - это разработка комплекса мероприятий, направленных на расширение имеющихся и завоевание новых рынков сбыта; привлечение новых поставщиков сырья и материалов; оптимизацию материально-производственных запасов; ускорение оборачиваемости активов и капитала; устранение влияния факторов внутреннего и внешнего характера, оказывающих влияние на снижение эффективности используемых ресурсов, - с целью обеспечения максимизации прибыли и повышения рентабельности деятельности предприятия. Таким образом, управление деловой активностью организации, в первую очередь, направлено на достижение цели деятельности предприятия - увеличение ее прибыли.

Управление деловой активностью начинается с постановки цели, то есть необходимо выяснить, что стоит на первом месте: увеличение объемов производства и повышение эффективности использования ресурсов или восстановление деловой активности и выход предприятия из кризиса. В зависимости от поставленной цели формулируются задачи управления.

Далее в зависимости от поставленной цели выбирается система показателей для проведения анализа. Так же набор показателей зависит от вида деятельности предприятия. Так, показатели, используемые для анализа производственного предприятия, будут несколько отличаться от показателей, применяемых в анализе торговой организации и от предприятии оказывающего услуги. Изучаются методики различных авторов в области анализа деловой активности.

В условиях рыночной экономики деловая активность предприятия характеризуется таким состоянием его производственно-хозяйственной и финансовой деятельности, при котором обеспечиваются определенные темпы экономического роста, увеличение реализации продукции, развитие рынков сбыта, улучшение использования денежных ресурсов.

Обобщающим показателем деловой активности предприятия является доходность «работы» собственного капитала, которая отражает его полезную отдачу. Исходя из этого показателя и должна строиться политика управления деловой активностью.

Рентабельность собственного капитала в соответствующем периоде, исходя из формулы Дюпона, зависит от размера чистой прибыли, получаемой предприятием от всех видов деятельности, объема реализации, состояния собственного и всего капитала, реинвестирования прибыли на производственное развитие.

В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений (организаций и лиц), заинтересованных в результате его функционирования. На основании доступной им отчетно-учетной информации указанные лица стремятся оценить финансовое положение предприятия. Основным инструментом для этого служит финансовый анализ, при помощи которого можно объективно оценить внутренние и внешние отношения анализируемого объекта: охарактеризовать его платежеспособность, эффективность и доходность деятельности, перспективы развития, а затем по его результатам принять обоснованные решения. Анализ финансового состояния предприятия является важной составляющей эффективного управления финансами. Он позволяет не только оценить ликвидность, финансовую устойчивость, рентабельность и деловую активность, но и выявить основные проблемы и предложить пути их решения. Финансовый анализ деятельности предприятий и организаций получает в последнее время все более широкое распространение. Он включает следующие направления: анализ финансовой устойчивости, анализ платежеспособности (ликвидности), а также анализ деловой активности и эффективности деятельности. Каждое направление представлено оценочными показателями, алгоритмами их расчета и критериями нормального уровня показателей. Степень детализации исходных данных определяет глубину и информативность анализа, а соответственно, и качество принимаемых на его основе решений. Для экспресс-диагностики обычно используются данные бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках, углубленный анализ финансового состояния предприятия основывается на данных не только финансовой отчетности, но и аналитического бухгалтерского и управленческого учета. Каждое предприятие отвечает за свою работу само, и само принимает решения о дальнейшем развитии. А в рыночной экономике выживает тот, кто наилучшим образом использует имеющиеся у него ресурсы для получения максимального количества прибыли, решая основные проблемы экономической деятельности. Но как предприятие само может оценить эффективность своей работы и результативность использования собственных ресурсов, пока это не сделали конкуренты, просто вытеснив неудачника с рынка? Современный финансовый анализ имеет определенные отличия от традиционного анализа финансово-хозяйственной деятельности. Прежде всего, это связано с растущим влиянием внешней среды на работу предприятий. В частности, усилилась зависимость деловой активности хозяйствующих субъектов от инфляционных процессов, надежности контрагентов (поставщиков и покупателей), усложняющихся организационно-правовых форм функционирования. Актуальность изучения темы данной дипломной работы обусловлена тем, что целью деятельности любой коммерческой организации в условиях рыночной экономики является получение прибыли, которая обеспечит дальнейшее ее развитие. При этом образующуюся прибыльность следует рассматривать не только основной целью, но и главным условием деловой активности организации, как результат ее деятельности, эффективного осуществления своих функций по обеспечению потребителей необходимыми товарами в соответствии с имеющимся спросом на них.

1. Определите период начисления за который первоначальная величина депозита в размере 35 тыс. руб. увеличилась до 50 тыс. руб. если при расчете используется ставка ссудных процентов - 18% годовых.

Ответ: n=2 года и 4 месяца

2. Депозитный сертификат номиналом 50000 выдан 20 мая текущего года со срокам погашения 10 июля того же года, годовая процентная ставка по сертификату составляет 20% годовых. Определите сумму дохода при начислении точных и обыкновенных ссудных процентов.

Найдем количество дней займа.

11 дней займа + 30 дней июня + 10 дней июня = 51 день займа.

Точные проценты:

i=0.2*50000*51/365=1397

По формуле S=P*I вычислим сумму погашения обязательств

S=50000+1397=51397

Обыкновенные ссудные проценты.

i=0.2*50000*51/360=1416

S=50000+1416=51416

3. Рассчитайте коэффициент рентабельности продаж, собственного капитала, активов организации по следующим данным:

Валюта баланса-3520 млн. руб.,

Сумма заемных и привлеченных средств-2280 млн. руб.,

Выручка от продаж-2120 млн. руб.,

Прибыль от продаж-530 млн. руб.,

Чистая прибыль-120 млн. руб.,

1. Коэффициент рентабельности продаж: прибыль от продаж делим на выручку нетто.

Крп=530/2120=0,25

Нормативное значение больше или равно 0,12

2. Коэффициент рентабельности собственного капитала: чистая прибыль на собственный капитал.

Собственный капитал находим как разность между общей суммой пассивов, суммой заемных средств и привлеченных капиталов=120/3520-2280=0,097

Нормативное значение больше или равно 0,1

3. Коэффициент рентабельности активов.

Кра=чистая прибыль/на итог активов баланса=120/3520=0,034

Нормативное значение больше или равно 0,5.

4. По данным таблицы выберите более предпочтительные варианты развития организации с точки зрения рентабельности ее собственных средств. Обоснуйте сделанный вывод.

Рентабельность собственных средств (Рсс)

Ставка налоговой прибыли (Снп)

Экономическая рентабельность активов (ЭР)

Средняя расчетная ставка процента по заемным средствам (Срсп)

Сумма заемных средств (ЗС)

1 Вариант.

Рсс=(1-0,2)*0,07=0,056*100%=5,6% для 1варианта.

2 Вариант.

Организация наряду с собственными средствами использует заемный капитал а значит на рентабельность собственных средств будет оказывать действие эффект финансового рычага.

Эфр=(1-Снп)*(Эр-Срсп)*ЗС/СС

Эфр=(1-0,2)*(0,07-0,056)*1100/3300=0,8*0,014*0,33=0,003696

Действие финансового рычага увеличивает рентабельность собственных средств на 0,36996% но раз она увеличивается значит должны прибавить:

Рсс=(1-Снп)*Эр*Эрр

Рсс=(1-0,02)*0,07+0,003696=0,0723*100%=7,23% для 2 варианта.

На основе рентабельности собственных средств можно сделать вывод, что второй вариант развития организации наиболее предпочтительный так как при нем Рсс-7,23% в том случае, что при первом варианте она равна 5,6%,отсюда следует что организации для увеличения прибыльности своей деятельности необходимо использовать не только собственный капитал но и привлеченный несмотря на платность кредитов.

Список литературы

1. Анализ и оценка деловой активности. Оценка рентабельности предприятия / А.С. Паламарчук // Справочник экономиста. - 2005. - № 12.- С. 30-38/

2. Алексеев С.И. Исследование систем управления: Учебно-методический комплекс. - М.: Изд. Центр ЕОАИ. 2008. - 195 с.

3. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие / Под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. - М т.: Изд-во ОМЕГА-Л, 2005. - 408 с.

4. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям "Финансы и кредит", "Бухгалтерский учет, анализ и аудит" / [Е.И. Бородина и др.]; под ред. О.В. Ефимовой и М.В. Мельник. - 4-е изд., испр. и доп. - М.: Издательство "Омега-Л", 2008. - 451 с.

5. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник - М.: ИНФРА-М, 2009. - 240 с. - (Высшее образование).

6. Баулин А.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности организации: Учебное пособие / А.В. Баулин, В.Т. Киселев. - Пенза: ПГУАС, 2007. - 284 с.

7. Баканов М.И., Сергеев Э.А. Анализ эффективности использования оборотных средств // Бухгалтерский учет. - 2005. - № 10. - С. 64-66.

Размещено на Allbest.ru

...

Подобные документы

    Методика анализа эффективности использования заемного капитала в деятельности предприятия. Организационно-экономическая характеристика компании. Анализ текущего финансового состояния организации. Разработка политики привлечения банковского кредита.

    курсовая работа , добавлен 02.12.2015

    Источники заемного капитала. Этапы формирования политики привлечения заемных средств и её оптимизация. Финансовый рычаг и финансовая устойчивость фирмы. Анализ структуры и динамики, цены источников заемного капитала. Оценка эффекта финансового рычага.

    курсовая работа , добавлен 17.04.2014

    Сущность и особенности долговых ценных бумаг. Методики оценки риска ценных бумаг и стоимости разных видов облигаций. Методы формирования портфеля ценных бумаг. Современное состояние и тенденции развития рынка российских государственных ценных бумаг.

    дипломная работа , добавлен 26.02.2010

    Понятие, сущность, цели и основные виды эмиссии ценных бумаг. Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг в Российской Федерации, законодательное регулирование эмиссии в РФ. Значение и особенности выпуска банковских ценных бумаг, порядок их размещения.

    контрольная работа , добавлен 16.09.2013

    Понятие эффекта финансового рычага (левериджа), налогового корректора и дифференциала. Выражение чистой прибыли через операционную. Оптимальная структура капитала. Эффект налогового щита. Риск банкротства предприятия при повышении доли заемного капитала.

    курсовая работа , добавлен 06.06.2011

    Специфика взаимоотношений организации с кредитными организациями. Действенность применения заемного капитала, эффект финансового рычага. Экономическое обоснование привлечения кредита на предприятии. Советы по оптимизации структуры заемного капитала.

    дипломная работа , добавлен 21.04.2011

    Понятие, теория и практика эмиссии ценных бумаг. Государственная регистрация эмиссии ценных бумаг, юридические процедуры и её законодательное регулирование. Проспект ценных бумаг и источник информации инвестора. Регистрирующий орган и проверка.

    реферат , добавлен 22.05.2012

    Понятие и виды ценных бумаг. Природа и признаки ценных бумаг. Двойственность ценных бумаг. Классификация ценных бумаг. Обращение ценных бумаг. Оборот ценных бумаг. Источники правового регулирования вопросов эмиссии и обращения ценных бумаг.

    курсовая работа , добавлен 08.02.2004

    Понятие процедуры эмиссии ценных бумаг. Принятие решения о размещении ценных бумаг. Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг. Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

    курсовая работа , добавлен 17.05.2006

    Понятие и сущность заемного капитала предприятия. Виды заемного капитала. Показатели эффективности привлечения заемного капитала. Структура и динамика заемных средств. Управление привлечением банковского кредита. Оценка собственной кредитоспособности.