Uzroci budžetskog deficita mogu biti veoma različiti. To su ratovi, ekonomski padovi, smanjenje poreza, a ponekad i nedostatak političke volje i odlučnosti da se smanji potrošnja i sačuva budžet. Inflacija, neracionalna poreska i investiciono-kreditna politika negativno utiču na budžet. Sam po sebi, budžetski deficit nije uvijek negativna pojava, štaviše, njegovo prisustvo može podstaći ekonomski razvoj, ali to u velikoj mjeri zavisi od načina njegovog finansiranja. Može se pokriti na nekoliko načina: izdavanjem novca, zaduživanjem kod centralne banke, zaduživanjem kod privatnog sektora i zaduživanjem iz inostranstva.

Pitanje novca se smatra najlakšim načinom za pokrivanje budžetskog deficita. Ali prekomjerna emisija može uzrokovati nekontrolisanu inflaciju, deprecijaciju štednje i nacionalne valute.

Vlada također može pooštriti poreska politika, međutim, to je nepopularna mjera, koju pokušavaju izbjeći.

Državni krediti su, u poređenju sa dva navedena metoda, preferirani izvor finansiranja budžetskog deficita. To nije toliko štetno za privredu kao emisija, jer se takvi, na primjer, domaći krediti sastoje od privremeno besplatnih Novac stanovništva i organizacija, respektivno, agregatna tražnja i količina novca u privredi ne raste. Ali negativan uticaj na ekonomiju i dalje postoji. Državne hartije od vrijednosti preusmjeravaju dio slobodnog novca; povećanje tražnje države za novcem dovodi do povećanja kamatnih stopa, a rezultat je smanjenje ulaganja u realni sektor privrede.

Državni zajmovi se mogu klasifikovati prema sledećim kriterijumima: prema subjektima kreditnih odnosa (krediti centralnih i teritorijalnih vlasti); prometom na tržištu (tržišni, koji se slobodno kupuju i prodaju, i netržišni, koji ne mogu promijeniti vlasnika); pozajmljivanjem valute (interne i eksterne); u zavisnosti od perioda privlačenja sredstava (kratkoročni - do 1 godine), srednjoročni (od 1 godine do 5 godina), dugoročni (od 5 godina i više); prema načinu utvrđivanja prihoda (sa fiksnim ili promjenjivim prihodima); po obezbjeđenju (hipoteka i nehipoteka); po prirodi isplaćenog prihoda (dobiti, kamata, bez gubitka) i drugim karakteristikama1.

Interni i eksterni krediti.

U većini uopšteno govoreći spoljni dug je dug prema stranim državama, organizacijama i pojedincima, unutrašnji dug je dug države prema svom stanovništvu. U skladu sa Zakonom o budžetu Ruske Federacije u visini javnog unutrašnjeg duga Ruska Federacija uključuju: nominalni iznos duga po državnim hartijama od vrijednosti Ruske Federacije, čije su obaveze denominirane u valuti Ruske Federacije; iznos glavnog duga po kreditima koje je primila Ruska Federacija i obaveze za koje su denominirane u valuti Ruske Federacije; iznos glavnog duga po budžetskim zajmovima koje je primila Ruska Federacija; obim obaveza po državnim garancijama denominiranih u valuti Ruske Federacije; iznos drugih (osim navedenih) dužničkih obaveza Ruske Federacije, čije je plaćanje u valuti Ruske Federacije predviđeno saveznim zakonima prije stupanja na snagu ovog zakonika2.

Posljedice javnog duga po privredu.

Istraživači ekonomske teorije razlikuju dva gledišta o posljedicama javnog duga za privredu. Prvi je da javni dug ima izuzetno negativan uticaj na ekonomiju zemlje. Povezan je, prije svega, sa takozvanim teretom duga - stanovništvo je prinuđeno da plaća državi poreze neophodne za servisiranje duga. Drugo, pozajmljivanjem novca država izbacuje privatne zajmoprimce sa kreditnog tržišta. Zagovornici suprotne ideje smatraju da se ne dešava ni teret duga ni istiskivanje privatnih zajmoprimaca.

Prvi pravac se razvio u radu klasičnih ekonomista. Klasični model ekonomije pretpostavlja da glavni pokretač nije potražnja, već ponuda, a privreda se sama prilagođava. Stoga, u državna funkcija Nema potrebe za stabilizacijom, što znači da nema potrebe ni za kreditima. Negativan stav prema javnom dugu dijelio je i Adam Smit. Stavljajući individualne preduzetničke interese iznad interesa države, on je naglasio da država, za razliku od privatnog zajmoprimca, rasipničkije i manje efikasno upravlja kapitalom. Kada se država zadužuje, gubi se resurs koji povlači iz privrede, iu slučaju unutrašnjeg i spoljnog duga. Stoga Adam Smith postavlja zahtjev za uravnoteženim budžetom, odnosno budžetom bez deficita.

Jednu od najtemeljnijih studija u okviru ovog koncepta napravio je Pierre Paul Leroy-Beaulieu. Izgradio je sledeći model unutrašnjeg duga: posledica kredita je oporezivanje građana, koje se potom raspoređuje među rentijere u vidu kamata. Na prvi pogled, blagostanje nacije se ne mijenja – neki građani, zvani rentijeri, primaju kamatu od drugih građana, koji se nazivaju poreski obveznici.

Recimo da je kredit poništen. Porezni obveznici neće plaćati porez, a rentijeri će svoj kapital uložiti na drugačiji način i dobiće približno istu kamatu. Svakoj strani tada ostaje iznos koji bi, u slučaju zajma, pripadao samo jednoj strani. Dakle, odsustvo kredita čini naciju bogatijom. Međutim, prema Leroy-Beaulieuu, postoji slučaj kada zajam može biti od koristi. To se dešava kada se koristi za dobro planirane i ekonomično izvedene javne radove. Tada se kapital ne uništava, već se pretvara u javno dobro: izgradnja mosta, transportne mreže i tako dalje.

Drugi pogled na javni dug često se povezuje sa takozvanom Rikardijanskom ekvivalentnošću. David Ricardo javni dug nije smatrao pozitivnim fenomenom, ali smatra da dug ne pada poresko opterećenje za buduće generacije. Ricardo je pretpostavio da su budući porezi povezani sa tekući krediti, kapitaliziraju racionalni građani u trenutku kada nastaje dug. Odnosno, kao rezultat kredita, porezi se ne povećavaju, oni se raspoređuju tokom vremena.

Nadalje, kejnzijanska škola iznijela je svoje primjedbe na klasično viđenje javnog duga. Kejnsovi sledbenici su se razlikovali od klasika u tri poena.

Prvo, nisu vjerovali da nastanak duga znači stvaranje dužničkog tereta za buduće generacije (barem u slučaju domaćeg duga). To su pripisali činjenici da će, čak i s obzirom na to da potomci moraju da otplate dug, od tog duga dobiti i beneficije, jer će im država morati platiti kamatu i iznos otplate.

Drugo, javni dug nije isto što i privatni dug. Kada ga pozajmi privatni zajmoprimac, on je primoran da vodi veliku pažnju u upravljanju svojim finansijama kako ne bi doveo sebe do bankrota.

Verovatnoća bankrota države je blizu nule, bez obzira na njen unutrašnji dug, jer poverioci žive u istoj zemlji kao i poreski obveznici.

Treće, velika je razlika između unutrašnjeg i spoljnog duga. U slučaju vanjskog duga, stavovi kejnzijanaca su bliski idejama klasika. Ali domaći dug nije toliko strašan zbog gornje dvije zamjerke. Na osnovu toga Kejnsovi sledbenici predlažu da se pravilo uravnoteženog budžeta zameni pravilom po kome su budžetski rashodi jednaki zbiru poreza i unutrašnjeg duga.

Moderna ekonomska teorija smatra da efekte duga treba procijeniti u vremenskom horizontu.

Kratkoročno gledano, ekonomija je kejnzijanska. Nestašica podstiče rast agregatne potražnješto dovodi do povećanja nacionalnog dohotka.

Dugoročno gledano, ekonomija je klasična. Deficit usporava rast nacionalnog dohotka i otežava privatne investicije.

Upravljanje i servisiranje javnog duga.

Sistem upravljanja javnim dugom je skup budžetskih, finansijskih, računovodstvenih, organizacionih i drugih mera koje imaju za cilj efikasno regulisanje javnog duga i smanjenje uticaja dužničkog tereta na privredu zemlje, posebno isplatu prihoda poveriocima i otplatu kredita, promene uslove već izdatih kredita, utvrđivanje uslova i izdavanje novog stanja vredne papire.

U oblasti upravljanja javnim dugom postoje sljedeće mjere: konverzija, konsolidacija, unifikacija, zamjena obveznica na regresivnom omjeru, odgoda otplate i ukidanje kredita, refinansiranje i restrukturiranje duga.

Konverzija je smanjenje ili povećanje iznosa plaćene kamate na kredite.

Konsolidacija– promjene uslova kredita u skladu sa njihovim uslovima. Država je po pravilu zainteresovana da produži rok kredita. Obično se uz konsolidaciju vrši objedinjavanje hartija od vrijednosti.

Ujedinjenje- ovo je kombinacija više kredita u jedan, kada se obveznice ranije izdatih kredita zamjenjuju za obveznice novog kredita. Ova mjera se preduzima u cilju smanjenja broja vrsta hartija od vrijednosti u opticaju kako bi se smanjili troškovi njihovog servisiranja. U nekim slučajevima, obveznice se razmjenjuju u regresivnom omjeru.

Regresijska zamjena obveznica je situacija u kojoj se nekoliko prethodno izdatih obveznica izjednačava sa jednom novom obveznicom.

Otkazivanje javnog duga- radi se o odbijanju države od obaveza po datim kreditima (unutrašnjim, eksternim ili za cijeli javni dug). Do otkazivanja može doći u slučaju bankrota države, ili odbijanja nove političke vlasti da prizna dugove prethodnih vlasti.

Ispod refinansiranje odnosi se na otplatu starog državnog duga davanjem novih kredita. Stoga je oblast upravljanja javnim dugom, koja se odnosi na definisanje uslova i izdavanje novih kredita, od posebnog značaja. Međudržavni zajmovi obično nisu obveznici. Njihovi uslovi su predviđeni posebnim ugovorima. Ali međudržavni krediti su mogući samo ako zemlja ima dobru reputaciju finansijsko tržište.

Restrukturiranje– otplata dužničkih obaveza uz uspostavljanje drugih uslova za servisiranje dužničkih obaveza i dospijeća (revizija rokova plaćanja, otpis dijela duga). Restrukturiranje duga vrši se uz saglasnost povjerilaca.

Ciljevi upravljanja javnim dugom su: održavanje obima javnog duga na ekonomski bezbednom nivou; održavanje troškova servisiranja javnog duga; osiguranje ispunjenja obaveza države u punom iznosu uz niže troškove na srednji i dugi rok.

U sljedećoj tabeli sumirani su ciljevi upravljanja javnim dugom u različite zemlje.

Tabela: Ciljevi upravljanja javnim dugom u različitim zemljama
Australija "Glavni cilj... je podizanje duga, upravljanje i servisiranje duga uz najniže dugoročne troškove i prihvatljivu izloženost riziku."
Danska “Ukupni cilj politike državnog duga je da se, koliko god je to moguće, smanje trošak zaduživanja na dugi rok. Ovaj cilj je opremljen drugim razmatranjima: - da se rizik održi na prihvatljivom nivou; – stvoriti i održavati dobro funkcionirajuće, efikasno finansijsko tržište u Danskoj; – dugoročno olakšati vladi ulazak na finansijsko tržište.”
Irska „Cilj upravljanja dugom... je refinansirati otplativi dug i finansirati godišnje potrebe vlade za zaduživanjem na način koji obezbjeđuje kratkoročnu i dugoročnu likvidnost, ograničava rast i volatilnost troškova servisiranja fiskalnog duga, ograničava izloženost vlade riskirati i nadmašiti referentnu (senku) aktovku".
Novi Zeland „Maksimizirajte dugoročne ekonomske povrate finansijska sredstva i državni dug u kontekstu fiskalne strategije i averzije vlade prema riziku.”
Portugal „Prikupljanje pozajmljenih sredstava i obavljanje drugih finansijskih transakcija u ime Republike Portugalije na način da: – stabilno zadovoljava potrebe Republike za pozajmljenim sredstvima; – da se minimiziraju državni troškovi servisiranja duga na dugi rok, uzimajući u obzir strategije rizika koje je razvila vlada.”
Švedska „Cilj upravljanja dugom centralne vlade je minimiziranje troškova zaduživanja na dugi rok, uz dužno poštovanje rizika povezanih sa upravljanjem dugom. Međutim, menadžment se uvijek mora pridržavati zahtjeva koje nameće monetarna politika, te uputstva Kabineta ministara.
Velika britanija „Podržati godišnji obim koji su odredili ministri trezora za kupovinu i prodaju državnih obveznica, s fokusom na minimiziranje dugoročnih troškova i uzimanje u obzir rizika.“
Izvor: Currie, Elizabeth, Jean-Jacques Dethier i Eriko Togo, “Institucionalni aranžmani za upravljanje javnim dugom”, Svjetska banka Policy Research Working Paper 3021, april 2003, str. 30. (Alekhin B.I. Državni dug. Priručnik za studente Akademije za budžet i trezor. M., 2007)

Da bi se utvrdilo koliko je efikasno upravljanje kreditima, potrebno je uporediti iznos viška primitaka nad rashodima u sistemu javnih kredita sa iznosom rashoda. Prema spoljnom javnom dugu moguće je odrediti koeficijent njegove usluge. Ovo je odnos svih otplata duga i deviznih prihoda zemlje od izvoza roba i usluga, izražen u procentima. Sigurnim nivoom servisiranja javnog duga smatra se do 25%.

Međunarodno iskustvo u sprovođenju dužničke politike države.

Da bi se utvrdilo moderne tendencije u politici duga potrebno je sagledati nivo raspodjele javnog duga po zemljama svijeta. Na karti sa podacima MMF-a za oktobar 2014. godine vidimo da je procenat javnog duga u odnosu na BDP raspoređen izuzetno neravnomjerno. Zemlje dužnici se uslovno mogu podijeliti u dvije grupe: zemlje dužnici sa visokim životnim standardom i razvijenim ekonomijama i zemlje dužnici sa nerazvijenom ekonomijom.

Počnimo s prvom grupom.

Početkom 2014. godine najveći javni dug imale su Sjedinjene Američke Države, a zatim su zemlje (razvijene) raspoređene sljedećim redoslijedom:

SAD - 17,61 triliona. dolara

Japan - 9,87 biliona. dolara

Kina - 3,89 triliona. dolara

Njemačka - 2,60 triliona. dolara

Italija - 2,33 triliona. dolara

Francuska - 2,11 triliona. dolara

Velika Britanija - 2,06 triliona. dolara

Brazil - 1,32 triliona. dolara

Španija - 1,23 triliona. dolara

Kanada - 1,2 triliona. dolara

Istovremeno, ako procijenimo javni dug prema BDP-u, lista će biti nešto drugačija:

Japan - 242,3%

Grčka - 174%

Italija - 133,1%

Portugal - 125,3%

Irska - 121,0%

SAD - 107,3%

Singapur - 106,2%

Belgija - 101,2%

Španija - 99,1%

UK - 95,6%

Vodeću poziciju i na prvoj i na drugoj listi zauzima Japan. Treba napomenuti da je javni dug Japana uglavnom domaći. Njen rast je počeo nakon naftne krize 1973. Da bi prevazišla krizu, japanska vlada je izvršila privatizaciju državnih korporacija, ali je početkom 90-ih privreda ušla u period stagnacije. Reforme usmjerene na prevazilaženje problema zahtijevale su budžetske injekcije, a deficit je rastao. Nakon nesreće u Fukušimi 11. marta 2011. godine, nuklearne elektrane su zatvorene u Japanu, a proizvodnja energije je morala biti preusmjerena na druge resurse, prvenstveno uvozne. Veliki broj ljudi starosne dobi za penzionisanje i tradicionalnog socijalna politika podrazumijevaju razvijene socijalne programe, za koje su također potrebna sredstva. Sve to dovodi do rasta budžetska potrošnja. glavni prioritet ekonomska politika novi premijer Shinzo Abe trebao je proširiti domaću potražnju, fiskalne reforme (posebno povećanje poreza). Međutim, javni dug je nastavio da raste, u periodu april-jun 2014. porastao je za 1,4% i dostigao novi rekord od 1 kvadriliona 39 biliona jena (10,2 biliona dolara). U junu 2014. godine, Banka za međunarodna poravnanja objavila je izvještaj u kojem se procjenjuje da bi povećanje prinosa na 10-godišnje državne obveznice za 2 procentna poena dovelo do toga da bi troškovi servisiranja duga premašili poreske prihode.

Polovinu redova na obje liste zauzimaju zemlje Evropske unije, u kojima je veliko povećanje dugova i budžetskih deficita dovelo do dužničke krize.

Postoje tri nivoa uzroka evropske dužničke krize: prvo, uticaj globalne finansijske i ekonomske krize, drugo, unutrašnje evropske integracijske protivrečnosti, treće, zaoštravanje situacije u najranjivijim zemljama sa velikim brojem unutrašnjih ekonomski problemi.

Globalnu finansijsku i ekonomsku krizu isprovocirao je višak likvidnosti, koji je nastao kao rezultat politike "jeftinog novca" američkih Federalnih rezervi, kao i gomilanje štednje u brzorastućim azijskim zemljama. Nakon toga, kamatna stopa je smanjena, krediti su počeli da pojeftinjuju, što je podstaklo rast tržišta duga.

U EU su karakteristike same asocijacije igrale ulogu. Iz razvijenijih zemalja, prvenstveno iz Njemačke, tok kapitala je bio usmjeren ka „perifernim“ zemljama – Španiji, Grčkoj, Irskoj, Portugalu. Priliv novca izazvao je brzo povećanje plata, ekspanziju domaće potražnje i rast cijena. Istovremeno, rast zarada je nadmašio rast produktivnosti rada, učešće izvoza je ostalo malo, dok je uvoz, naprotiv, porastao. Rezultat je bio povećanje vanjskog duga. Globalna kriza zaustavila je priliv vanjskog finansiranja. Cijena kredita počela je rasti. Do tada su periferne zemlje već imale akumulirane deficite. Kriza državnog duga počela je krizom tržišta grčkih državnih obveznica 2010. godine. Dinamiku njenog razvoja može se vidjeti na sljedećem grafikonu:

Zašto je situacija izmakla kontroli? Odgovor leži u posebnostima strukture Evropske unije. Dokumentacionu osnovu ekonomske i monetarne unije do 2010. godine činili su sljedeći dokumenti: Ugovor iz Maastrichta, Ugovor o funkcionisanju Evropske unije, Lisabonski ugovor o rastu i zapošljavanju(zamijenjen 2010. strateškim programom "Evropa 2020") i Pakt o stabilnosti i rastu.

IN Ugovor iz Maastrichta naznačeni su kriterijumi koji su omogućili da se proveri spremnost zemlje za članstvo u Uniji. Govorimo o određenom nivou inflacije – ne više od 1,5 procentnih poena viša od tri zemlje EU sa najnižim stopama, veličina budžetskog deficita – najviše 3% BDP zemlje, nivo javnog duga - ne više od 60% BDP-a.

Izmjena dokumenata koja je uslijedila 2005. godine značajno je ublažila budžetska politika, koji su koristile nacionalne vlade, doveo je do povećanja javnog duga i nivoa budžetskih deficita u nizu zemalja i završio krizom.

Da bi se kriza prevazišla, bila je neophodna globalna revizija unutarevropske politike. Posebno je akcenat stavljen na temeljno makroekonomsko praćenje zemalja članica Evropske unije. Danas, u slučaju odstupanja od odobrenih kriterijuma, Evropska komisija izdaje preporuke za korektivne radnje koje su povezane sa određenim mjerama štednje. Ako nakon pet mjeseci rezultati ne budu zadovoljavajući, državi se izriču sankcije (što nije bio slučaj u prethodnom zakonskom okviru). U slučaju viška deficita, zemlja polaže kamatni depozit od 0,2–0,5% BDP-a. Ako se nešto ne preduzme, zemlja prestaje primati kamate. Ako se ignorišu dalje preporuke EU, depozit se pretvara u novčanu kaznu. Može se pretpostaviti da bi ovakva pravila postojala prije 2010. godine, Evropa bi ili izbjegla krizu, ili bi bila mnogo blaža.

Međutim, skeptici ukazuju na značajne nedostatke takve politike, koji uključuju djelimični gubitak suvereniteta zemalja učesnica, usporavanje ekonomski rast povezane sa štednjom i kaznama, kao i narodnim protestima, koji takođe ne doprinose stabilnosti i prosperitetu.

Druga istaknuta grupa su zemlje dužnici sa nerazvijenim ekonomijama. Za razliku od visoko razvijenih zemalja, gdje najveći dio duga čini domaće zaduživanje, u drugom slučaju to je uglavnom vanjski dug: druge države djeluju kao kreditori, stranim bankama i tako dalje. Među najvećim dužnicima su zemlje Afrike i Latinske Amerike. Dugovi većine afričkih zemalja bili su među najmanje osiguranim. Konkretno, mnogi od njih dugovali su SSSR-u za nabavku oružja. U julu 2008. Rusija je otpisala 16 milijardi dolara dugova afričkih zemalja.

Što se tiče Latinske Amerike, nakon niza kriza 80-ih i 90-ih godina, spoljni dug najvećih zemalja u regionu je rastao i nastavlja da raste.

Američki javni dug.

SAD su vlasnik najvećeg javnog duga na svijetu. Danas je američki državni dug preko 18 biliona dolara. dolara. Zašto su SAD nagomilale tako ogroman dug i zašto to izaziva zabrinutost širom svijeta? Da bismo ovo razumjeli, potrebno je razumjeti historiju njegovog formiranja i njegovu strukturu.

Odmah se može primijetiti da su dugovi podijeljeni u dvije grupe: računi federalne vlade i javni. Računi federalne vlade su "netržišni dugovi" koje drže različiti vanbudžetski socijalni fondovi i budžetske organizacije. Ovim dugovima se ne trguje na tržištu, oni su uzrokovani domaćim zaduživanjem javnom sektoru. Javni dug - "tržišni dug". Njihovi vlasnici su kupci dužničkih hartija od vrijednosti američkog Trezora na finansijskom tržištu, prvenstveno trezorskih hartija od vrijednosti i državnih zapisa.

Tržišni dug je zauzvrat podijeljen na dug Fed-a i drugi dug. Udio duga u trezorima brzo raste. U 2008. godini 65,2% ukupnog državnog duga činio je dug trezora. A sredinom 2013. godine udio trezorskih hartija od vrijednosti u javnom dugu porastao je na 75%8.

Trezori SAD mogu držati i rezidenti i nerezidenti. Rezidenti su nosioci finansijskog i nefinansijskog sektora. Fed pripada finansijskom sektoru. Ostale finansijske institucije uključuju investicione fondove, nedržavne penzione i socijalne fondove, depozitne i kreditne organizacije (banke), Osiguravajuća društva. U proteklih šest godina, udio Fed-a je najznačajnije porastao: od 2008. (7,8%) do sredine 2013. porastao je na 16,6%. Ovaj rast je bio olakšan programima "kvantitativnog popuštanja" koji su imali za cilj kupovinu "smetih" obveznica na američkom finansijskom tržištu kako bi se potonje zamijenilo trezorskim obveznicama. Ove mjere, kao i niz drugih, imale su za cilj održavanje bankarski sistem Sjedinjene Američke Države tokom krize 2007-2009. Obamina administracija je nastavila svoju politiku spašavanja finansijskih institucija u nevolji i hipotekarnih zajmoprimaca u nevolji. Najjača manifestacija ove politike bilo je donošenje novog zakona o državna podrška – Zakon o oporavku i reinvestiranju 17. februar 2009. (Američki zakon o oporavku i reinvestiranju iz 2009.). Prema ovom zakonu, dvije godine je izdvojeno 787 milijardi dolara za programe podrške američkoj ekonomiji, prevazilaženju krize i obnavljanju ekonomskog rasta. Generalno, da bi prevazišla krizu, država je u privredu uložila oko 5 biliona rubalja. dolara 9.

Što se tiče američkih dugova od nerezidenata, to su uglavnom papiri koji se nalaze na bilansima centralnih banaka i ministarstava finansija drugih zemalja. To su takozvani zvanični vlasnici tržišnog duga američke vlade. Privatni investitori su mnogo manje spremni da ulažu u američke trezorske obveznice zbog njihovog niskog prinosa. Kina i Japan su glavni vlasnici američkih trezora izvan Amerike. Mnoge zapadnoevropske zemlje takođe drže američke trezore. Tako velika investicija evropske zemlje u američkim trezorskim obveznicama na prvi pogled izgledaju čudno u kontekstu evropske dužničke krize. Mnogi stručnjaci ovo smatraju manifestacijom zavisnosti Evrope od Sjedinjenih Država. Međutim, ne zaboravimo da je glavna prednost američkih trezora pouzdanost. Kroz istoriju nije bilo kašnjenja ili odbijanja da se na njih plate kamate. Za investitore, ovo je gotovo bezrizičan instrument pouzdane dugoročne štednje. SAD je 2008. godine trebao veoma veliki iznos emisije - ne za 200-400 milijardi dolara, već za 1400 milijardi dolara (toliko je izdato 2009. godine). Ali u isto vrijeme, globalni šokovi učinili su ih posebno atraktivnim bogatstvom zbog njihove pouzdanosti. To može objasniti kupovinu američkih državnih hartija od vrijednosti od strane evropskih zemalja tokom krize.

Dakle, američki državni dug raste, što znači da se povećavaju troškovi njegovog servisiranja, a prati ga i budžetski deficit. Kako bi izbjegla tehnički defolt, američka vlada je prinuđena da podiže "plafon" državnog duga za nova i nova zaduživanja. Ovo izaziva ozbiljnu zabrinutost, a služi i kao karta u političkoj igri između republikanske i demokratske stranke. Prvi akt kao pristalice štednje i uspostavljanje tvrdog "plafona" javnog duga, koji će biti revidiran sljedeći put 16. marta 2015. godine.

Državni dug Ruske Federacije.

Na dan 1. decembra 2014. unutrašnji dug Ruske Federacije iznosio je 4.427.138,353 miliona rubalja, spoljni dug 5.3972,2 miliona američkih dolara.

Spoljni dug Rusije čine: zajmovi Pariskog kluba kreditora; krediti SSSR-a po bilateralnim sporazumima; krediti izdati Rusiji od 1992. prema bilateralnim sporazumima; zajmovi međunarodnih finansijskih organizacija; tržišni krediti (evroobveznice).

Iznos dugova naslijeđenih od SSSR-a iznosio je oko 90 milijardi dolara. To su bile akcije svih sindikalnih republika, koje je Rusija preuzela u zamenu za odricanje republika od svog udela u spoljnoj imovini SSSR-a koji im pripada. Najveći iznos dug prema Pariskom i Londonskom klubu povjerilaca. U Pariskom klubu gotovo sav dug SSSR-a nastao je 80-ih godina kao rezultat pada cijena nafte. Restrukturiranje ovog duga je olakšano ulaskom Rusije u Pariski klub 1997. godine: Grejs period do 2020. godine, tokom koje je Ministarstvo finansija Ruske Federacije moralo platiti samo dio kamate i tek na kraju - glavnicu duga. Ali u avgustu 2006. godine, zahvaljujući visokim cijenama nafte, dug je u potpunosti plaćen prije roka.

Do 2010. Rusija je plaćala i dugove SSSR-a Londonskom klubu, u kojem su bile privatne banke i izvozne kompanije, koje su se prilikom raspada SSSR-a našle u poziciji kreditora u odnosu na ruske uvoznike. U 2010. godini ovaj dug je u potpunosti plaćen.

Od 1. juna 1992. Rusija je članica Međunarodnog monetarnog fonda. Saradnja sa Fondom se odvijala na osnovu redovnih ciljanih programa. Kreditiranje je nastavljeno do 17. avgusta 1998. godine, kada su ruske vlasti bile prinuđene da donesu odluke o stvarnom proglašenju kašnjenja po domaćem javnom dugu (u smislu GKO i OFZ sa rokom dospijeća do 31. decembra 1999.), uspostavljanjem 90- dnevni moratorijum na plaćanja po stranim finansijskim obavezama komercijalnih banaka i sprovođenje mera u valutnom području, što je dovelo do četvorostruke devalvacije rublje u odnosu na dolar i dr. strane valute. Ruski paket pomoći je privremeno zamrznut. Još jedna tranša od MMF-a primljena je u julu 1999. godine, a od 2000. Rusija nikada nije aplicirala za kredit od MMF-a.

Od 2004. do 2006. godine zabilježen je stalni pad javnog duga, međutim, nakon krize 2008. ponovo je počeo rasti.

Danas ponovo prolazimo kroz ogroman pad cijena energije. Ali, prvo, sada Rusija ima relativno mali javni dug, a drugo, postoje sredstva akumulirana godinama suficita - sredstva Federalnih rezervi i National Welfare. Dokument "Glavni pravci politike državnog duga Ruske Federacije za 2013-2015" sugerirao je moguće Negativne posljedice političko okruženje, ekonomski šokovi i drugi mogući negativni faktori. Stoga je politika duga bila usmjerena na:

– osiguranje ravnoteže saveznog budžeta uz održavanje visokog stepena održivosti duga;

– razvoj tržišta državnih hartija od vrijednosti;

– osiguranje optimalnog pristupa izvorima pozajmljenog kapitala10.

Planirano je povećanje broja vrsta dužničkih instrumenata i nesmetano povećanje domaćeg duga kako bi se izbjeglo ozbiljno opterećenje njegovog servisiranja. Međutim, stvarnost je popravila prognoze. Nafta je pala znatno niže od predviđenih vrijednosti, stanje u privredi i uticaj političkih faktora dovode do budžetskog deficita. Shodno tome, domaći javni dug će se povećati.

Do danas država izdaje sledeće vrste vredne papire.

1) Obveznice federalnog zajma, koje omogućavaju plaćanje kamata na kupone. OFZ izdaje Ministarstvo finansija Ruske Federacije i dijele se na OFZ AD - sa otplatom duga, koji predviđa periodičnu otplatu glavnice duga, i OFZ PD - sa stalnim prihodom, kada se kupon plaća jednokratno godišnje i fiksiran je za čitav period cirkulacije.

2) Državne štedne obveznice. Potonji dolaze sa fiksnim kamatna stopa i uz konstantnu kamatnu stopu. GSO nisu u opticaju na sekundarnom tržištu i nisu namijenjeni stranim investitorima. Izdaju se za osiguravajuće organizacije, penzione i investicioni fondovi, društva za upravljanje, kao i vanbudžetski fondovi.

3) OVOZ - obveznice internih zajmova Ruske Federacije. OVOS izdat do danas dospijeva u 2018.

U nacrtu saveznog budžeta za 2015-2017, Ministarstvo finansija predviđa nivo unutrašnjeg državnog duga Ruske Federacije na kraju 2015. godine u iznosu od 7,4 triliona rubalja, vanjskog državnog duga - 64 milijarde rubalja. Očekuje se da će unutrašnji javni dug Ruske Federacije na kraju 2016. godine biti na nivou od 7,9 biliona rubalja, na kraju 2017. godine - 8,7 biliona rubalja. Gornja granica vanjskog javnog duga Ruske Federacije od 1. januara 2017. godine iznosi 71,5 milijardi američkih dolara (55 milijardi eura); od 1. januara 2018. godine - 77 milijardi američkih dolara (59,2 milijarde evra).

Što se tiče mogućeg neplaćanja u Rusiji 2015. godine, postoje dvije suprotne tačke gledišta. Optimisti, pre svega zvanični izvori, kažu da nema govora o neplaćanju zbog nagomilanih deviznih rezervi. Pesimisti, uključujući Saxo banku, predviđaju neispunjenje kredita u 2015. godini, što će biti uzrokovano ekonomska nestabilnost. Pretpostavlja se da će devizne rezerve biti brzo potrošene kako bi se nadoknadili gubici od sankcija.

Zaključak.

1) Javni dug je najčešće korišteni alat u novije vrijeme, iako ga teoretičari dvosmisleno ocjenjuju. Klasična škola daje negativne ocjene ovom alatu, dok kejnzijanizam u potpunosti dozvoljava njegovu upotrebu ako je ovaj dug interni. Odnos prema spoljnom dugu je nedvosmisleno negativan, jer usporava privredni razvoj.

2) Upravljanje javnim dugom je prilično skupa stavka u državnom budžetu. Sastoji se od izdavanja državnih hartija od vrijednosti, servisiranja postojećih dugova i njihovog restrukturiranja kada je to moguće. Ali čak ni najvještije upravljanje dugom ne može eliminirati potrebu za otplatom, koja pada na pleća živih ili budućih generacija. Nemogućnost plaćanja dugova nanosi nepopravljivu štetu privredi zemlje, jer podriva povjerenje investitora i stanovništva.

3) Rast javnog duga može se opravdati u slučaju realizacije velikih javnih projekata koji će naknadno donijeti velike društvene koristi. Ili u kritičnim uslovima, na primjer, tokom rata.

4) Države se uslovno mogu podijeliti na one koje okupiraju kritične situacije, te oni koji privlače dodatna sredstva za poboljšanje životnog standarda stanovništva ili u neke političke svrhe. Prva uključuje najsiromašnije zemlje Afrike i Latinske Amerike, druga - razvijene i ekonomije u razvoju.

5) Čak i zemlje sa napredne ekonomije iskusiti ozbiljne ekonomske i političke probleme u slučaju pretjerano naduvanog javnog duga i preduzeti najintenzivnije mjere u cilju njegovog smanjenja. U toku je slična situacija razmatrana na primjeru Japana i Evropske unije. U oba slučaja, vlade su spremne poduzeti nepopularne mjere – poput politike štednje, smanjenja socijalnih davanja, čak i djelimičnog gubitka suvereniteta – kako bi smanjile javni dug. I to nije iznenađujuće. Uostalom, to nije samo rastući budžetski deficit, već je, u slučaju spoljnog duga, i instrument političkog pritiska.

6) Glavni interes je situacija sa dugom američke vlade. Danas je to najveći javni dug na svijetu, koji stalno raste. Neki autori, ističući da SAD privlače resurse iz cijelog svijeta u svoju ekonomiju, sumnjaju u nekakvu zlu volju određenog kruga ljudi, razvijajući teoriju zavjere. Jedno od glavnih pitanja je šta bi se moglo dogoditi ako američka vlada odbije da podigne gornju granicu državnog duga i proglasi tehnički neispunjenje obaveza. Mišljenja su tu različita - optimisti smatraju da će uz visok BDP i određene mjere štednje SAD moći da se izbore sa svojim zaduživanjem. Pesimisti nagađaju da bi se to moglo završiti Trećim svjetskim ratom, podsjećajući da ova situacija s državnim dugom izgleda kao ponavljanje ekonomskih problema s kojima su se SAD suočavale prije Drugog svjetskog rata.

No, bez obzira na to kako se situacija razvija, u svakom slučaju, njegov utjecaj će se proširiti daleko izvan američke ekonomije, i u to niko ne sumnja.

7) Ruski javni dug i dinamika njegovog rasta usko su povezani sa cenama nafte i energenata. Ovisnost je ovdje obrnuta – kada cijene energije rastu, država otplaćuje svoje dugove. Kada cijene energije padaju, javni dug raste. I SSSR u određenim periodima svog postojanja i Ruska Federacija stvorili su prilično veliki vanjski dug. Situacija u privredi do danas je najnepovoljnija, a Vlada je na putu razvoja javnog unutrašnjeg duga. Čini se da je to jedini mogući izlaz iz situacije, budući da je u privredi u tom periodu održivi razvoj su akumulirane određena sredstva koje država može da pozajmi i iskoristi za rešavanje hitnih problema. Ako se ta sredstva utroše na modernizaciju industrije i poljoprivrede, uvođenje inovacija, onda naša zemlja ima šansu da dobije dodatni podsticaj razvoju. Neki faktori (budžet za odbrambeni kompleks, koji sa sobom vuče čitavu privredu, reorganizacija bankarskog sistema itd.) dozvoljavaju nam da se nadamo ovom optimističnom scenariju.

Anastasia Blucher

književnost:

Nikolaeva T.P. Budžetski sistem Ruske Federacije: obrazovni i praktični vodič. Ed. EAOI centar, 2010
Aljehin B.I. Državni dug. Priručnik za studente Akademije za budžet i trezor. M., 2007
Seregina S.F., Larionova M.L. Evropska dužnička kriza i novi pravci za reformu mehanizama ekonomske politike EU. Ruski ekonomski časopis. 2012, br. 6
Katasonov V.Yu. Kome SAD duguju? http://www.fondsk.ru
Glavni pravci politike državnog duga Ruske Federacije za 2013–2015 www.minfin.ru
Budžetski kodeks Ruske Federacije.Član 98



Upravljanje javnim kreditima je jedan od pravaca finansijske politike države koji se odnosi na obezbjeđivanje njenih aktivnosti kao zajmoprimca, kreditora i žiranta.

Upravljanje javnim kreditima- ovo je skup državnih radnji koje se odnose na servisiranje i otplatu javnog duga, izdavanje i plasiranje novih kredita, održavanje sekundarno tržište dužničke obaveze, regulisanje tržišta državnih kredita.

Ovu aktivnost reguliše i sprovodi Ministarstvo finansija Ruske Federacije i centralna banka Ruske Federacije, koje određuju ukupan obim budžetskog deficita, obim i prirodu kredita neophodnih za njegovo finansiranje, razvijaju kreditnu politiku i njenu institucionalnu podršku.

Upravljanje javnim kreditima je usmjereno na postizanje ekonomskih, društvenih i političkih ciljeva, koji su određeni trendovima društvenog napretka i stanje tehnike privreda zemlje.

Među glavni ekonomski ciljevi- obezbjeđivanje ekonomske stabilizacije i rasta proizvodnje, održavanje njene konkurentnosti na svjetskom tržištu; društveni ciljevi podrazumijevaju osiguranje društvene stabilnosti i društvenog napretka; politički ciljevi se formulišu na osnovu ideje održavanja stabilnosti funkcionisanja političkog sistema i obezbjeđenja nacionalne sigurnosti.

Ostvarivanje ovih ciljeva u velikoj je mjeri vezano za upravljanje javnim dugom, posebno vanjskim dugom, čije stanje, kako pokazuje svjetska praksa, u velikoj mjeri određuje ne samo ekonomsku samostalnost zemlje, već i očuvanje njenog nacionalnog suvereniteta, što je posebno važno. relevantan za modernu Rusiju.

Shodno tome, oni se određuju i rangiraju Zadaci koje sistem upravljanja javnim kreditima u Rusiji treba da reši:

a) minimiziranje troškova duga za zajmoprimca;

b) efektivna upotreba privučena sredstva, stvaranje odgovarajućeg računovodstvenog i kontrolnog sistema;

c) jačanje investicione prirode kredita;

d) regulisanje obima zaduženja države i održavanje njihovog kursa;

e) prikupljanje sredstava po najpovoljnijim uslovima za emitenta;

f) utvrđivanje prioriteta državne kreditne politike, obezbjeđivanje blagovremene otplate kredita.

U sistemu radnji za upravljanje javnim kreditima najvažniji je servisiranje i otplata javnog duga, budući da se svi troškovi ove vrste provode na teret budžetskih sredstava, stvarajući za to dodatnu podršku, a kašnjenje u plaćanju dovodi do povećanja iznosa duga zbog penala. Samo u slučaju investicionih kredita, servisiranje i otplata obaveza vrši se na teret prihoda projekta.

Servis javni dug predlaže prvo, sprovođenje poslova plasmana dužničkih obaveza, drugo, isplata prihoda na njih i, treće, otplata duga u cijelosti ili djelimično prema planu ili uplata doprinosa u fond za povlačenje.

Otkupdug podrazumijeva potpuni povrat glavnice duga i kamate na njega, kao i kazne i druga plaćanja u vezi sa neblagovremenom otplatom duga.

Servisiranje državnog duga Ruske Federacije vrši Banka Rusije i njene institucije. Banka Rusije obavlja funkciju generalnog agenta za servisiranje javnog duga bez naknade. Plaćanje usluga agenata za plasman i servisiranje javnog duga vrši se na teret federalnog budžeta.

Sa stanovišta investitora, najprihvatljiviji je blagovremeni prijem prihoda i otplata kredita, obračun glavnice duga i kamate na njega. Međutim, u kontekstu značajnog povećanja javnog duga i budžetskog deficita, vlada je prinuđena da pribegne raznim načini upravljanja dugom .

Ove metode su tradicionalno refinansiranje, konsolidacija, konverzija, unifikacija kredita, razmjena obveznica regresijskim omjerom i tako dalje.

Refinansiranje je otplata starog državnog duga izdavanjem novih kredita.

Konverzija- tradicionalno se radi o promeni prinosa kredita (smanjenje - u cilju smanjenja troškova upravljanja javnim dugom ili povećanja profitabilnosti za kreditore).

Konsolidacija- promjena važenja već izdatih kredita u pravcu povećanja (po pravilu) ili smanjenja. Uključuje olakšavanje uslova otplate duga u obliku odloženih plaćanja i otplate. Moguće je kombinovati konsolidaciju sa konverzijom.

Ujedinjenjekrediti- ovo je kombinacija više kredita u jedan, kada se obveznice ranije izdatih kredita zamjenjuju za obveznice novog kredita. Cilj je da se smanji broj vrsta hartija od vrednosti koje su istovremeno u opticaju, čime se pojednostavljuje rad i smanjuju troškovi servisiranja duga države. Unifikacija državnih kredita se obično provodi zajedno sa konsolidacijom, ali se može i van nje.

U nekim slučajevima, vlada može razmjena obveznica za regresivni odnos, tj. kada se više ranije izdatih obveznica izjednači sa jednom novom obveznicom, čime se država oslobađa potrebe da se po obveznicama namiruje u punom novcu (plaćanje kamate i (ili) otkup obveznica) koje su prethodno stavljene u depresiranu valutu u trenutku proračun .

Odgoda otplate kredita razlikuje se od konsolidacije po tome što se u ovom slučaju ne samo odgađaju rokovi otplate, već se po pravilu zaustavlja isplata prihoda.

Konverzija, konsolidacija, objedinjavanje državnih kredita i razmjena državnih obveznica obično se sprovode samo u odnosu na domaće kredite. Što se tiče odlaganja otplate obaveza, ova mjera je moguća iu odnosu na spoljni dug. Odlaganje otplate eksternog kredita se po pravilu vrši u dogovoru sa poveriocima, a ova radnja ne podrazumeva obavezno obustavu plaćanja kamate na kredit.

Ispod ukidanje javnog duga odnosi se na potpuno odricanje od obaveza države po izdatim kreditima.

Glavni zadatak upravljanja ruskim javnim dugom je promjena strategije duga i prelazak sa kursa odloženih plaćanja na kurs smanjenja duga. Zbog postojećih okolnosti, ovo se u najvećoj mjeri odnosi na vanjski dug. I ovdje je preporučljivo pozvati se na savremeno svjetsko iskustvo konverzijskih finansijskih metoda za izmirenje vanjskog duga, kao najfleksibilnije i najprikladnije trenutnom stanju i kreditnim mogućnostima Rusije.

Finansijski mehanizam šeme konverzije sastoji se u likvidaciji dijela vanjskog duga zamjenom za nacionalnu imovinu - nacionalnu valutu, obveznice, dionice, robu, finansijsku imovinu itd. Za Rusiju mogu biti najprihvatljivije sljedeće opcije.

Dug u zamjenu za izvoz. To ne znači izvoz sirovina, već izvoz gotovih proizvoda. Ova opcija omogućava podršku konkurentnoj proizvodnji u zemlji, razvoj izvoza, razvoj novih prodajnih tržišta, a samim tim i očuvanje radnih mjesta, osiguranje prihoda od poreza i otplate duga, kao i finansiranje investicija. Važno je podržati industrije koje imaju značajan izvozni potencijal (svemir, aluminijum, avijacija, itd.), koje već proizvode proizvode koji zadovoljavaju međunarodne standarde i mogu doprinijeti rastu privrede u cjelini.

Dug u zamjenu za imovinu. Ova opcija se, po pravilu, sprovodi u okviru programa privatizacije, a podrazumeva i razmenu dužničkih obaveza za akcije privatizovanih preduzeća i privlačenje strateških investitora. U ovom slučaju, važno je procijeniti vrijednost domaćih preduzeća u skladu sa standardima svjetskog tržišta, a razmjenu dužničkih obaveza za dionice treba izvršiti po povoljnoj stopi za Rusiju. Takođe je važno utvrditi udio dionica (preduzeća) u vlasništvu u konverziji duga.

Dug za poreze. U ovom slučaju se pretpostavlja zakonsko uspostavljanje ovakvih poreskih olakšica za investitore – nosioce spoljnog duga, koji bi ih podstakli da investiraju. Dozvolu za konverziju treba davati samo za investicije koje su važne za rusku ekonomiju. U ovom slučaju, vanjski dug će se otplatiti na teret budućih prihoda.

Plaćanje kamata na spoljni javni dug u domaćoj valuti. Ova opcija se u nekim slučajevima koristi u svjetskoj praksi. Plaćanja se vrše po atraktivnoj stopi za poverioce, ali se prenos novca na ime kamata vrši na posebne investicione račune u domaćim bankama, a sredstva sa ovih računa mogu se slati samo za direktna ulaganja u privredu dužnika. Sve druge manipulacije sa takvim sredstvima i prihodima od ovih ulaganja mogu se vršiti tek nakon isteka roka utvrđenog ugovorom o konverziji (najmanje nakon godinu dana).

Dug za gotovinu. Pretpostavlja otkup duga uz diskont na sekundarnom tržištu spoljni dug s obavezama. U ovom slučaju, nominalni dug se smanjuje i dolazi do ušteda na budućim otplatama kamata. Procedura za ovu operaciju je sljedeća: Vlada imenuje agenta sa dovoljnim iskustvom u kupovini i prodaji inostranih dugova (po pravilu je riječ o velikoj poslovnoj banci) i određuje diskont na nominalnu vrijednost duga, prema kojem spreman je da otkupi dugove koje je kupio od agenta.

Restrukturiranje duga.Ova metoda regulacije duga je veoma česta u savremenim uslovima. Pod restrukturiranjem se podrazumijeva otplata dužničkih obaveza uz istovremenu realizaciju zaduživanja (preuzimanje drugih dužničkih obaveza) u obimu otplativih dužničkih obaveza uz uspostavljanje drugih uslova za servisiranje dugova i rokova njihove otplate. Restrukturiranje duga može se izvršiti uz djelimičan otpis (smanjenje) iznosa glavnog duga.

Mnoge od opisanih metoda korišćene su u procesu izvlačenja Rusije iz deformiteta iz 1998. Posebno možemo spomenuti metode kao što su:

a) restrukturiranje obveznica zajmova u obveznice sa kasnijim dospijećem;

b) pregovaranje sa poveriocima radi odlaganja plaćanja;

c) korištenje različitih šema netiranja za smanjenje duga po kreditima;

d) privlačenje bankarskih kredita za plaćanja po obveznicama;

e) prihvatanje obveznica na račun plaćanja poreza, u zamjenu za stambene potvrde, itd.;

f) otkup svojih obaveza uz diskont;

g) prijevremenog otkupa svojih obaveza.

Rusko zakonodavstvo, posebno Zakonik o budžetu Ruske Federacije, predviđa niz organizacionih metoda za upravljanje javnim dugom. Pravo obavljanja državnih vanjskih zajmova Ruske Federacije i sklapanja ugovora o davanju državnih garancija, ugovora o jemstvu za druge zajmoprimce za privlačenje vanjskih kredita (zajmova) pripada Ruskoj Federaciji ili u njeno ime - Vladi Ruske Federacije. Federacija ili savezni organ ovlašten od strane Vlade Ruske Federacije izvršna vlast.

Subjekti Ruske Federacije, čiji budžeti nisu dobili finansijsku pomoć za izjednačavanje nivoa budžetske sigurnosti, takođe su u početku imali pravo da vrše državna spoljna zaduživanja. On ovog trenutka uvedena je zabrana vanjskog zaduživanja za konstitutivne entitete Ruske Federacije (nisu predviđene za općine) - odgovarajuća izmjena Zakonika o budžetu stupila je na snagu 1. januara 2002. godine.

Maksimalni obim državnih vanjskih zaduživanja Ruske Federacije ne bi trebao prelaziti godišnji obim plaćanja za servisiranje i otplatu državnog vanjskog duga zemlje.

Maksimalni iznos javnog duga konstitutivnog entiteta Ruske Federacije, opštinski dug ne bi trebalo da prelazi obim prihoda relevantnog budžeta, isključujući finansijsku pomoć iz budžeta drugih nivoa budžetski sistem RF.

Kao alat za upravljanje dugom se nude programi eksternog i internog zaduživanja obezbedila Ruska Federacija državni zajmovi, sa naznakom svrhe, izvora, uslova otplate, ukupnog iznosa kredita ili kredita datih.

Zemlja se uvodi jedinstveni sistem računovodstva i registracije državnih zaduživanja

Državni dug - Ovo iznos duga zemlje prema sopstvenim i (ili) stranim pravnim licima, pojedincima, vladama drugih zemalja. Sastoji se od ukupnog akumuliranog iznosa budžetskih deficita (neto budžetskih viškova) i iznosa finansijskih obaveza prema stranim kreditorima (umanjenih za dio koji je otišao na pokriće budžetskog deficita) za određeni datum. U razvijenim zemljama državni dug se takođe definiše kao ukupan iznos neotplaćenih državnih obveznica. Razlikujte unutrašnji i spoljni dug. domaći dug - Ovo dug države prema stanovništvu, privrednim subjektima svoje zemlje. Generišu ga budžetski deficiti, njihovo finansiranje dugom. Većina ekonomista tvrdi da rast domaćeg duga ne može dovesti do bankrota nacije, jer je dug prema samoj sebi. Osim toga, država uvijek ima mogućnost da to finansira povećanjem poreske stope, emisija novca, refinansiranje. Vanjski dug - Ovo dug prema fizičkim, pravnim licima, vladama drugih zemalja. Ispod servisiranje državnog (opštinskog) duga odnosi se na finansijske transakcije za isplatu prihoda po državnim i opštinskim dužničkim obavezama u vidu kamate na iste ili diskonta, koje se obavljaju na teret odgovarajućeg budžeta. Dužničke obaveze Ruske Federacije servisira Banka Rusije, kreditna institucija ili druga specijalizovana finansijska institucija. Mjere za servisiranje javnog duga Glavne su:

Isplate povjeriocima

davanje garancija;

· otplata internih/eksternih kredita;

utvrđivanje uslova za izdavanje i plasman novih obaveza i dr.

Efikasnost ovih mjera zavisi od valjanosti donesenih odluka. On se, pak, zasniva na detaljnoj analizi strukture i obima javnog duga, objektivnoj proceni trenutnog stanja zaduživanja.

Troškovi servisiranja državnog duga subjekta ili zaduživanja opština planiraju se godišnje. Procjena je odobrena zakonom o odgovarajućem budžetu. Maksimalni obim izdataka za servisiranje javnog duga prema pokazateljima izvještaja o izvršenju budžetskih prihoda i rashodnih stavki za izvještajni period ne može biti veći od 15% odgovarajućih budžetskih rashoda. U obračunu se ne uzimaju u obzir troškovi nastali na teret subvencija.

Servisiranje javnog duga zasniva se na: Bezuslovnost. Podrazumeva tačnu i blagovremenu otplatu obaveza prema investitorima i poveriocima bez postavljanja dodatnih uslova. Dosljednost. Uključuje maksimalno usklađivanje interesa zajmodavca i zajmoprimca. Jedinstvo računa. Prilikom upravljanja i servisiranja javnog duga treba uzeti u obzir sve vrste hartija od vrijednosti koje izdaju (izdaju) organi javne vlasti, regionalne strukture i opštinama. Jedinstvo kreditne politike. Podrazumeva upotrebu jedinstvenog pristupa u sprovođenju aktivnosti upravljanja dugom i servisiranja od strane centra u odnosu na opštine i regione. Smanjenje rizika. Finansijska politika treba da obuhvati sve neophodne mjere za smanjenje rizika povjerilaca, investitora i samog dužnika. Glasnost. Svi zainteresovani korisnici treba da na vreme dobiju potpune i tačne informacije o kreditima.

Optimalnosti. Trebalo bi formirati takav sistem državnih zajmova u kojem će se vršiti njihova otplata minimalni rizik. Istovremeno, poslovanje bi trebalo da ima najmanji negativan uticaj na privredu.

Koncept uravnoteženja državnog budžeta. Stabilizacioni fond i njegove makroekonomske implikacije.

Postoje tri koncepta.

1) Prvi koncept se zasniva na činjenici da budžet treba da bude balansiran na godišnjem nivou Budžet: Godišnji uravnotežen budžet produbljuje fluktuacije u ekonomskom ciklusu.Na primer, recimo da je privreda suočena sa dugim periodom nezaposlenosti. Prihodi ljudi padaju. Porezni prihodi u budžet se automatski smanjuju. U nastojanju da bezuslovno izbalansira budžet, vlada mora ili povećati poreske stope ili smanjiti državna potrošnja ili koristite kombinaciju ova dva. Međutim, posljedica svih ovih mjera biće još veće smanjenje agregatne tražnje, a na drugom primjeru se može pokazati kako želja za godišnjim balansiranjem budžeta može podstaći inflaciju. Što se tiče inflacije, uz povećanje gotovinski prihod poreski prihodi se automatski povećavaju. Kako bi spriječila nadolazeći višak prihoda nad rashodima, država bi trebala preduzeti sljedeće mjere: ili smanjiti poreske stope, ili povećati državnu potrošnju, ili koristiti kombinaciju ove dvije mjere. Jasno je da će posljedica ovih mjera biti povećanje inflatornog pritiska u privredi. 2) Drugi koncept je zasnovan na činjenici da budžet treba da bude uravnotežen tokom ekonomskog ciklusa, a ne svake godine.Na primer, kada dođe do inflacije, država povećava poreze i državnu potrošnju. Nastaje po ovoj osnovi pozitivan bilans budžet se može koristiti za pokrivanje duga koji je nastao tokom recesije. Dakle, Vlada vodi pozitivnu anticikličnu politiku i istovremeno balansira budžet, ali ne na godišnjem nivou, već u periodu od nekoliko godina. Ali u ovom konceptu budžeta postoji ključno pitanje, koji se sastoji u tome da usponi i padovi u poslovni ciklus može varirati po dubini i trajanju.

3) Treći koncept je vezan za ideju takozvanih funkcionalnih finansija. U skladu sa ovom idejom, pitanje balansiranja budžeta - na godišnjoj ili cikličnoj osnovi - je sekundarno. Prvobitna svrha federalnih finansija je da obezbijede neinflatorno puno vrijeme, odnosno balansiranje privrede, a ne budžeta.

Stabilizacioni fond je suficit (suficit) državnog budžeta; višak prihoda nad rashodima. U suštini, ima radno porijeklo. Eksterno, u nekim zemljama stabilizacijski fond djeluje u obliku prihoda od izvoza nafte i plina (Rusija), u drugim - prihoda od izvoza nafte (Venecuela, Norveška), u trećim (Čile) - prihoda od izvoz bakra Sam fenomen i termin su pozajmljeni iz inostrane prakse. Geneza stabilizacijskog fonda odnosi se na praksu nekih stranih zemalja u poslednjoj četvrtini XX veka. Stabilizacioni fond u stranim zemljama korišteno:

Kao instrument srednjoročne, au mnogim zemljama i dugoročne finansijske politike i zavisi od trenutnih cijena za Prirodni resursi;

Kao sredstvo za formiranje državne strategije u realizaciji problema budućih generacija;

U cilju formiranja eksterne imovine država popunjavanjem sredstava iz prihoda od kamata.

1. Stabilizacijski fond omogućava državi da na vrijeme izmiruje svoje vanjske i unutrašnje obaveze.

2. Veličina Stabilizacionog fonda doprinosi rastu suverenog kreditnog rejtinga zemlje i, kao rezultat, rastu investiciona atraktivnost zemlje, što zauzvrat može dovesti do priliva direktnih strana ulaganja u zemlju.

3. Stvaranje fonda za buduće generacije imat će blagotvoran učinak na socijalni aspekt državne politike, te će pomoći u smanjenju socijalnih tenzija u društvu i nesigurnosti stanovništva u "sutra".

4. Impresivna veličina stabilizacijskog fonda povećava stepen ekonomske nezavisnosti države, što takođe utiče na spoljna politika države.

Pored navedenih prednosti, postoje i određeni nedostaci, rizici i drugi problemi vezani za stvaranje i rad stabilizacijskih fondova, a najvažnije je, naravno, pitanje očuvanja sredstava fondova i njihovog povećanja. Ako nema efektivnog ulaganja ovih sredstava, postavlja se legitimno pitanje zašto povlačiti značajan dio svojih finansijskih sredstava iz privrede (ako to nije hitna potreba za borbu protiv inflacije).

U svijetu ekonomija i praksi, postoje dva glavna pristupa u pogledu stvaranja stabilizacije (rezerve) finansijskih sredstava:

1) jedna grupa ekonomista smatra da stabilizacioni fondovi u principu nisu potrebni i da je njihovo stvaranje štetno po privredu, jer finansijskih sredstava„uklonjene“ iz procesa reprodukcije, što dovodi do njihove neracionalne upotrebe;

2) druga grupa stručnjaka smatra da je privredi potreban tzv. „vazdušni jastuk“ u vidu stabilizacijskih (rezervnih) sredstava, koji će izgladiti uticaj faktora koji imaju negativan uticaj na ekonomiju.

Sa tačke gledišta teorijske osnove Stabilizacijski fond obavlja sljedeće funkcije:

1) kumulativni;

2) distribucija;


11. Servisiranje javnog duga

11.1. Ekonomski sadržaj javnog duga

Zakonik o budžetu Ruske Federacije (član 97) daje sljedeću definiciju: javni dug Ruske Federacije je zadužnice Ruske Federacije pred fizičkim i pravnim licima, stranim državama, međunarodnim organizacijama i drugim subjektima međunarodnog prava.

Iz gornje definicije proizilazi da je potrebno razlikovati ne samo unutrašnji i vanjski dug države, već i državni dug (dug Ruske Federacije i opština).

Državni i opštinski dug je ukupan iznos duga Ruske Federacije i općinskih subjekata po neotplaćenim kreditima i neplaćenim kamatama na njih.

Ekonomska svrha javnog duga, koji je formiran iz finansijskih zaduživanja države, jeste obezbjeđivanje finansiranja javnih rashoda u slučaju nedostatka budžetskih sredstava.

Glavni oblik državnog zaduživanja je državni zajam, koji predstavlja skup kreditnih odnosa u kojima država nastupa kao zajmoprimac, a fizička i pravna lica kao povjerioci.

Uzimajući u obzir obim plasmana kredita, dug se dijeli na unutrašnji i eksterni, državni i opštinski.

U skladu sa Zakonom Ruske Federacije "O državnom unutrašnjem dugu Ruske Federacije" od 13. novembra 1992. godine br. 3877-1, državni unutrašnji dug Ruske Federacije su dužničke obaveze Vlade Ruske Federacije. , denominiran u valuti Ruske Federacije.

Dužničke obaveze Ruske Federacije mogu biti u obliku:

A) državni zajmovi koji se vrše izdavanjem hartija od vrijednosti u ime Vlade Ruske Federacije;

B) zajmovi koje je primila Vlada Ruske Federacije;

C) druge dužničke obaveze za koje garantuje Vlada Ruske Federacije.

Javni dug - ukupan iznos duga države po neotplaćenim kreditima i neplaćenim kamatama na njih.

Državne zajmove kao oblik javnog kredita karakteriše činjenica da se privremeno slobodna novčana sredstva fizičkih (stanovništva) i pravnih lica (organizacija i preduzeća) privlače za finansiranje javnih rashoda. Privlačenje privremeno slobodnih sredstava u vidu državnog zajma vrši se izdavanjem i prodajom obveznica, trezorskih obaveza i drugih vrsta državnih hartija od vrijednosti.

Domaći javni dug je iznos duga po izdatim i neotplaćenim državnim hartijama od vrednosti plasiranim na teritoriji Ruske Federacije, uključujući troškove otkupa i isplate velikog prihoda.

Obveznica je najčešća vrsta vrijednosnih papira. To je obaveza državnog duga i daje svom vlasniku pravo da nakon određenog vremenskog perioda vrati iznos duga sa kamatom.

Obveznice - dužničke obaveze države, lokalnih vlasti i organizacija, obično se izdaju u velikim količinama. Oni su dokaz da je organ koji ih je izdao dužnik i da se obavezuje da će vlasniku obveznice u određenom roku isplatiti kamatu, a po dospijeću isplate vratiti dug vlasniku obveznice. U oba slučaja, obveznica predstavlja dug i njen vlasnik je povjerilac (a ne suvlasnik, kao dioničar). Prema ruskom zakonodavstvu, obveznica je emisiona hartija od vrednosti koja obezbeđuje pravo vlasnika ove hartije da u propisanom roku od emitenta obveznice dobije njenu nominalnu vrednost i procenat te vrednosti fiksiran u njoj.

Dug po državnim zajmovima, u kojima je država zajmoprimac, uključen je u iznos državnog duga zemlje.

Prema načinu plasmana, državni krediti se dijele na grupe: obveznice kojima se javno trguje putem upisa.

Obveznice koje se slobodno plasiraju na tržište kreditnog kapitala najčešće se slobodno plasiraju kroz sistem komercijalnih banaka (štednih i akcionarskih).

Organizacije, specijalni fondovi, banke, osiguravajuća društva djeluju kao glavni upisnici obveznica državnih zajmova.

Hartije od vrijednosti koje se koriste za mobilizaciju novčanih sredstava uključuju, pored obveznica, i druge hartije od vrijednosti koje su predviđene Zakonom Ruske Federacije „O državnom unutrašnjem dugu Ruske Federacije“.

Član 75. Ustava Ruske Federacije naglašava da se državni zajmovi izdaju na način utvrđen savezni zakon, a postavljaju se na dobrovoljnoj osnovi.

IN poslednjih godina na tržištu vrijednosnih papira glavnu ulogu imaju državne obveznice, čiji je emitent državni organ - Ministarstvo finansija Ruske Federacije.

Među državnim obveznicama najčešće su sljedeće vrste:

Prvo, državne kratkoročne obveznice bez kupona (GKO). Odluku o izdavanju GKO-a donosi Ministarstvo finansija Ruske Federacije. Prilikom odlučivanja o izdavanju GKO-a utvrđuje se maksimalni obim, period njegovog plasmana i potencijalni vlasnici. Centralna banka Rusije je agent Vlade Ruske Federacije za servisiranje emisije GKO i garantuje blagovremenost njihovog otkupa.

Obveznice (GKO) kupuje Banka Rusije od Ministarstva finansija Ruske Federacije u granicama utvrđenim Federalnim zakonom o državnom budžetu.

Centralna banka Rusije kupuje obveznice na primarnom tržištu od Ministarstva finansija Ruske Federacije:

1) prilikom davanja direktnog kratkoročnog kredita Ministarstvu finansija Ruske Federacije u vidu kupovine obveznica;

2) prilikom davanja kredita za pokriće gotovinskih praznina nastalih u postupku prodaje i otkupa obveznica.

U ime Ministarstva finansija Ruske Federacije, Centralna banka Rusije prodaje državne obveznice na primarnom tržištu putem komercijalne banke, kupovina i prodaja obveznica na sekundarnom tržištu u svoje ime, kao i poslovi otkupa obveznica.

Zaključivanje transakcija za kupovinu i prodaju obveznica na primarnom tržištu organizovano je na Moskovskoj međubankarskoj berzi valuta (MICEX) na osnovu ugovora između Centralne banke Rusije i MICEX-a. Ove obveznice se prodaju na MICEX-u putem aukcija (na primarnom tržištu) ili trgovine (na sekundarnom tržištu) obveznicama.

Državne kratkoročne obveznice ne izdaju se u obliku papirnih obrazaca. Svaka emisija je formalizovana sertifikatom Centralne banke Rusije. Otkup ovih obveznica se vrši u bezgotovinskom obliku prenosom na vlasnike obveznica njihove nominalne vrijednosti u trenutku otkupa. Prihod za GKO je razlika između nominalne cijene u trenutku otkupa i kupovne cijene.

Drugo, obveznice Državnog zajma štednje Ruske Federacije. Emitent ove vrste obveznica je Ministarstvo finansija Ruske Federacije. Obveznice se izdaju na godinu dana na donosioca. Svaka obveznica ima 4 kupona na 3 mjeseca. Prihod od kamata na kupon utvrđuje Ministarstvo finansija Ruske Federacije. Obveznice prodaju komercijalne banke po tržišnim cijenama.

Kada se obveznice otkupe, vlasnici su isplaćeni nominalni trošak obveznice i prihod od kamata na zadnji kupon. Kupac obveznice djeluje kao povjerilac, budući da je izdavanje obveznica oblik pozajmljivanja novca. Međutim, zajam koji se daje kupovinom obveznica razlikuje se od bankovni kredit sljedeće okolnosti:

1) prilikom izdavanja obveznica kredita komercijalna banka ne djeluje kao povjerilac, već, po pravilu, samo kao posrednik koji djeluje u ime drugog pravnog lica;

2) značajan broj pravnih lica i pojedinci ne samo jednog klijenta.

Vlada podiže obveznički zajam uglavnom u dvije svrhe:

1) finansira tekući budžetski deficit;

2) za otplatu obveznica koje je prethodno izdala država.

Treće, kako bi privukla pozajmljena sredstva, država može izdati obveznice tipa lutrije. Prihodi od obveznica lutrije isplaćuju se u vidu dobitaka na pojedinačnim obveznicama prilikom izvlačenja dobitaka.

Obvezničke kredite u obliku lutrije izdaju kako državni federalni organi, tako i organi subjekata Federacije i lokalne samouprave.

Četvrto, da bi prikupila sredstva, država može izdati trezorske zapise Ruske Federacije (KO). Za razliku od obveznica, one su predmet prodaje samo među stanovništvom. KO - kamatonosna državna hartija od vrijednosti, stopu prinosa utvrđuje Vlada Ruske Federacije.

Uz državne zajmove, država na osnovu ugovora privlači u vidu kredita dio depozita stanovništva u Štedionici.

1991. godine emitovane su obveznice Državnog republičkog unutrašnjeg zajma RSFSR-a na period od 30 godina (od 1. jula 1991. do 30. juna 2021.) uz 5% godišnje. Obveznice su prodavane samo među pravnim licima. Kredit je izdat kao slobodnom trgovinom, obveznice su se mogle preprodati preko institucija Banke Rusije. Cijeli kredit je otkupila Centralna banka Rusije. Od 1. decembra 1990. godine državni dug po ovom kreditu iznosio je 30 milijardi rubalja. Devedesetih je dio kreditnog duga otplaćivan iz budžeta.

Ministarstvo finansija Ruske Federacije je 1993. godine izdalo zlatne certifikate. Apoen sertifikata bio je 10 kg zlata testa 0,9999. Obim izdavanja zlatnih certifikata određen je u iznosu koji odgovara cijeni od 100 tona zlata. Cena sertifikata je preračunata u rublje po kursu Banke Rusije. Zlatne certifikate otkupile su poslovne banke sa pravom prodaje certifikata.

Eksterni (međunarodni) državni zajam je zajam u kojem država nastupa kao zajmoprimac na svjetskom tržištu.

Iznos vanjskih pozajmica primljenih sa obračunatom kamatom uključen je u javni dug zemlje.

Glavni kreditori Rusije su strani razvijenim zemljama, međunarodne finansijske organizacije - Međunarodni monetarni fond (MMF), Međunarodna banka za obnovu i razvoj (IBRD), Evropska banka za obnovu i razvoj (EBRD).

Uočava se sljedeći trend: što je ekonomska situacija u industriji lošija i poljoprivreda, što se više država zadužuje, povećavajući obim javnog duga, dužničke obaveze rastu u različitim oblicima.

Dug državnih organa prema vlasnicima državnih hartija od vrijednosti se akumulira i pretvara u javni dug. Mora se platiti sa kamatama.

Javni dug u različitim zemljama raste različitim stopama. Višak javnog duga nad BDP-om smatra se potencijalno opasnim za održivi monetarni promet. Opreznija procjena je omjer ova dva indikatora 0,6:1.

U 1998. godini javni dug u odnosu na BDP iznosio je: u SAD - 62%, u Nemačkoj - 62, u Francuskoj - 59, u Velikoj Britaniji - 52%.

U Rusiji se javni dug procjenjuje na 60%.

^ 11.2. Oblici mjenica

By rusko zakonodavstvo dužničke obaveze Ruske Federacije mogu postojati u obliku:

♦ ugovori o zajmu i ugovori zaključeni u ime Ruske Federacije sa kreditnim institucijama, stranim državama i međunarodnim finansijskim organizacijama u korist navedenih kreditora;

♦ državne hartije od vrijednosti izdate u ime Ruske Federacije;

♦ sporazumi o davanju državnih garancija Ruske Federacije, ugovori o garancijama Ruske Federacije za osiguranje ispunjenja obaveza od strane trećih lica;

♦ preknjižavanje dužničkih obaveza trećih lica u državni dug Ruske Federacije na osnovu usvojenih saveznih zakona;

♦ sporazumi i sporazumi, uključujući i međunarodne, zaključeni u ime Ruske Federacije, o produženju i restrukturiranju dužničkih obaveza Ruske Federacije iz prethodnih godina.

Prema rokovima važenja, dužničke obaveze RF mogu biti kratkoročne (do jedne godine), srednjoročne (od jedne godine do pet godina) i dugoročne (od 5 do 30 godina).

Dužničke obaveze Ruske Federacije otplaćuju se u rokovima utvrđenim posebnim uslovima kredita i ne mogu biti duži od 30 godina. Promjene uslova državnog zajma puštenog u promet, uključujući uslove plaćanja i iznosa kamata, perioda opticaja, nisu dozvoljene.

Obim državnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije uključuje:

♦ glavni nominalni iznos duga po državnim hartijama od vrijednosti Ruske Federacije;

♦ iznos duga po kreditima koje je primila Rusija;

♦ obim glavnog duga po budžetskim zajmovima i budžetskim kreditima koje Ruska Federacija prima iz budžeta drugih nivoa;

♦ obim obaveza po državnim garancijama koje daje Rusija.

Dužničke obaveze subjekta Federacije mogu postojati u obliku (član 99 PK RF):

♦ ugovori o zajmu i ugovori zaključeni u ime konstitutivnog subjekta Ruske Federacije sa fizičkim i pravnim licima, kreditne institucije, strane države, med finansijske institucije u korist navedenih povjerilaca;

♦ državni zajmovi subjekata Federacije koji se sprovode emisijom vrijednosnih papira subjekta Federacije;

♦ ugovori o davanju državnih garancija konstitutivnog entiteta Federacije, ugovori o garancijama konstitutivnog entiteta Federacije radi obezbjeđivanja ispunjenja obaveza od strane trećih lica;

♦ preknjižavanje dužničkih obaveza trećih lica u državni dug konstitutivnog entiteta Federacije na osnovu usvojenih zakona konstitutivnog entiteta Federacije;

♦ ugovore i ugovore, uključujući i međunarodne, zaključene u ime subjekta Federacije, o produženju i restrukturiranju dužničkih obaveza subjekata Federacije prethodnih godina.

Dužničke obaveze subjekta Federacije otplaćuju se u rokovima utvrđenim uslovima zaduživanja i ne mogu biti duži od 30 godina.

Opštinski dug - skup dužničkih obaveza općina.

Dužničke obaveze opštine mogu postojati u obliku:

♦ ugovori o zajmu i ugovori koje zaključuje opština;

♦ krediti opština (opštinski zajmovi) koji se sprovode izdavanjem hartija od vrednosti u ime opštine;

♦ ugovori za davanje opštinskih garancija, ugovori o garancijama opštine za obezbeđivanje ispunjenja obaveza od strane trećih lica;

♦ dužničke obaveze pravnih lica preknjiženih u opštinski dug na osnovu pravnih akata organa lokalne samouprave.

Organi lokalne samouprave koriste sva ovlašćenja da ostvare prihode lokalnog budžeta za otplatu svojih dužničkih obaveza i servisiranje duga.

Dužničke obaveze opštine otplaćuju se u rokovima utvrđenim uslovima zaduživanja i ne mogu biti duži od 10 godina.

^ 11.3. Rashodi budžeta za servisiranje i otplatu javnog duga

Preterani entuzijazam Vlade Rusije za kredite počeo je da se negativno odražava na budžet, a samim tim i na finansiranje privrednih sektora i socijalne sfere.

Nagli rast budžetskih rashoda koji se odnose na servisiranje unutrašnjeg i spoljnog javnog duga ukazuje da se javni dug u pojedinim godinama nije smanjivao, pa čak i povećavao.

Plaćanje kamate na dug i postepena otplata glavnice duga naziva se servisiranje duga (dug).

U ukupnim rashodima saveznog budžeta u 2000. godini, izdaci koji se odnose na servisiranje javnog duga iznosili su 25,7%.

Troškovi servisiranja javnog duga u savezni budžet 2001. godine iznosili su ogroman iznos - 239,8 milijardi rubalja, uključujući 56,6 milijardi rubalja za servisiranje unutrašnjeg duga države. i državni spoljni dug - 183,2 milijarde rubalja.

U federalnom budžetu Rusije za 2003. godinu predviđeno je 277,5 milijardi rubalja za servisiranje državnog i opštinskog duga, uključujući 57,4 milijarde rubalja za servisiranje unutrašnjeg duga. i državni spoljni dug - 220,1 milijardu rubalja.

Servisiranje državnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije vrši Banka Rusije i njene institucije, osim ako Vlada Ruske Federacije nije drugačije odredila, obavljanjem poslova plasmana ruskih dužničkih obaveza, njihove otplate i plaćanja. dugove u vidu kamata na njih ili u drugom obliku.

Obavljanje od strane Banke Rusije, druge specijalizovane finansijske institucije, funkcija generalnog agenta Vlade Ruske Federacije za plasman dužničkih obaveza Ruske Federacije, njihovu otplatu i isplatu prihoda u obliku kamata na njih provodi se na osnovu posebnih sporazuma zaključenih sa saveznim izvršnim tijelom ovlaštenim od strane Vlade Ruske Federacije za obavljanje agentskih funkcija.

Kada se analiziraju troškovi servisiranja javnog duga 1990-ih, uočava se takav trend.

U nedostatku poreskih i neporeskih sredstava za ostvarivanje budžetskih prihoda, država koristi svoje mogućnosti za privlačenje dodatnih finansijskih sredstava zaduživanjem sredstava, akumuliranjem duga, što dovodi do povećanja javnog duga.

Što je gore sa državni budžet, što je veći njen deficit, što je veći obim zaduživanja, raste i obim javnog duga. Što dublje finansijska kriza u zemlji, veći je udio servisiranja javnog duga u budžetskim rashodima.

Kako više Rusije plaća vanjske dugove, država ima manje novca za socijalnu politiku, obrazovanje, medicinska usluga, za naloge odbrane. Više nije moguće ignorisati problem dužničkog tereta. Danas se unutrašnji i vanjski javni dug Rusije kreće oko 150 milijardi dolara. Vlada je 90-ih pozajmljivala novac ne vodeći računa o dugovanjima i mogućnosti njihovog povrata.

Tokom 1990-ih, ruski javni dug se povećao, dostigavši ​​više od 70 milijardi dolara 2000. godine (domaći dug). Spoljni javni dug je do 2000. godine premašio 150 milijardi dolara. Neizmirene otplate spoljnog duga u 2001. godini iznosile su 14,2 milijarde dolara.

Tokom rasprave o saveznom budžetu za 2002. godinu u Državnoj Dumi, Ministarstvo finansija je navelo sljedeće brojke za plaćanja naše zemlje po vanjskim dugovama:

2001. - 14,2 milijarde dolara;

2002. - 14,2 milijarde dolara;

2003. - 19,6 milijardi dolara;

U 2004. godini - 16,0 milijardi dolara;

U 2005. godini - 18,0 milijardi dolara;

Ukupno za 5 godina - 82,0 milijarde dolara.

Ovo je ogroman iznos nagomilanog duga. Podsjetimo, cijeli budžet Rusije u smislu prihoda iznosi samo 60 milijardi dolara, odnosno za petogodišnji period zemlja je prinuđena da radi 1,5 godina samo da bi otplaćivala kredite iz prethodnih godina.

Dug Rusije se presporo smanjuje. Ako Rusija bez odlaganja svake godine plaća svoje dugove, onda će se proces otplate dugova povući do 3030. godine i, osim toga, biće potrebno vratiti 250 milijardi dolara (uključujući kamate).

Da bi se problem dugova uspješnije riješio, potrebno je efikasnije upravljati ovim procesom i koristiti rezerve za smanjenje spoljnog duga.

^ 11.4. Upravljanje državnim i opštinskim dugom

Menadžment je svojstven svim sferama ljudskih aktivnosti, uključujući i finansijske. Menadžment se shvata kao svestan i svrsishodan uticaj na objekat upravljanja uz pomoć skupa tehnika i metoda za postizanje određenog rezultata. Upravljanje se zasniva na poznavanju objektivnih obrazaca razvoja prirode i društva. Međutim, za menadžment veliki uticaj donosi država u lice relevantnih struktura, kao i zakonske akte.

Važna oblast aktivnosti upravljanja je upravljanje javnim dugom.

Upravljanje javnim dugom Ruske Federacije vrši Vlada Ruske Federacije, koja može primjenjivati ​​upravljačke radnje u okviru ovlaštenja koja je utvrdila Federalna skupština Ruske Federacije.

Upravljanje javnim dugom subjekta Federacije vrši izvršna vlast subjekta Federacije.

Upravljanje dugom opština vrši nadležni organ lokalne samouprave.

Pravo obavljanja vanjskih državnih zaduživanja Ruske Federacije i sklapanja ugovora o davanju državnih garancija, ugovora o garancijama drugih zajmoprimaca za privlačenje vanjskih kredita (zajmova) pripada Federaciji. U ime Federacije vanjsko zaduživanje može obavljati Vlada Ruske Federacije ili odgovorno lice koje ovlasti Vlada Ruske Federacije savezna agencija izvršna vlast.

Subjekti Federacije, čiji budžeti ne primaju finansijsku pomoć za izjednačavanje nivoa budžetske sigurnosti, imaju pravo da vrše državna eksterna zaduživanja u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije.

Savezna skupština Ruske Federacije Zakonom o saveznom budžetu za narednu godinu fiskalna godina odobrava maksimalne količine državnog unutrašnjeg duga i državnog vanjskog duga, limite vanjskog zaduživanja Federacije.

Tako je, na primjer, u saveznom budžetu za 2001. gornja granica državnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije od 1. januara 2002. predviđena za dug i posebne namjene Ruske Federacije u iznosu od 640,7 milijardi rubalja. , a gornja granica državnog vanjskog duga Ruske Federacije - u iznosu od 148,2 milijarde američkih dolara, maksimalni iznos državnih vanjskih zaduživanja za 2001. je 4,0 milijardi američkih dolara.

Maksimalni obim državnih vanjskih zaduživanja Ruske Federacije ne bi trebao prelaziti godišnji obim plaćanja za servisiranje državnog vanjskog duga Ruske Federacije.

Vlada Ruske Federacije ima pravo da se zadužuje iznad zakonskog ograničenja javnog duga umjesto vanjskog zaduživanja, ako to smanjuje troškove servisiranja javnog duga u okviru zakonskog obima javnog duga. Vlada Ruske Federacije također ima pravo obavljati vanjska zaduživanja iznad maksimalnog iznosa zaduživanja utvrđenog zakonom, ako istovremeno Vlada izvrši takvo restrukturiranje državnog vanjskog duga, što dovodi do smanjenja u troškovima njegovog servisiranja, u okviru utvrđenog maksimalnog iznosa državnog poklona spoljnog duga.

Obično zemlje dužnici poduzimaju sve moguće mjere da ne dođu u poziciju loših dužnika. Tradicionalna mjera je otplata dugova na teret zlatnih i deviznih rezervi. Ali ako su te rezerve iscrpljene ili ograničene, postoje i drugi načini.

Restrukturiranje duga (konsolidacija) spoljnog duga uz saglasnost povjerilaca je od velikog značaja u upravljanju dugom.

Restrukturiranje duga podrazumeva otplatu dužničkih obaveza uz saglasnost poverilaca uz plaćanje na rate (tj. prihvatanje drugih dužničkih obaveza) u obimu otplaćenih dužničkih obaveza uz uspostavljanje drugih uslova za servisiranje dužničkih obaveza i dospeća (revizija uslova plaćanja, otpis dijela duga).

Vlada Ruske Federacije s vremena na vrijeme vodi pregovore o restrukturiranju otplate duga sa Londonskim klubom povjerilaca i Pariskim klubom povjerilaca i Međunarodnim monetarnim fondom, Evropska banka razvoj i restrukturiranje.

Banke kreditori iz različitih zemalja (oko 600 banaka) ujedinile su se u Londonski klub.

Pariski klub je okupio države kreditore i firme dobavljače.

Pravo upravljanja javnim dugom u ime subjekta Federacije ima izvršna vlast subjekta Federacije.

Maksimalni obim državnih zaduživanja subjekta Federacije utvrđuje se zakonom subjekta Federacije o budžetu za narednu finansijsku godinu (mora se utvrditi gornja granica duga subjekta Federacije).

Maksimalni iznos javnog duga subjekta Ruske Federacije ne bi trebao biti veći od iznosa budžetskih prihoda, isključujući finansijsku pomoć iz budžeta drugih nivoa.

Upravljanje dugom opština u nadležnosti je nadležnog organa lokalne samouprave. Istovremeno, subjekti općine ne odgovaraju za dužničke obaveze drugih općina, kao ni subjekti Federacije.

Opština može koristiti interno zaduživanje za pokrivanje budžetskog deficita.

Gornja granica opštinskog duga utvrđuje se zakonskim aktom lokalne samouprave o lokalnom budžetu za narednu finansijsku godinu.

U cilju upravljanja državnim dugom i njegovog smanjenja, razvija se program državnog vanjskog zaduživanja Ruske Federacije.

Program državnih vanjskih zaduživanja Ruske Federacije je lista vanjskih zaduživanja saveznog budžeta za narednu finansijsku godinu, u kojoj se navodi namjena, izvori zaduživanja, rokovi otplate zajmova, iznos sredstava korištenih na zajmu prije početak finansijske godine i obim zaduženja u finansijskoj godini.

Program državnih vanjskih zaduživanja Ruske Federacije treba posebno predvidjeti sve zajmove i državne garancije, čiji iznos premašuje iznos koji je ekvivalentan 10 miliona američkih dolara, za cijeli rok trajanja kredita (član 108 RF BC). Ovi zajmovi i državne garancije su predmet prodaje samo ako su odobreni kao dio Programa državnih vanjskih zaduživanja Ruske Federacije od strane Savezne skupštine Ruske Federacije.

Takođe se razvija program državnog unutrašnjeg zaduživanja Ruske Federacije, subjekata Federacije i opština. To je lista unutrašnjih zaduživanja Ruske Federacije, subjekata Federacije, opština za narednu finansijsku godinu, za pokriće deficita.

Sva primanja budžeta od zaduživanja, uključujući i sredstva utrošena na servisiranje i otplatu državnog ili opštinskog duga, odražavaju se u budžetu kao izvori finansiranja budžetskog deficita.

U Rusiji se uvodi jedinstveni sistem obračuna i registracije državnih zaduživanja Ruske Federacije, državnih zaduživanja konstitutivnih subjekata Ruske Federacije i općinskih zaduživanja.

Subjekti Federacije, opštine registruju svoja zaduženja kod Ministarstva finansija Ruske Federacije.

Ministarstvo finansija Ruske Federacije, subjekti Federacije, općine vode državne knjige unutrašnjeg i vanjskog duga Ruske Federacije (državne knjige duga Ruske Federacije).

Podaci o obimu dužničkih obaveza Ruske Federacije, subjekata Federacije i opština upisuju se u knjigu državnih dugova Ruske Federacije (u Ministarstvu finansija Ruske Federacije).

Sada je vrlo teško odbiti ili jednostrano odgoditi otplatu dugova. To bi značilo da se cijelom svijetu pokaže nelikvidnost Rusije, što bi se negativno odrazilo na uvozne operacije.

Trenutna situacija diktira potrebu da se ozbiljna pažnja posveti jačanju rada na vraćanju kredita Rusiji, onih kredita koje je dala stranim zemljama. Prema nekim procjenama, stranim zemljama dugovao Rusiji 1996. oko 100 milijardi dolara.
^ 12. Finansijska podrška subjekata Federacije i općina

12.1. Principi međubudžetskih odnosa

Budžetski odnosi između državnih organa Ruske Federacije i konstitutivnih entiteta Federacije i lokalnih samouprava u pogledu finansijske podrške izgrađeni su na osnovu određenih principa koji su karakteristični za budžetski federalizam.

Međubudžetski odnosi se zasnivaju na sljedećem osnovni principi:

♦ nezavisnost budžeta svih nivoa budžetskog sistema Ruske Federacije,

♦ balans interesa svih učesnika u međubudžetskim odnosima;

♦ jednakost budžetska prava subjekti Federacije, općine u odnosu na federalni budžet;

♦ zakonodavno razgraničenje profitabilnih izvora između budžeta;

♦ nivelisanje nivoa minimalnih budžetskih sredstava;

♦ jedinstvo budžetskog sistema RF;

♦ prenos određene vrste rashodi iz federalnog budžeta prema teritorijalnim budžetima;

♦ Sredstva koja se prebacuju u budžet jednog nivoa iz budžeta drugog nivoa radi obezbjeđivanja državnih ovlašćenja, evidentiraju se u odgovarajućem budžetu kao prihod u vidu besplatnih transfera.

U toku finansijske godine, zakonodavna i izvršna vlast, kao i predstavnički organi lokalne samouprave, uzdržavaju se od donošenja odluka koje dovode do povećanja budžetskih rashoda na drugim nivoima, izuzev slučajeva u vezi sa vanrednim situacijama i prirodnih katastrofa.

Osnova za obračun finansijske pomoći teritorijalnim budžetima su normativi finansijskih troškova za pružanje finansijskih usluga i normativi minimalne budžetske sigurnosti, utvrđeni na osnovu jedinstvene metodologije, uzimajući u obzir društveno-ekonomske, geografske, klimatske i druge karakteristike subjekata Federacije.

Finansijska podrška subjektima Federacije pruža se u oblicima utvrđenim zakonodavstvom Ruske Federacije.

^ 12.2. Oblici finansijske podrške subjektima Federacije, njihove karakteristike

Finansijska podrška (također financijska pomoć) ima za cilj pružanje finansijske pomoći budžetu subjekta Federacije iz federalnog budžeta Ruske Federacije zbog neravnoteže teritorijalnog budžeta (obično se radi o budžetu sa viškom potrošnje u odnosu na prihode, tj. budžetski deficit).

Preko saveznog budžeta u Rusiji u drugoj polovini 90-ih 10-14% bruto domaći proizvod(prema prihodovnom dijelu federalnog budžeta).

Zbog činjenice da poreski prihodi ne mogu obezbijediti sve rashode pojedinih regionalnih i lokalnih budžeta, viši budžeti daju finansijsku pomoć budžetima više zemalja. nizak nivo. I što više budžeti zavise od takve finansijske podrške, to se više pojavljuju problemi u međubudžetskim odnosima.

U skladu sa čl. 44. i 133. Zakona o budžetu Ruske Federacije, finansijska pomoć iz federalnog budžeta proračunima subjekata Federacije može se vršiti u sljedećim oblicima:

♦ obezbjeđivanje subvencija za izjednačavanje nivoa minimalne budžetske sigurnosti subjekata Federacije;

♦ obezbjeđivanje subvencija;

♦ obezbjeđivanje subvencija za finansiranje određenih ciljanih rashoda;

♦ odobravanje budžetskog kredita;

♦ drugi neopozivi i besplatni transferi sredstava. Finansijska pomoć u bilo kom obliku podliježe obračunu u prihodima budžeta koji je primalac ovih sredstava.

Razmotrite šta je svaki od ovih oblika finansijske pomoći.

Grant - budžetska sredstva koja se obezbjeđuju budžetu drugog nivoa ruskog budžetskog sistema na bespovratnoj i neopozivoj osnovi za pokrivanje tekućih troškova.

Subvencija (pomoć, podrška) - budžetska sredstva koja se daju budžetu drugog nivoa ruskog budžetskog sistema, kao i pojedincu ili pravno lice o uslovima vlasničkog finansiranja ciljanih rashoda.

Subvencija - budžetska sredstva koja se daju budžetu drugog nivoa ruskog budžetskog sistema ili pravnom licu za realizaciju određenih ciljanih troškova.

Jedan od glavnih načina prenošenja sredstava iz višeg budžeta u niži budžet su odbici kao procenat poreza koji se dodjeljuju višem budžetu.

Lista i cijene federalni porezi utvrđeni su zakonodavstvom Rusije, a proporcije njihove raspodjele po redoslijedu budžetske regulacije između budžeta različitih nivoa budžetskog sistema Rusije odobrene su Saveznim zakonom o federalnom budžetu za narednu finansijsku godinu za određeni period. od najmanje tri godine.

Ovaj oblik finansijske pomoći postoji decenijama. Ovaj oblik pomoći ima prednosti, od kojih je jedna jedinstvo budžetskih izvora za sve budžete i interes vlasti na svim nivoima za njihovu potpuniju mobilizaciju.

Ako budžet teritorije nema dovoljno poreskih olakšica na budžetske prihode i nije u mogućnosti da uravnoteži budžet kroz poreske olakšice, onda se primenjuju drugi oblici finansijske pomoći (dotacija, subvencija, budžetski zajam).

^ 12.3. Subvencije regionima iz federalnog budžeta

Zakon Ruske Federacije "O subvencijama republikama u sastavu Ruske Federacije, teritorijama, regijama, autonomnim oblastima, gradovima Moskvi i Sankt Peterburgu" od 15. jula 1992. predviđa dvije vrste subvencija: 1) tekuće, koje uključuju subvencije dodijeljene za finansiranje tekućih rashoda; 2) ciljane investicione subvencije usmerene na finansiranje investicionih i inovacionih aktivnosti.

U isto vrijeme, instaliran posebnim uslovima i postupak za predisporuku tekućih i ciljanih investicionih subvencija.

Tekuće subvencije daju se za izjednačavanje uslova za finansiranje regiona, za pokrivanje deficita nižih budžeta na teret budžeta višeg nivoa.

Istovremeno, prioritet se daje finansiranju opštih državnih socijalnih rashoda, koji uključuju tekuće izdatke za društveno-kulturna dešavanja, održavanje budžetskih organizacija i socijalna zaštita stanovništva.

Investicione ciljne subvencije namijenjene su za finansiranje na teret federalnog budžeta i budžeta konstitutivnih subjekata Federacije kapitalnih ulaganja u razvoj socijalne infrastrukture, zaštitu životne sredine, sveobuhvatan razvoj teritorije.

Tekuće i investiciono ciljane subvencije dobijene iz federalnog budžeta uračunavaju se u budžete subjekata Federacije (regionalni, regionalni budžeti, budžeti autonomnih entiteta).

Obim raspodjele sredstava subvencija za investicije i tekuća ulaganja iz federalnog budžeta vrši se na osnovu zahtjeva organa vlasti konstitutivnih entiteta Federacije.

Korištenje subvencija za investicije ne dovodi do promjene oblika vlasništva nad objektima izgrađenim uz njihovu pomoć.

Subvencije za naknadu nepredviđenih troškova u vezi sa otklanjanjem posledica elementarnih nepogoda, katastrofa, epidemija, poplava i drugih vanrednih situacija daju se na teret rezervna sredstva Vlada Ruske Federacije i rezervni fondovi vlada subjekata Federacije. Organ koji je pružio novčanu pomoć ima pravo da kontroliše njeno korišćenje.

Subvencija koja nije utrošena na vrijeme ili utrošena u druge svrhe podliježe povratu. Odluku o vraćanju subvencije donosi organ koji ju je obezbijedio. Povrat subvencije se vrši na nesporan način na teret primaoca subvencije u roku od tri mjeseca od donošenja odluke.

^ 12.4. Pomoć iz Državnog fonda za finansijsku podršku

Početni pravni akt o pružanju državne finansijske pomoći regionima u vidu transfera bio je Ukaz predsednika Ruske Federacije od 22. decembra 1993. br. 2268. Za to je Fond za državnu finansijsku podršku subjekata Ruske Federacije Stvorena je Federacija koja je sačuvana do danas.

Zakonom Ruske Federacije "O federalnom budžetu za 2002. godinu" od 29. decembra 2001. br. 192-FZ odobren je iznos finansijske pomoći konstitutivnim entitetima Ruske Federacije iz Federalnog fonda za finansijsku podršku subjekata Ruska Federacija u 2002. godini - 147,49 milijardi rubalja, uključujući:

A) subvencije za izjednačavanje nivoa budžetske sigurnosti konstitutivnih entiteta Ruske Federacije - 135,93 milijarde rubalja;

B) subvencije za državnu finansijsku podršku za nabavku i isporuku nafte, naftnih derivata, goriva i prehrambenih proizvoda (osim akciznih proizvoda) u regione krajnjeg severa i ekvivalentna područja sa ograničenim rokovima isporuke za isporuku robe u snabdevanje stanovništva, preduzeća i organizacija socijalnoj sferi i stambeno-komunalne usluge - 8,96 milijardi rubalja;

C) subvencije za kompenzaciju tarifa za električnu energiju za teritorije Dalekog istoka i regije Arkhangelsk - 2,6 milijardi rubalja.

Objekti savezni fond državna finansijska podrška subjekata Federacije raspoređuje se na regije kojima je potrebna podrška, odnosno regije u kojima je prosječan nivo dohotka po stanovniku prema njihovim budžetima niži dohodak po glavi stanovnika prema budžetima svih subjekata Federacije, a troškovi pojedinih djelatnosti su veći (npr. za isporuku robe i goriva u regije krajnjeg sjevera).

Raspodjela sredstava iz Federalnog fonda za finansijsku podršku subjekata Federacije (u obliku transfera) vrši se prema jedinstvenoj metodologiji koja uzima u obzir prihode budžeta i stanovništvo koje živi na teritoriji subjekta Federacije. Federacija.

Regionalni fondovi finansijske podrške mogu se kreirati iu subjektima Federacije.

Pružanje finansijske pomoći budžetima je regulisano zakonom, finansijska pomoć se pruža uz niz uslova:

1. Finansijska pomoć iz federalnog budžeta budžetu konstitutivnog entiteta Ruske Federacije za izjednačavanje nivoa minimalne budžetske sigurnosti obezbjeđuje se uz potpisivanje sporazuma o izvršenju budžeta konstitutivnog entiteta Ruske Federacije preko Federalnog trezora Ruske Federacije.

2. Subjekt Federacije - primalac novčane pomoći iz federalnog budžeta za izjednačavanje nivoa minimalne budžetske sigurnosti nema pravo:

♦ staviti državne službenike u bolje uslove na teret budžeta (naknade, putni i drugi troškovi) u odnosu na državne službenike federalnih institucija (uzimajući u obzir regionalne koeficijente plate);

♦ obezbjeđuje budžetske kredite pravnim licima u iznosu većem od 3% budžetskih rashoda subjekta Federacije;

♦ obezbjeđivanje državnih garancija subjekta Federacije u iznosu većem od 5% budžetskih rashoda subjekta Federacije;

3. Opštinski subjekt koji je primalac novčane pomoći iz budžeta konstitutivnog entiteta Federacije nema pravo na izjednačavanje nivoa minimalne budžetske sigurnosti:

♦ staviti općinske službenike koji se finansiraju iz lokalnog budžeta u bolje uslove (naknade, putni i drugi troškovi) u odnosu na državne službenike institucija subjekata Federacije (uzimajući u obzir regionalne platne koeficijente);

♦ obezbjeđuje budžetske kredite pravnim licima u iznosu većem od 3% rashoda lokalnog budžeta;

♦ obezbediti opštinske garancije u iznosu većem od 5% rashoda lokalnog budžeta.

Svi budžeti se sastavljaju i izvršavaju na osnovu principa prioritetnog finansiranja rashoda koji se odnose na obezbjeđivanje minimalnih državnih socijalnih standarda uz bezuslovno ispunjavanje dužničkih obaveza. Do finansiranja minimalne javnosti socijalni standardi na nivou minimalne budžetske sigurnosti, u nacrt budžeta se ne mogu uključiti rashodi (rashodi se ne mogu finansirati u toku izvršenja budžeta) koji se ne odnose na postizanje minimalnog državnog socijalnog standarda, niti rashodi kojima se obezbjeđuje finansiranje pojedinačnih državnih socijalnih standarda, viših minimalni nivo uz nedovoljno finansiranje drugih uz bezuslovno ispunjavanje dužničkih obaveza.

Prilikom pružanja finansijske pomoći budžetu subjekta Federacije, ovlašteni organ državne vlasti Ruske Federacije ima pravo revizije budžeta subjekta Federacije - primaoca finansijske pomoći iz federalnog budžeta. Kada konstitutivni entitet Ruske Federacije dobije finansijsku pomoć u iznosu većem od 50% rashoda njegovog konsolidovanog budžeta, revizija budžeta konstitutivnog entiteta Ruske Federacije vrši se u bez greške. Reviziju budžeta subjekta Federacije može vršiti kontrolni organ Ministarstva finansija, Računska komora Ruske Federacije.

^ 12.5. Davanje budžetskih kredita subjektima Federacije za finansiranje gotovinskih praznina

IN finansijske prakse koristi se i oblik finansijske pomoći kao što je budžetski zajam, koji se odnosi na budžetska sredstva koja se obezbjeđuju drugom budžetu na povratnoj ili bespovratnoj osnovi za period ne duži od šest mjeseci u toku finansijske godine.

Subjekti Federacije imaju pravo privući ciljane budžetske kredite za finansiranje gotovinskih praznina zbog sezonske prirode troškova ili sezonske prirode primanja prihoda do šest mjeseci pod povratnim i bespovratnim uslovima. Svrhe davanja ovih kredita, rokovi plaćanja i otplate ciljanih budžetskih zajmova subjektima Federacije utvrđuju se Federalnim zakonom o federalnom budžetu za narednu finansijsku godinu.

Lokalnom budžetu se mogu odobravati budžetski zajmovi iz budžeta konstitutivnog entiteta Federacije za pokriće privremenih novčanih nedostataka koji nastaju izvršenjem lokalnog budžeta.

Postupak i uslove za odobravanje budžetskih zajmova iz budžeta subjekta Federacije utvrđuju izvršni organi subjekta Federacije u skladu sa Zakonom o budžetu Ruske Federacije i Zakonom o budžetu za narednu finansijsku godinu. .

Orgulje državna vlast Subjekti Federacije, prilikom pružanja finansijske pomoći lokalnim budžetima, imaju pravo:

1. Ovlašteni organ državne vlasti subjekta Federacije ima pravo revizije lokalnog budžeta primaoca finansijske pomoći iz budžeta subjekta Ruske Federacije.

2. Reviziju budžeta opštine može izvršiti organ finansijske kontrole izvršne vlasti ili kontrolni organ subjekta Federacije.Zaključak kontrolnog tijela subjekta Ruske Federacije objavljuje se kada zakonodavno tijelo subjekta razmatra nacrt budžeta subjekta Ruske Federacije.

3. Državni organi konstitutivnih subjekata Ruske Federacije vrše kontrolu nad trošenjem primljenih sredstava lokalni budžeti iz budžeta subjekata Ruske Federacije.

Saveznim zakonom o saveznom budžetu može se predvideti finansijska pomoć lokalnim budžetima za finansiranje ciljanih rashoda predviđenih saveznim ciljanim programima.

Formiranje budžeta zatvorene administrativno-teritorijalne jedinice vrši se uzimajući u obzir sljedeće karakteristike:

♦ sve vrste federalnih, regionalnih i lokalnih poreza i drugih prihoda koji se akumuliraju na njenoj teritoriji u potpunosti se usmjeravaju u prihode budžeta zatvorene administrativno-teritorijalne jedinice;

♦ u slučaju nedovoljnosti sopstvenih i regulisanih prihoda, budžet zatvorene administrativno-teritorijalne jedinice prima subvencije iz federalnog budžeta za finansiranje troškova vezanih za funkcionisanje organa lokalne samouprave;

♦ višak prihoda nad rashodima budžeta zatvorene administrativno-teritorijalne jedinice ne podliježe povlačenju u budžete drugih nivoa;

♦ vrši se izvršenje budžeta zatvorene administrativno-teritorijalne jedinice Federalni trezor RF.

servisiranje duga- proces plaćanja glavnog duga (obaveze), kao i kamate zajmodavcu od strane zajmoprimca (dužnika), uz striktno poštovanje uslova ugovora o kreditu.

servis duga (povijest)- Periodične (mjesečne) uplate lihvaru-povjeriocu.

Servis duga: istorijska suština

Primalac kredita (dužnik), uzimajući u obzir preuzete obaveze (ili obaveze građana države), svakog mjeseca mora plaćati kamatu i otplatiti glavni dio duga (koji obezbjeđuje povjerilac kredita). Raspodjela kredita po posebnoj šemi. Za određeni period zakupac plaća samo "kamatu" bankarskoj instituciji. Sva sredstva idu za pokriće 2/3 sredstava koja banka treba da dobije u vidu premije. Tek nakon toga počinju odbici na račun glavnog dijela kredita na kraju perioda otplate i za pokriće glavnice duga.

Redoslijed plaćanja kamata i "tijelo" duga može izgledati nevažno (beznačajno). Ali sa pozicije kamatara (banke), ovo ključni trenutak(posebno imajući u vidu regulisanje transakcija sa privatnim pokrićem). Centralna banka vam dozvoljava da izdate ne više od 90% raspoloživih rezervi u bankarskoj instituciji - depozite fizičkih lica, kolaterale i tako dalje. Grubo govoreći, zajmodavac može da pozajmi sto rubalja od deset rubalja koliko ima u rezervi u trenutku davanja ovog kredita. Sredstva se obezbjeđuju u dijelovima, tranšama i često u bezgotovinskom obliku.

Za banku je važno da snaga njenog multiplikatora stalno raste, pa se prvo mora otplaćivati ​​kamata, a tek nakon toga - glavna, koja je obezbeđena kolateralom. Nakon otplate kamate (multiplikatorskog kolaterala), otplata glavnice kredita nastupa kao prodaja kolaterala (kolaterala) na rate.

U stvari, banku zanima samo procenat koji prevladava ukupan iznos krediti za ostvarivanje dodatnih prihoda. Zauzvrat, prodaja duga na rate ne donosi dodatni profit. Čim se primi "kamata", bankarska institucija "prebacuje" klijenta iz finansijskog dijela domaćice u pravi.

Proces servisiranja duga najbolje se vidi na nivou vlade. Ovdje je ovaj proces jedan od glavnih pravaca politike. Država preuzima niz obaveza za obavljanje nekoliko funkcija odjednom - žiranta, zajmodavca i zajmoprimca. Istovremeno, proces upravljanja državnim zajmom i njegovo održavanje je skup mjera koje sprovodi država, a usmjerene su na blagovremenu otplatu duga, emisiju i plasman obveznica, kontrolu sekundarnog tržišta dužničkih hartija od vrijednosti, regulisanje državnog zajma i tako dalje.

Proces regulacije i kontrole svih procesa povjeren je Centralnoj banci i Ministarstvu finansija Ruske Federacije, koji određuju obim kredita, njihovu prirodu, budžetski deficit i tako dalje. Zadatak struktura uključuje razvoj institucionalne podrške i kreditne politike.


Proces upravljanja i servisiranja dugova usmjeren je na postizanje određenih ciljeva društvene, ekonomske i političke prirode. Sve njih će odrediti napredak društva i trenutno stanje ekonomije države.

Servis duga: zadaci, karakteristike upravljanja, efikasni alati

U proces servisiranja duga država stavlja zadaci za rješavanje pitanja blagovremene otplate kredita, tj :

Smanjenje troškova glavnog duga;

Efikasno korišćenje sredstava koja su privučena u vidu kredita, kao i stvaranje moćnog sistema za praćenje i obračun prošlih i budućih plaćanja;

Jačanje investicione komponente kredita, odnosno izdvajanja sredstava za razvoj određenog područja;

Regulisanje ukupnog obima dužničkih obaveza zemlje, njihovo zadržavanje na određenom nivou, kao i održavanje kursa;

Prikupljanje dodatnog kapitala (ako je potrebno) pod najpovoljnijim uslovima za preduzeće izdavaoca;

Utvrđivanje prioriteta u kreditnoj politici zemlje, kao i garantovanje blagovremenog servisiranja i pokrića duga.

U sistemu upravljanja javnim dugom glavne radnje su usmjerene na njegovo blagovremeno servisiranje, jer se troše sa budžetski novac. Odnosno, zadatak države je da blagovremeno dopuni blagajnu kako bi servisirala dug. U suprotnom, zatezna kamata se može zaračunati ili čak. U situaciji kada mi pričamo po investicionim kreditima, obaveze se mogu otplatiti iz dobiti ostvarenog projekta.


Servisiranje duga od strane zemlje uključuje:

Obavljanje poslova u cilju plasmana dužničkih obaveza;

Isplata dobiti po svojim obavezama;

Pokriće (otplata) postojećeg duga. Isplate se mogu vršiti djelimično (uzimajući u obzir plan, raspored) ili odbicima za otplate.

Otplata duga - blagovremena otplata duga (zajedno sa kamatama) u cijelosti. Ako su penali naplaćeni tokom perioda kredita, onda se moraju platiti.

Zadatak servisiranja duga (na državnom nivou) dodijeljen je Centralnoj banci Ruske Federacije, kao i njenim filijalama. Istovremeno preuzima i zadatke glavnog agenta. Što se tiče usluga agenata u vezi sa otplatom duga, one se plaćaju na teret federalnog novca.

Iz perspektive investitora najbolja opcija- striktno poštovanje uslova ugovora o kreditu, dobit i blagovremeno pokriće kredita. Istovremeno, kamata i "telo" kredita se plaćaju na vreme iu potpunosti. Ali, u kontekstu rastućeg javnog duga, takve pojave postaju sve ređe. Kao rezultat toga, država je primorana da koristi razne alati za servisiranje duga .